重要會議召開

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摘 要

1、今日A股震蕩走高，上證指數上漲0.54%，報收3924.08點；深證成指上漲1.39%，報收13329.99點。今日中共中央政治局召開會議，指出明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。后市預計在政策支持下A股市場將保持韌性，延續慢牛格局。

2、A股市場近期持續回暖，政治局會議再次定調更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在政策利好下，A股估值有望迎來新一輪的系統性修復。中證A00ETF(159338)具有行業均衡的編制優勢，歷史回測顯示其對成長風格切換與震蕩市更具韌性，夏普比率優于其他常見寬基。投資者可考慮進行配置把握慢牛行情。

3、超長債收益率近期迎來顯著上行，活躍券2500006累計上行逾10bps，10年期以內國債亦受情緒波及。展望后市，適度寬松的貨幣政策仍將延續，“十五五”開局之年有望迎來新一輪降準降息。目前10年期國債收益率位于央行合意區間上沿，待超長端擾動平息后久期策略或將重新占優。建議適當布局十年國債ETF(511260)保持多元化配置，提升組合的穩健性。

4、今日算力板塊表現強勢，延續前期上漲勢頭。谷歌全棧AI生態持續發酵，AI巨頭持續追趕，將拉動整體算力需求的進一步增長。目前市場預期2026年1.6T光模塊出貨量達2000-3000萬，2026年供不應求的狀態幾乎敲定。人工智能長坡厚雪，當前人工智能產業加速成長，但仍然具有廣闊空間。板塊近期漲幅累積，短期波動或將加大，建議感興趣的投資者結合自身風險偏好，持續關注。

5、當前儲能行業呈現供需兩旺態勢，國內外需求共振，頭部電池企業持續滿產，儲能景氣度有望持續。此外電池亦有固態電池突破、能源金屬和鋰電材料亦有供給擾動預期加持。感興趣的投資者可持續關注新能源車ETF（159806）和創業板新能源ETF（159387）。

正 文

今日A股震蕩走高，上證指數上漲0.54%，報收3924.08點；深證成指上漲1.39%，報收13329.99點。兩市上漲個股超3400家，共計成交2.05萬億元，較上一交易日明顯放量。板塊方面通信、非銀金融領漲，煤炭行業跌幅居前。

今日中共中央政治局召開會議，指出明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。后市預計在政策支持下A股市場將保持韌性，延續慢牛格局。

資料來源：wind

A股市場近期持續回暖，深證成指、創業板指率先收復11月以來跌幅。今日政治局會議提出繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。在此背景下，明年財政赤字率或將不低于2025年的4%，財政政策將繼續發揮穩增長、擴內需、惠民生的重要作用。

在政策的積極推動下，市場風格或將向高彈性、成長板塊切換。會議強調“內需主導”，復蘇邏輯下順周期消費、以化工與有色為代表中上游周期股的利潤彈性有望爆發?！靶沦|生產力”作為頂層設計的核心，疊加寬松的貨幣環境，對科技股構成顯著利好。

在成長占優期，A500相對滬深300往往能體現出風格驅動的超額。A500覆蓋93個三級行業中的90個，顯著高于滬深300的61個/中證500的83個，行業表征更全面；權重上無單一行業超過10%，凸顯均衡分散的寬基屬性。A500在風格上偏向成長與周期，相較滬深300明顯降低金融、提升成長與周期權重，更貼合中國制造業轉型升級與新質生產力方向。今年以來資金穩定流入中證A00ETF，保險資金在中證A00ETF上持倉規模與份額上均已超越滬深300ETF，體現長久資金的配置傾向與認可度提升。

在經濟回暖與成長占優的預期下，建議投資者關注中證A00ETF(159338) 作為核心底倉提升組合對新質生產力的覆蓋，布局財政、貨幣支持下的慢牛行情。

資料來源：wind

近日債券市場迎來較大波動，30年期活躍券2500006收益率累計上行超10bps。受此影響，10年以內的債券亦出現不同程度回調。目前10年期國債收益率接近央行合意區間1.75%~1.85%上沿，待超長端擾動平息后，債券市場有望迎來季節性的趨勢行情。

