從登陸新三板到賣身活命，酒便利被資本坑得只剩半滴血

12月8日-9日，阿里司法拍賣平臺公開拍賣了河南僑華商業管理有限公司所持酒便利約51%股份。此次，酒便利“下嫁”新人，將有望改善當前舉步維艱的現狀，但未來命運依然充滿很多未知數。

遙想當年登陸新三板，酒便利好不風光，誰也沒想到如今到了賣身活命的地步。造成這一悲劇的罪魁禍首，是酒便利被無良資本當作廉價提款機。

母公司暴雷，酒便利遭殃

酒便利的困局，主要是被實控人余增云卷款外逃案拖累。

余增云掌控的華僑控股集團有限公司旗下(后文簡稱“華僑系”)擁有私募基金管理人牌照及海內外雙牌照，管理著數十只基金，累計運營規模高達約200億元。

其核心業務“僑行天下” APP，以黃金理財的名義對外募集了數十億元資金。

然而，據警方查明，華僑系相關人員通過偽造黃金購買、提貨、資金流水單據等手段，騙取投資者信任，而大部分詐騙資金都被打入600多個空殼公司銀行賬戶。

到2024年9月暴雷時，據員工核算估計，華僑系未兌付金額超過70億元，其中，黃金租賃項目涉資逾40億元。

兩個月后，余增云被有關部門證實“已出境”。到2025年10月，已有超過25名“華僑系”中高管被批捕，其中包含酒便利原董事長劉鵬。

2023年5月至2024年9月期間，余增云累計違規占用酒便利資金達2100萬元且尚未全部歸還。

根據酒便利年報顯示，余增云案件導致公司金融機構續貸困難、現金流緊張、供應商貨款被迫延遲支付。

截至2025年6月末，酒便利貨幣資金僅1405.16萬元，短期借款2002.19萬元，負債總計3.3億元，資產負債率高達74%。

對于一個年營收10億級的酒類大商而言，酒便利不足1500萬元的現金儲備，要維持企業正常運營面臨巨大挑戰。

另一方面，2021酒便利被華僑系控股后，就內斗嚴重。2022年，酒便利創始人王雪與創始團隊成員紛紛退出。此后兩年，酒便利董事長從劉鵬換成蔡立斌，公司管理混亂，戰略方向迷失，決策分歧嚴重。

在2023年年報和2024年半年報的董事會審議中，有酒便利股東多次投反對票，反對理由涉及“管理費用過高”“預算不合理”等。

加上酒業周期性調整，2024年酒便利創下近10年最大虧損為1.09億元。

2025年上半年，公司營收同比下滑37.1%至5.98億元，凈利潤同比下滑725.8%為-6311萬元。

為緩解資金壓力，酒便利今年初兩次總共以399萬元的價格出售駐馬店酒便利累計60%的股權進行“回血”。

酒便利從曾經登陸新三板的酒業黑馬，到如今靠賤賣子公司股權艱難求生，給酒業展示了一條殘酷的生存法則：企業經營發展離不開資本，但生性貪婪的無良資本容易把企業拖入深淵。

趨利避害，理性看待資本

被資本損害的不只是酒便利一家。

11月初，50余名河南酒商在仙潭酒業集團門口，拉橫幅討要酒水銷售貨款及市場費用。據經銷商統計的數據，涉款金額高達2200萬元，欠款時間自2023年3月持續至今。

據媒體報道，此次拖欠費用的運營主體實際為仙潭老潭酒。但是，據天眼查數據顯示，仙潭老潭酒的注冊地為成都市大邑縣，公司法人和實控人為劉虹宇。據中國經營報從仙潭酒業的離職員工處獲悉，雖然仙潭老潭酒在股權上與仙潭酒業并無交集，但實際上是由仙潭酒業實控人方久倫的家族親屬所控制。

隨著酒業深度調整，各大名優酒企都在拼命做輿情管控，擔心哪怕出現丁點負面輿論都可能損害市場對企業的信心。作為巔峰時期營收20億元的知名川派醬酒企業，仙潭酒業因為實控人家族親屬的不合理經營，就被外界戴上“暴雷”的帽子，損害了品牌在消費者與經銷商心中的形象，不利于企業長期發展。

從十年前的宋河酒業到如今的酒便利與仙潭酒業，眾多酒企的發展都遭遇過資本的傷害。這些資本進入酒業的目的多種多樣。

一是，資本把酒企當作免費的提款機。信息顯示，2014年至2019年，宋河酒業曾先后9次進行資產抵押，借款總額達16億元，借款最終都流向了控股股東輔仁藥業。

二是，資本通過炒作白酒概念提高股價。從2019到2023年的四年間，“醬酒”一度成為“躺著掙錢”的代名詞。當時，私募基金、地產商乃至互聯網公司都紛紛涌入赤水河畔，其中，有著“商界傳奇”之稱的史玉柱在茅臺鎮投資設立黃金酒業，步步高、步長制藥、史丹利、五葉神、來伊份、融創等業外資本也紛紛宣布投資醬酒項目或成立相關基金，借勢布局白酒賽道。

但在實際經營時，正如佳釀網在《資本狂飆酒業，為何集體陷入困局?》寫道，資本時常帶著傲慢的心，先是清洗酒企原有管理團隊，后任用心腹把持企業關鍵崗位，新的管理團隊常常以要革酒業命的姿態，盲目制定一些非常激進的戰略規劃，打造出一些缺乏市場需求的產品，導致企業發展舉步維艱，自己反被酒業革了命。

“要冷靜看價值、冷眼看熱度、冷腦看趨勢。”2021年4月16日，中國酒業協會理事長宋書玉在“2021貴州白酒企業發展圓桌會”上呼吁酒業理性看待資本。

然而，資本是推動經濟發展的血液，像互聯網、新能源汽車、人工智能都是靠錢砸出來的。酒業的發展也需要資本的助力。

那些想要與資本整合的酒企，需要理性看待資本。如果資本之前沒有在其他行業成功整合的案例，只是一味通過炒作熱門概念提高企業估值，那么就要謹慎，不要因為一時的資金受限，葬送了企業長期發展的基本盤。

凡事都有兩面性，利弊共存是產業發展一直遵循的底層邏輯。過去數千年，中國酒業一直在趨利避害的探索中前行。對于資本，中國酒業應秉持 “不排斥、不盲從” 的理性態度，在合理的時間窗口最大程度發揮好資本的賦能效應，推動企業健康發展。