“飲鴆式”扭虧？科森科技擬出售高毛利醫療業務，知名私募接盤

科森科技2024年醫療相關業務的毛利率為34.55%，明顯高于其他兩項主營業務的毛利率0.97%和6.04%。近日，公司計劃以9.15億元出售子公司科森醫療，全面退出醫療業務，預計增加投資收益約6億元，或可覆蓋2024年和2025年前三季度的虧損。

來源：攝圖網

科森科技出售醫療業務回血，投資收益預計6億元

12月8日，上交所對昆山科森科技股份有限公司（證券簡稱：科森科技；證券代碼：603626.SH）下發監管工作函，就公司出售全資子公司股權事項明確監管要求。

科森科技當天發布公告稱，公司擬向江蘇耀嶺科醫療科技有限公司（以下簡稱：耀嶺科）出售全資子公司江蘇科森醫療器械有限公司（以下簡稱：科森醫療）100%的股權。在該次交易中，科森醫療估值9.13億元，估值增值率為206.45%，成交價格為9.15億元。

科森醫療前身為科森科技醫療事業部，2010年開始從事醫療器械業務，2018年獨立注冊。目前，科森醫療主要經營微創手術器械產品的加工與出口業務，主要產品為超聲切割止血設備、腹腔吻合器、超聲刀切割止血一次性刀頭、有源手術器械、外周血管介入、神經介入等器械零部件。

2024年、2025年前三季度，科森醫療分別實現營業收入3.66億元、3.54億元，分別實現凈利潤4112.18萬元、4724.14萬元。截至2025年9月底，公司資產總額為4.43億元，凈資產為2.98億元。

以2024年凈利潤計算，科森醫療本次售價對應市盈率（PE）約22倍。

雖然科森醫療2025年前三季度凈利潤超過2024年全年，但科森科技表示，科森醫療業務發展已面臨挑戰。同時，科森醫療在技術路徑與客戶群體方面均與科森科技核心主業存在差異，協同效應有限。

本次對外轉讓完成后，科森科技將全面退出醫療業務，進一步聚焦消費電子主業。經初步測算，該次交易預計增加公司2025年度投資收益約6億元（計入非經常性損益）。

從收購方來看，耀嶺科成立于2025年11月，系FSP Holdings Pte. Ltd（以下簡稱：FSP）為收購科森醫療專門設立的子公司。FSP為LYFE Capital旗下私募股權基金控股企業，是一家位于新加坡的醫療器械CDMO公司。該次交易所涉資金來源于LYFE Capital旗下基金對FSP的專項增資。

公開資料顯示，LYFE Capital即洲嶺資本，是專注于全球醫療投資的私募機構，曾投資賽諾醫療（688108.SH）、賽科希德（688338.SH）等上市公司。

例如，2017年、2018年，LYFE Capital分別斥資13440萬元、562.30萬元入股賽諾醫療，持股比例達6.25%。隨著2019年賽諾醫療上市，LYFE Capital的持股比例被稀釋至5.49%。2021年，LYFE Capital兩次實施減持，合計減持900.49萬股、套現9045.6萬元，持股比例降至3.29%，不再是持股5%以上股東。在不考慮其他成本收益的情況下，本輪減持收益率約為61%。

消費電子行業競爭激烈，科森科技連虧兩年多

科森科技主營精密制造，為蘋果、華為、亞馬遜、谷歌、Meta、美敦力等國際、國內知名客戶提供消費電子、醫療器械、汽車等終端產品所需精密金屬、塑膠結構件產品的研發、制造以及部分組裝服務。

消費電子市場是科森科技最重要的收入來源。以2024年為例，消費電子產品結構件貢獻了公司約76.75%的收入，醫療手術器械結構件、新能源-儲能業務的收入占比分別為8.1%、10.58%。

受消費電子行業持續低迷、競爭激烈的影響，公司消費電子產品結構件業務毛利率已下滑多年。尤其在2024年，消費電子產品結構件的營業收入為25.96億元、同比增長20.35%，但毛利率僅為0.97%，同比大跌9.10個百分點。

同期，醫療手術器械結構件收入2.74億元、同比下滑9.69%，業務毛利率為34.55%。新能源-儲能業務收入為3.58億元、同比增長1415.92%，毛利率為6.04%。

也就是說，科森科技擬剝離的醫療業務是公司毛利率最高的業務板塊。

2024年，科森科技綜合毛利率為5.34%、同比下滑7.22個百分點，遠低于期間費用率16.94%。類似情形同樣發生在2023年。在毛利率無法覆蓋期間費用率的情況下，科森科技從2023年開始虧損。

2023年、2024年，公司分別實現營業收入25.97億元、33.82億元，歸母凈利潤分別虧損2.81億元、4.77億元，扣非歸母凈利潤分別虧損2.87億元、4.21億元。

今年前三季度，公司實現營業收入24.53億元，歸母凈利潤仍虧損1.15億元，扣非歸母凈利潤虧損1.79億元。同期，公司綜合毛利率為9.95%，與2024年相比增長4.61個百分點，但期間費用率也上升至17.63%?？粕萍挤Q，公司調整產品結構，并通過降本增效，提高了毛利率，同時優化資產配置，推動虧損收窄。

科森科技曾在2024年年報中表示，受困于重資產及產能過剩，折舊攤銷成為影響公司利潤的重要因素。為此，公司自2024年開始有意進行瘦身考量，擬對相關資產進行處置并改善現金流。

值得注意的是，此次出售科森醫療預計增加約6億元投資收益，或將覆蓋科森科技2024年和2025年前三季度的虧損金額。

剛因關聯交易信披問題遭警示

2025年11月下旬，科森科技收到江蘇證監局下發的警示函。其中指出，科森科技存在未及時審議并披露日常關聯交易事項、未按規定披露關聯方非經營性資金占用事項兩大問題。

一方面，2018年至2024年，科森科技與關聯方江蘇唯士達智能檢測系統有限公司（以下簡稱：唯士達）、江蘇盈智融科技有限公司（以下簡稱：盈智融）、東臺市科盛餐飲管理有限公司發生日常購銷關聯交易，公司未按相關規定履行審議程序和信息披露義務，遲至2025年4月27日召開董事會追加審議并于29日對外披露，相關公告存在關聯交易金額披露錯誤的情形。

另一方面，2022年，科森科技以購銷往來款名義向唯士達支付資金并于當期收回，構成關聯方非經營性資金占用，單筆資金占用周期1至4天，而科森科技未按相關規定履行審議程序和信息披露義務。

根據科森科技前期公告，公司早在2020年即與唯士達、盈智融發生交易，交易內容包括采購物料、 采購設備、銷售商品、接受服務等多種形式。

其中，唯士達是外協廠，科森科技與唯士達發生的關聯交易主要包括委外業務（產線外包）和采購設備。盈智融是公司2021年第二大供應商，發生的交易主要為承接公司的產線外包（2020年與2021年期間）及智能化裝備業務。

2025年4月，科森科技追認相關關聯交易稱，2020年至2024年，公司與唯士達、盈智融關聯交易累計發生額分別已達14.40億元、9.70億元。

11月，公司收到警示函，同時更正了關聯交易金額：2020年至2024年，公司與唯士達、盈智融關聯交易累計發生額分別為16.37億元、10.78億元。

針對差異的原因，公司表示均涉及稅金及時間性差異。另外，2021年以銷售形式退貨設備4092萬元（含稅），此金額在采購設備中抵減，現進行還原，更正為：2021年公司向唯士達采購設備9793.86萬元，出售設備4092萬元。