沐曦上市、暴漲7倍，但只是國產AI芯片上市潮的開始

作者 | 山竹

出品 | 鋅產業

12月17日，上交所科創板迎來又一重磅新股——沐曦股份。

作為繼摩爾線程之后的“國產GPU第二股”，沐曦股份以104.66元/股的發行價登陸資本市場，并在開盤即引發市場狂熱：開盤價直接跳至700元/股，漲幅高達568.83%，盤中最高觸及895元，漲幅一度超過700%。

截至上午收盤，市值已突破3000億元大關，中一簽（500股）投資者浮盈接近40萬元，刷新全面注冊制以來新股首日紀錄。

這一幕，不僅讓沐曦創始人、CEO陳維良一夜之間身家暴漲至數十億美元，也將國產GPU賽道的熱度推向新高峰。

01 雖未盈利，營收可觀

沐曦股份的上市表現堪稱驚艷。

根據上交所數據顯示，開盤15分鐘內，換手率迅速超過40%，成交額突破14億元，盤中股價多次觸及臨時停牌，但熱情不減，市值一度逼近3500億元，超越不久前上市的摩爾線程，成為當下國產GPU賽道市值最高企業。

這一暴漲背后，是資本市場對國產GPU替代預期的集中爆發。

近年來，受全球競爭局勢影響，中國AI產業對自主可控算力的需求迫切。沐曦股份與摩爾線程，被業內并稱為國產通用GPU領域的“雙雄”。

摩爾線程作為“國產GPU第一股”，上市后同樣引發熱捧，五日內漲幅超7倍。

而沐曦的接棒上市，進一步點燃了市場信心。

兩者技術路線雖有差異——摩爾線程更注重全功能GPU，沐曦則強調通用計算與AI兼容——但共同代表了中國在高性能GPU領域的硬核實力。

招股書披露的財務數據，更是投資者追捧的核心依據。沐曦股份成立于2020年9月，早期幾乎從零起步，但營收增長勢頭迅猛：

2022年營業收入僅42.64萬元，2023年躍升至5302.12萬元，2024年進一步爆發至7.43億元，2025年上半年已實現營收9.15億元，超過2024年全年。

三年復合增長率高達4074.52%，堪稱爆炸式增長。

2025年前三季度數據顯示，在手訂單金額已超數十億元，主要來自于曦云C500系列訓推一體芯片的量產交付。

盡管公司仍處于虧損狀態——2022至2024年歸母凈利潤分別為-7.8億元、-8.7億元、-14億元，2025年上半年虧損1.86億元（同比大幅減虧63.74%）——但這符合芯片行業“重研發、長周期”的特點。

據悉，沐曦募集資金41.86億元，將主要用于下一代GPU研發、量產及生態建設。市場認為，隨著產品成熟和規模效應顯現，沐曦盈利拐點已不遙遠。

沐曦與摩爾線程的相繼上市，標志著中國GPU產業的崛起，兩者產品已在多個數據中心、云渲染和AI訓練場景落地，部分性能指標對標甚至優于國際主流產品。

這不僅提振了本土AI產業鏈信心，也讓投資者看到國產替代的巨大空間。

02 沐曦之后，國產AI芯片上市再加速

沐曦股份的成功上市，與背后核心創始團隊備受看好不無關系。

沐曦創始人、董事長兼CEO陳維良，在GPU領域擁有近20年經驗，曾長期就職于AMD，擔任多代GPU設計及產品線的全球總負責人，主導過十余款主流高性能GPU的研發與量產。

沐曦聯合創始人彭莉和楊建同樣來自AMD，前者負責架構，后者專注軟件，兩人均為前AMD首席科學家。

2020年，陳維良果斷回國創業，組建了這支平均擁有15年以上GPU經驗的核心團隊。公司堅持“從零到一”自主研發核心GPU IP，避免依賴國外授權，這在國產芯片企業中較為罕見。

技術層面，沐曦走的是通用GPU（GPGPU）路線，從推理切入，再擴展至訓推一體，避免了全功能GPU的巨大研發門檻。其獨特之處在于：

高度兼容CUDA生態：大大降低用戶遷移成本，加快商業化落地；

自主IP架構：曦思N100（2023年量產）專注推理，曦云C500（2024年量產）實現訓推一體，對標英偉達A100，在多項下游測試中性能相當或更優；

矩陣/向量計算強化：針對AI負載優化，在不改變GPU哲學的前提下，提升能效比；

全棧布局：覆蓋GPU硬件、軟件棧、高速互連，構建完整計算平臺。

這些技術優勢，讓沐曦在工藝受限環境下，仍實現高性價比突破。

目前，沐曦產品已進入多家頭部互聯網企業和科研機構，應用于智算中心、云渲染等領域。

沐曦股份的上市，對中國AI芯片產業意義深遠。

首先，它進一步打破了國際巨頭在高性能GPU領域的壟斷格局，證明中國企業在核心技術上具備追趕乃至局部領先的能力；

其次，巨額市值和融資能力，將加速本土GPU生態建設，推動上下游產業鏈成熟；

再次，在AI大模型時代，自主算力是國家戰略安全底線，沐曦的成功將激勵更多人才回流和資本投入。

更值得關注的是，這只是中國AI芯片上市浪潮的冰山一角。

繼寒武紀、摩爾線程、沐曦之后，百度昆侖芯已完成股改，計劃最早2026年一季度遞交港股上市申請，目標2027年初掛牌。昆侖芯2025年營收預計遠超20億元，技術專注AI訓練與推理。

此外，壁仞科技、燧原科技等“GPU四小龍”其他成員，以及天數智芯等國內AI芯片明星企業，也已經進入到IPO流程中，據悉，2026-2027年將迎來中國AI芯片集中上市高峰。

在全球AI競賽中，算力已成為決勝關鍵。中國芯片廠商的集體崛起，不僅將重塑市場格局，也將為成為中國AI產業最堅實的算力底座。