樂視網(wǎng)負債炒股，難逃賈躍亭陰影

斑馬消費 范建

上周，樂視網(wǎng)3宣布將拿出1.8億元投資炒股，被推上熱搜。盡管公司置身輿情中心早已習以為常，但在負債200多億元的背景下大額投資，還是讓外界驚詫不已。

既然有閑錢投資，為何不償還債務？公司負責人對外表示，在扣除保障基本運營流動資金后，當前公司債務清償率不高于1.5%，所以首先要確保企業(yè)基本運營，先保住公司，保證與債權人、投資人和用戶的溝通渠道。

公司與賈躍亭扯不開的關聯(lián)，是備受關注的重要因素。賈躍亭早已將表決權委托給現(xiàn)任控股股東，但他在大洋彼岸的一舉一動仍會牽動大眾的神經(jīng)。上月中旬，賈躍亭公開發(fā)布成立第二個債務信托后，公司緊急澄清與他無直接關聯(lián)。

事實上，雙方尚有超47億元關聯(lián)債權、約20.65億元共同債務及超20億元回購義務，只要債務未清，賈躍亭這一標簽便難以從樂視網(wǎng)身上撕下。

超兩億閑錢投資炒股

樂視網(wǎng)退市后，已在全國股轉系統(tǒng)中沉寂多年。上周因一則金融投資公告，再次回歸公眾視野。

12月2日，樂視網(wǎng)3（400084.NQ）公告，擬拿出自有資金不超過1.8億元進行金融投資，主要包括在北交所認購新股、二級市場買賣股票和實施國債逆回購。

其中，在北交所認購新股和國債逆回購投資總金額不低于1.5億元（含1.5億元）。另外，公司公開炒股計劃：在二級市場自由買賣股票總市值不超過3000萬元（其中，銀行股比例不低于50%，滬深300指數(shù)成分股不低于80%）。

這并非公司首次投資炒股。今年4月28日，就曾披露將拿出不超過5000萬元用于投資。其中，用于北交所新股認購和國債逆回購總金額不超過4000萬元；在二級市場自由買賣股票總市值不超過1000萬元。

為什么退市了，還執(zhí)著于炒股？公司表示，主要是為在不影響主營業(yè)務正常發(fā)展的前提下，提高資金使用效率，增加投資收益。

股市投資存在不確定性，公司也意識到相關風險，表示將安排專業(yè)人士對股票持續(xù)跟蹤和分析，確保資金的安全性和流動性。

靠什么活下來？

樂視網(wǎng)3負債累累，創(chuàng)始人多年滯留國外未歸，很多人都很奇怪，公司這些年是靠什么活下來的，居然還有閑錢炒股。

據(jù)2025年中報，公司主要收入來自網(wǎng)絡視頻行業(yè)的付費會員業(yè)務、短視頻運營、版權業(yè)務以及電視劇發(fā)行業(yè)務。

早年重金收入麾下的《甄嬛傳》和《羋月傳》，是最大的兩張王牌。

《甄嬛傳》開播已14年，追劇人群仍十分龐大。據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2025年12月初，該劇累計播放超110億次。

《甄嬛傳》制片方花兒影視創(chuàng)始人敦勇對外透露，該劇為花兒影視貢獻年收益超千萬元。隨著樂視網(wǎng)退市，該劇成為其電視劇發(fā)行業(yè)務中較為重要的收入來源。

手握兩大經(jīng)典影視IP，樂視網(wǎng)3正著手繼續(xù)挖掘其商業(yè)價值。2025年4月，公司披露將通過挖掘IP影響力和文化內涵，將兩大IP應用于產(chǎn)品開發(fā)、市場營銷以及跨界合作領域。2025年，在上述IP開發(fā)計劃披露后，《甄嬛傳》IP真人秀微綜藝已啟動前期籌備工作。

