H200放行還吃了回扣，能雙贏嗎

黃仁勛穿著西裝，在華盛頓的持續(xù)游說最終迎來了回報。特朗普允許英偉達(dá)向中國客戶出售H200芯片，代價是需要向美國政府上繳25%的收入分成。

是否放行、如何放行，近幾年來一直是美國對AI芯片在市場與安全之間的博弈?，F(xiàn)在問題拋給了中國。是否接納、如何接納，也將影響中國AI生態(tài)的局部與全局、短期與長期。

在特朗普看來，放行H200不但能支持美國就業(yè)、加強本土制造業(yè)，而且政府拿回扣利好美國納稅人。但他并未放寬對更先進的Blackwell或Rubin芯片的限制。這一政策調(diào)整，同步適用于AMD、英特爾以及其他美國芯片廠商。特朗普還暗示，中方對此回應(yīng)積極。今日，中國外交部在答記者問時也表示，中方一貫主張中美通過合作實現(xiàn)互利共贏。

從股市表現(xiàn)來看，英偉達(dá)與AMD，以及寒武紀(jì)與摩爾線程，市值普遍上漲，一時稱得上雙贏。

此前，黃仁勛一直都在抱怨美國的出口管制政策，阻礙了美國贏得AI競爭。他看到中國AI芯片正在崛起，對英偉達(dá)形成了挑戰(zhàn)。年中，美國政府解禁縮水版的H20，但在華銷售接近停滯，最近一個季度英偉達(dá)在中國的市場份額幾近清零。就在上周，黃仁勛還聲稱，即使是H200，都已經(jīng)不夠先進，沒有把握中國客戶是否真的會要。

對于黃仁勛的表態(tài)，我們不必全盤照收。先進與否，視參照物而定。H200于2023年11月發(fā)布，2024年下半年規(guī)模出貨。它擁有141GB顯存，4.8TB/s帶寬，F(xiàn)P8精度下稠密算力高達(dá)約2pFLOPS。它的總處理性能（TPP）是曾在中國大賣的H20芯片的6倍以上，是目前美國最先進芯片B300的1/4。

TPP是拜登政府時期芯片出口管制的核心指標(biāo)，合規(guī)門檻卡在了4800以內(nèi)，如H20在FP8位寬下算力296TFLPOS，即TPP為2,368。隨著中國AI芯片的迭代升級，已經(jīng)失去了意義。據(jù)年底搶灘上市的摩爾線程們的招股書，目前，國產(chǎn)主流在售AI芯片的算力性能水平，普遍介于英偉達(dá)A100與H100之間。

不過，H200相對H100，算力性能不變，內(nèi)存容量與帶寬性能大幅提升，相對中國主流AI芯片，甚至在研的下一代芯片，單卡性能短期內(nèi)仍然具備小幅優(yōu)勢。按照華為披露的芯片迭代路線圖，它將于2027年發(fā)布昇騰960，F(xiàn)P8算力性能追平H200，內(nèi)存容量與帶寬全面反超。這意味著，僅就單卡性能而言，雙方尚存三年左右代差。

全球AI競爭，很大程度上仍是模型競爭。明年，中國開源模型陣營要想繼續(xù)保持緊追美國前沿閉源模型的節(jié)奏，仍然需要足夠數(shù)量、足夠強大的AI算力。DeepSeek-3.2年終壓軸發(fā)布，坦言算力正在限制中國開源模型進一步追趕的后勁，影響涉及預(yù)訓(xùn)練和后訓(xùn)練等階段。據(jù)智庫IFP統(tǒng)計，H200仍是當(dāng)前前沿模型主流算力基礎(chǔ)設(shè)施，全球最強大的20個GPU集群有18個主要使用Hopper架構(gòu)芯片。有意思的是，明年包括DeepSeek-V4在內(nèi)的中國開源模型與美國閉源模型展開競爭，會用哪家的芯片訓(xùn)練。

（2025/12/2） 閱讀全文>

從短期看，中國放行H200，勢必會對國產(chǎn)AI芯片的市場份額造成一定沖擊。據(jù)伯恩斯坦（Bernstein）預(yù)測，如果英偉達(dá)無法提供H20水平以上性能芯片，那么明年中國AI芯片將在本土市場占據(jù)80%的份額。其中，華為占據(jù)50%，寒武紀(jì)、海光合計占據(jù)17%，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的阿里平頭哥、百度昆侖、騰訊紫霄合計占據(jù)8%。英偉達(dá)一度占據(jù)中國市場約70%的市場份額。

但份額被擠壓，并不意味著收入會受到同等程度的沖擊。H200創(chuàng)造的更多的是訓(xùn)練市場的新增需求，而國產(chǎn)芯片主要集中在推理市場。而且，H200對更注重安全的信創(chuàng)市場影響不大。今年，國內(nèi)有互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支不及預(yù)期，側(cè)面證明H200與國產(chǎn)芯片之間，并非簡單意義上的替代關(guān)系。

此外，面向垂直業(yè)務(wù)、自研大模型、芯片與云基礎(chǔ)設(shè)施一體化的科技巨頭，自研推理芯片已經(jīng)成為全球趨勢。英偉達(dá)新推出的Rubin CPX 等產(chǎn)品也表明，并非所有應(yīng)用場景都依賴極高的內(nèi)存帶寬；在國產(chǎn)芯片就快趕上H100的節(jié)點上，且超節(jié)點成為關(guān)鍵解決方案的前提下，對于推理場景，僅提升了內(nèi)存性能的H200，性價比并不顯著。

產(chǎn)能因素也將影響沖擊。Bernstein的分析顯示，明年國產(chǎn)AI芯片的產(chǎn)能不會大幅躍升，放行H200主要填補的是國產(chǎn)AI芯片的供應(yīng)缺口。反過來看，H200采用臺積電N4工藝與CoWoS高端封裝，與Blackwell爭奪產(chǎn)能幾乎不可避免。它在中國的交付節(jié)奏，一方面取決于英偉達(dá)的庫存儲備，另一方面受到供應(yīng)鏈的制約。

還有一個易被忽略的時間因素。特朗普松口H200出口，還需要一整套行政流程，包括細(xì)則的解釋與執(zhí)行。美國政府想要確保收到25%分成，就要建立一整套清晰、可核查、可審計的流轉(zhuǎn)追蹤機制；英偉達(dá)最不擅長的就是用心搞清楚自己的芯片最終通過誰流向了哪里。