劣跡斑斑！三七互娛信披違八年，合計被罰3255萬元

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|陳文

近日，A股“游戲一哥”三七互娛網絡科技集團股份有限公司（證券簡稱“三七互娛”，002555.SZ）收到證監會下發的行政處罰決定書，公司及6名相關責任人合計罰款3255萬元。

此次三七互娛被罰是因為八年信披違規，隱瞞了股東持股和關聯交易等事項。盡管合計罰款超3000萬元，但不少投資者認為處罰較輕了。

近年來，三七互娛業績增長乏力，但還是靠游戲賺了不少錢；同時公司持續大手筆分紅，而其中也大多流向實控人及高管的口袋之中。

01

合計罰款3255萬

12月5日，三七互娛發布公告稱，公司及董事長李衛偉等6名相關責任人當日收到中國證監會下發的《行政處罰決定書》，因多項信息披露違法違規行為，合計被處以3255萬元罰款，相關違法事實涉及2014年至2021年期間的年報及臨時公告披露問題。

此次行政處罰源于2023年6月的立案調查。公告顯示，證監會經調查查明，三七互娛存在四類違法事實，涵蓋虛假記載與重大遺漏兩大情形。

首先是股東持股有貓膩。三七互娛前身是蕪湖順榮汽車部件股份有限公司（以下簡稱順榮股份）。2014年4月，順榮股份重大資產重組配套融資發行4771萬“順榮股份”，其中吳衛東、吳衛紅等四人合計認購的2272萬股實為給李衛偉、曾開天二人代持。而三七互娛在2014年至2020年年報中未如實披露該情況。

除此之外，三七互娛的年度報告還存在諸多重大遺漏。

2018年2月，三七互娛公告收購江蘇極光網絡技術有限公司（以下簡稱江蘇極光）20%股權，交易對手方胡宇航作為公司核心高管團隊成員，長期接受收益激勵，且江蘇極光2017年歸母凈利潤占三七互娛的34%，根據規定屬于關聯自然人，但三七互娛未在2018年年報中披露該關聯交易性質，存在重大遺漏。

同樣的“失誤”再次發生，2020年12月，三七互娛公告間接收購廣州三七網絡科技有限公司（以下簡稱廣州三七）20%股權時，稱交易不構成關聯交易，但經查，交易相關方徐志高系公司核心業務負責人，廣州三七2020年歸母凈利潤占公司41%，屬于關聯自然人，公司臨時公告的表述構成虛假記載，且未在2020年年報中補充披露該關聯交易，存在重大遺漏。

另外值得一提的是，由李衛偉、曾開天等人設立并控制海南力源信息科技有限公司（以下簡稱海南力源）等公司實際上是三七互娛的關聯方，但三七互娛2018年至2021年年報未披露與海南力源等公司發生的11.76億元關聯交易，存在重大遺漏。

基于上述違法違規行為，證監會決定，對三七互娛責令改正，給予警告，并處以900 萬元罰款；對李衛偉給予警告，并處以1400萬元罰款，為本次處罰中金額最高者，占總罰款金額的43%；對曾開天、楊軍、葉威、胡宇航、吳衛紅分別給予警告，并處以不同金額的罰款。

同日下發的警示函顯示，中國證券監督管理委員會安徽監管局決定對張云、陳夏璘、尹斌、朱寧等13名時任董事、獨立董事、監事及副總經理采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

有業內人士指出，此次三七互娛被罰是因為隱瞞股東持股和關聯交易，大股東真正持股獲得的收益以及減持股份獲得的收益可能難以估計。

有媒體報道，據不完全準確統計，三七互娛前任實際控制人吳緒順家族通過減持累計套現69億元。這部分中包括協助李衛偉、曾開天減持的13.85億元。

02

多次季度分紅

官網資料顯示，三七互娛是A股上市綜合型文娛企業，公司業務涵蓋全球游戲研發與發行、素質教育等。

2015年，三七互娛完成整體上市，2024年公司旗下《叫我大掌柜》入選國家文化出口重點項目，明晟MSCI ESG評級達AA級，成為中國互聯網行業唯一獲此評級的企業。

2025年前三季度，三七互娛實現營業收入124.61億元，同比下降6.59%；歸母凈利潤23.45億元，同比增長23.57%。

同行業來看，三七互娛作為“游戲茅”，毛利率處于上游水平。但三七互娛近年來毛利率卻在逐年走低，2025年前三季度實現毛利率76.76%。同期，凈利率為18.82%。

值得注意的是，截止2025年三季度末，三七互娛賬面商譽高達15.78億元，可能暴雷對公司業績產生的影響。

截止2025年三季度末，三七互娛貨幣資金47.47億元、交易性金融資產23.20億元，公司長、短期借款余額約為29億元。經營活動產生的現金流量凈額29.67億元，同比增長30.88%，可以說流動性較為充沛，公司“不差錢”。

不過，三七互娛近年來分紅十分豪氣。東方財富數據顯示，2022年至2024年，公司年度累計現金分紅總額分別為17.72億元、18.06億元、22億元，分紅金額逐年提升，三年累計現金分紅總額高達57.78億元。

2025年以來，三七互娛又進行多次季度分紅，前不久公司三季報出爐后，又向全體股東每10股派送現金股利2.10元，第三季度現金分紅金額預計為4.62億元。疊加上半年已實施的兩次季度分紅，合計分紅金額高達13.86億元，分紅率59%，遠高于行業平均水平。

當然，三七互娛大部分分紅進了大股東的荷包。

按照三七互娛最新財報披露的持股比例來計算，僅2025年第三季度這次，持股14.61%的李衛偉將分得6749.82萬元；持股11.14%的曾開天，將分得5146.68萬元；持股9.11%的胡宇航，將分得4208.82萬元。三位高管合計分走約1.61億元，占三季度分紅總額的34.86%。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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