在披露IP開發(fā)計劃的同時，公司計劃3年內累計投資不超過1億元，通過自研或股權投資涉足智能機器人研發(fā)制造行業(yè)。2025年11月，其子公司與北京萌特博智能機器人科技有限公司簽訂《附轉股條件的借款協(xié)議》，進入機器人領域。

除此之外，公司嘗試跨行業(yè)投資。2024年4月，公司全資子公司樂視樂嗨向北京王道漢堡提供財務資助上限1億元，用于對方在中國境內依據(jù)漢堡王品牌授權開設并經(jīng)營相關餐廳。

不過，受餐飲消費市場需求疲軟、行業(yè)競爭加劇等因素影響，首筆2000萬元借款面臨較大還款風險，去年末對此計提壞賬準備680萬元。

這些跨界和嘗試，尚處于初級階段，遠不能扭轉公司的經(jīng)營狀況。

2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約1.15億元，歸屬于兩網(wǎng)公司或退市公司股東的凈利潤約-2.42億元，同比分別下降2.88%和39.33%。

2023年至2024年，公司營業(yè)收入分別錄得2.45億元和1.88億元，同期，歸屬于兩網(wǎng)公司或退市公司股東的凈利潤虧損21.85億元和0.97億元。

虧損難以遏制，公司近年負債規(guī)模整體呈高位運行態(tài)勢。2020年至2024年負債總額由213.71億元增至237.63億元；2025年9月末，負債總額為230.09億元，較2024年末有所回落，但仍處于歷史高位。

公司近年聚焦版權及付費會員等核心業(yè)務，同時業(yè)務收縮控制大額支出，盡管整體仍處于虧損狀態(tài)，但通過現(xiàn)金流管理積累了一定貨幣資金，截至今年9月末，其貨幣資金為4.59億元，較2024年底增加約240萬元。

撕不掉“賈躍亭”標簽

盡管樂視網(wǎng)退市多年，江湖上時常出現(xiàn)它的傳說，除了債務壓頂，還有標志性人物賈躍亭。2004年，賈躍亭在北京創(chuàng)立樂視網(wǎng)，2010年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，為A股市第一家網(wǎng)絡視頻上市企業(yè)，主要是通過影視版權采購、內容分發(fā)、終端硬件及廣告運營，構建覆蓋產(chǎn)業(yè)上下游的業(yè)務生態(tài)。

憑借打造的生態(tài)模式，公司上市之后市值一路飆升，巔峰時期曾達1700億元。風光過后，樂視網(wǎng)債務危機終于在2016年末爆發(fā)。雖然此后有融創(chuàng)中國孫宏斌攜150億元出手相救，但并未迎來轉機。

2017年7月，賈躍亭遠走海外，樂視網(wǎng)也陷入低谷，2020年7月黯然退市。

2022年6月，賈躍亭將所持公司6億股股份（占公司總股本的15.04%）對應的表決權等其他股東權利（除財產(chǎn)性權利）委托給致新云網(wǎng)（天津）代為行使，后者成為公司控股股東。自此，賈躍亭徹底退出管理層。

2025年11月19日，法拉第未來聯(lián)席CEO賈躍亭發(fā)布公開聲明，其在9月已自愿設立第二個債務信托，意在償還中國境內債務，以便盡早回國，并歡迎符合條件的債權人參與該信托計劃。

一石激起千層浪——在賈躍亭發(fā)布聲明次日，樂視網(wǎng)3在公告中澄清——近年來公司與賈躍亭本人已無直接通訊或郵件聯(lián)系。

公司對賈躍亭控制的樂視控股（北京）等關聯(lián)方債權總金額為47.79億元。此外，公司已知與賈躍亭共同承擔的債務總額約為20.65億元，雙方共同承擔的回購義務總額超20億元。

截至公司公告日，尚未收到任何來自賈躍亭或賈躍亭相關方的任何通知，亦無法證實該債務信托及相關資產(chǎn)的真實性。