金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，多只黃金股連續(xù)漲停，部分黃金主題類基金暫停申購(gòu)

每經(jīng)記者：任飛 每經(jīng)編輯：彭水萍

1月28日，截至北京時(shí)間14時(shí)08分，倫敦現(xiàn)貨黃金最高觸及5266.43美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。A股貴金屬概念股盤(pán)中多數(shù)上漲，招金黃金、四川黃金、湖南黃金、西部黃金等紛紛漲停。

值得注意的是，部分黃金主題類基金已經(jīng)暫停申購(gòu)，易方達(dá)基金發(fā)布公告，旗下黃金主題LOF的A類人民幣份額自1月28日起暫停申購(gòu)及定投，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF也宣布全面暫停申購(gòu)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前已經(jīng)有多只黃金類主題基金暫停了申購(gòu)，另有部分產(chǎn)品暫停大額申購(gòu)。

據(jù)悉，上述部分黃金主題基金暫停申購(gòu)僅為保持基金的平穩(wěn)運(yùn)作，后期還會(huì)恢復(fù)辦理申購(gòu)業(yè)務(wù)。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)黃金價(jià)格繼續(xù)看漲的邏輯仍在加強(qiáng)，而此類基金的數(shù)量在整個(gè)公募基金中的占比依然較低。

金價(jià)再創(chuàng)新高，黃金股掀漲停潮，基金卻限購(gòu)

1月28日，國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高，截至北京時(shí)間14時(shí)08分，倫敦現(xiàn)貨黃金最高觸及5266.43美元/盎司。從1月19日開(kāi)始，每天的金價(jià)都在創(chuàng)出歷史新高。

在金價(jià)不斷上漲的背景下，A股黃金概念股盤(pán)中漲幅明顯，曉程科技、恒邦股份、招金黃金、中金黃金、四川黃金等多只個(gè)股漲停。其中，有多只個(gè)股連續(xù)多個(gè)交易日漲停。不過(guò)，在此背景之下，一些黃金主題類的基金卻出現(xiàn)限購(gòu)，有的暫停了申購(gòu)。

1月27日，易方達(dá)基金發(fā)布公告：旗下黃金主題LOF的A類人民幣份額自1月28日起暫停申購(gòu)及定投。同日，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF也宣布全面暫停申購(gòu)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這是市場(chǎng)中比較典型的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而此類基金的稀缺性也成為推升其投資熱度的關(guān)鍵。

1月28日，有公募界人士在同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，限購(gòu)?fù)霈F(xiàn)在溢價(jià)之后，即便是暫停申購(gòu)，也不意味著徹底無(wú)法再次申購(gòu)，需要等后市的情況來(lái)判斷，但對(duì)已經(jīng)限購(gòu)的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)很難做出申購(gòu)政策的調(diào)整。

事實(shí)上，目前以黃金證券或現(xiàn)貨黃金作為投資范圍的基金主要以商品型基金為主，大部分為ETF及其聯(lián)接基金。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，此類產(chǎn)品共計(jì)55只（統(tǒng)計(jì)所有份額），這在所有公募基金的數(shù)量統(tǒng)計(jì)中占比并不大，但如前所述，許多黃金主題場(chǎng)內(nèi)基金在近期都出現(xiàn)了明顯的溢價(jià)。

前述易方達(dá)黃金主題（LOF）A人民幣1月22日發(fā)布的公告顯示，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格已經(jīng)明顯高于基金份額凈值，數(shù)據(jù)顯示，1月19日，基金凈值為1.7633元，到1月21日，基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)高達(dá)2.069元。

此類溢價(jià)公告在多數(shù)黃金類主題基金均有出現(xiàn)，基金公司也在提示風(fēng)險(xiǎn)，提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨較大損失。事實(shí)上，黃金的價(jià)格上漲并不是新鮮事，但因此出現(xiàn)的基金暫停申購(gòu)卻不常出現(xiàn)，可見(jiàn)，基金公司也在規(guī)避規(guī)模快速擴(kuò)張導(dǎo)致的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

2025年四季度最賺錢(qián)的基金當(dāng)屬黃金類ETF

提起限購(gòu)，投資人第一印象是“不能買”，甚至無(wú)法進(jìn)行套利操作，可謂是在本就稀缺的工具化市場(chǎng)中又多了一道枷鎖。然而，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，這樣的“主動(dòng)剎車”也不利于規(guī)模和利潤(rùn)的增加。

但客觀來(lái)說(shuō)，基金限購(gòu)雖然不利于管理規(guī)模的增加以及利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但有利于贏得長(zhǎng)期穩(wěn)健型的業(yè)績(jī)和口碑。畢竟，從黃金類ETF來(lái)看，很多產(chǎn)品早已限制了大額申購(gòu)，但實(shí)際結(jié)果是，相關(guān)基金在2025年四季度的盈利水平居于全市場(chǎng)前列。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2025年四季報(bào)統(tǒng)計(jì)中，當(dāng)期利潤(rùn)額前十的基金排名中，有六只屬于黃金類ETF或相關(guān)聯(lián)接基金，倘若疊加白銀期貨及貴金屬類基金，季內(nèi)利潤(rùn)前十的基金中，有九只為此類品種。

不僅如此，當(dāng)期利潤(rùn)在10億元以上的基金共有25只，竟有12只與黃金、白銀及貴金屬類基金相關(guān)。華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、國(guó)投瑞銀白銀期貨A等基金的當(dāng)期利潤(rùn)居前。

2025年，全球黃金價(jià)格持續(xù)上行，多次創(chuàng)歷史新高，使得跟蹤黃金現(xiàn)貨或黃金產(chǎn)業(yè)的ETF凈值大幅上漲。這直接轉(zhuǎn)化為基金的正收益，從而反映在“當(dāng)期利潤(rùn)”上。就連2025年的冠軍基金旗下C份額產(chǎn)品——永贏科技智選C第四季度的利潤(rùn)也只有10.58億元，華安黃金ETF當(dāng)期的利潤(rùn)達(dá)到82.18億元，位列第一。

對(duì)于黃金后市的走向，從目前各方觀點(diǎn)來(lái)看，普遍存在一種聲音，即“價(jià)格層面會(huì)有波動(dòng)，但上漲邏輯并沒(méi)有被破壞，反而在一定程度上有所加強(qiáng)”。

有分析指出，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，是短期避險(xiǎn)需求、中期政策預(yù)期、長(zhǎng)期貨幣信用重構(gòu)三重邏輯共振的結(jié)果。從短期看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)發(fā)酵，成為推動(dòng)金價(jià)上漲的直接動(dòng)力。從中期維度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑與獨(dú)立性的博弈，成為影響金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。從長(zhǎng)期維度來(lái)看，美元信用體系的結(jié)構(gòu)性弱化，奠定了黃金長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)。