從資金面上看，近期資金利率溫和下行，DR001下破1.30%，為長端利率下行創造有利環境。政治局會議定調適度寬松的貨幣政策，明年作為“十五五”規劃開局之年，央行或將重啟總量寬松政策、加大國債買入力度為財政保駕護航。短期來看債市收益率易下難上，久期策略或將重新占優。

10年期國債兼具久期進攻與票息安全墊優勢，同時相較超長端國債，10年期在近年波動更低、最大回撤更小，具有“攻守平衡”的相對優勢。今年以來30年國債指數最大回撤升至6.4%，10年為2.1%。建議投資者適當布局十年國債ETF(511260)保持資產多元化配置，提升組合的穩健性。（詳見）

今日算力板塊表現強勢，延續前期上漲勢頭，創業板人工智能ETF（159388）收漲5.51%，通信ETF（515880）收漲5.49%。

資料來源：wind

事件方面，谷歌全棧AI生態持續發酵。谷歌加速了產業鏈進展，谷歌TPU的出貨量預期持續上調。谷歌的成長，不僅在硬件側帶來更多的計算芯片出貨增量，而且在模型、應用等方面極大推動了產業成長。隨著大模型持續不斷迭代躍進，巨頭的AI軍備競賽持續，必然會拉動整體算力需求的進一步增長（無論NVGPU還是谷歌TPU）。A股光模塊、服務器等廠商“賣鏟人”邏輯較強，不管在芯片端的競爭中時誰獲勝，板塊都將受益。

需求方面，2026年光模塊物料緊缺，2027年光入柜內預期開始發酵。目前，市場預期2026年1.6T光模塊出貨量達2000-3000萬，相關公司產能緊缺較為嚴重。2026年供不應求的狀態幾乎敲定，2027年預期開始導入。

人工智能長坡厚雪，到2030 年人工智能基礎設施支出將達到3萬億至4萬億美元。當前人工智能產業加速成長，但仍然具有廣闊空間。通信ETF（515880）光模塊含量占比超過54%，服務器含量超過19%，疊加光纖、銅連接等成分，核心環節成分占比超過80%，映射了海外算力產業鏈的基本面。板塊近期漲幅累積，短期波動或將加大，建議感興趣的投資者結合自身風險偏好，持續關注。

今日新能源車ETF（159806）上漲2.33%， 創業板新能源ETF（159387）上漲2.35%。

資料來源：wind

國內需求方面，國內儲能裝機規模維持高增速。根據華安證券，CESA口徑下,2025年1-9月國內儲能裝機31.77GW/85.11GWh,在高基數效應下依舊保持高增速,同比增長19.3%(功率)和28.41%(容量),全年國內需求有望超預期。根據開源證券，國內11月電動車乘用車批發預估172萬輛，同環比+20%/+7%，累計增長29%。

出海方面,海外儲能需求強勁，中國儲能出海訂單持續突破。近期，全球大儲招標數據持續火熱，儲能電芯價格上漲驗證儲能下游需求旺盛。美國數據中心用電激增帶動大儲需求，歐洲戶儲需求溫和復蘇，新興市場戶儲需求超預期。我國儲能鋰電池出貨量占全球絕大部分比重,電池板塊直接受益于儲能裝機景氣度上行。據中商產業研究院數據顯示,2026年儲能電芯出貨量預計將達到473GWh,同比增速將達到22%,鋰電電池產業有望直接受益于儲能裝機量增長。

板塊上游能源金屬板塊景氣度上升。在下游動力需求穩定增長、儲能需求上升的背景下,碳酸鋰需求預期向好,同時疊加"反內卷"政策引導,國內部分提鋰企業開始階段性停產,疊加海外澳大利亞鋰礦停產檢修,鋰礦庫存也有下行壓力,供需雙優化背景下,鋰電原材料價格快速上漲。

當前儲能行業呈現供需兩旺態勢，國內外需求共振，頭部電池企業持續滿產，儲能景氣度有望持續。此外電池亦有固態電池突破、能源金屬和鋰電材料亦有供給擾動預期加持。感興趣的投資者可持續關注新能源車ETF（159806）和創業板新能源ETF（159387）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。