江蘇模擬芯片“小巨人”沖刺IPO！南航校友掌舵，擬募資近9億

芯東西（公眾號(hào)：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西12月18日?qǐng)?bào)道，12月17日，江蘇南京模擬芯片企業(yè)江蘇展芯創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理。

江蘇展芯成立于2018年3月，注冊(cè)資本為3.70億元，專注于高可靠模擬芯片及微模塊產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、測(cè)試及銷售，是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

該公司在軍工電子電源管理芯片領(lǐng)域具有較為突出的市場(chǎng)地位，享有較高的行業(yè)聲譽(yù)，位列國內(nèi)軍工電子民營配套企業(yè)的頭部梯隊(duì)。

本次IPO，江蘇展芯擬募資8.895億元，投資于高可靠性電源管理芯片及信號(hào)鏈芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、總部基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、測(cè)試中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

一、三年半收入近16億，來自超過3.3萬份訂單

報(bào)告期內(nèi)，江蘇展芯累計(jì)實(shí)現(xiàn)近16億元營收，來源于超過33,000份訂單，平均每個(gè)訂單金額僅4.7萬元。單個(gè)型號(hào)小于500只的訂單累計(jì)貢獻(xiàn)了8.5億元的收入，占比54%。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，江蘇展芯營收分別為3.67億元、4.66億元、4.13億元、3.40億元，凈利潤分別為1.48億元、1.79億元、0.95億元、1.24億元，研發(fā)費(fèi)用分別為0.39億元、0.66億元、0.91億元、0.54億元。

▲2022年~2025年1-6月江蘇展芯營收、凈利潤、研發(fā)支出變化（智東西制圖）

其收入主要來源于自身研發(fā)的集成電路和微模塊產(chǎn)品，其中集成電路收入占比過半。

同期，該公司綜合毛利率分別為84.22%、82.39%、75.12%、80.21%，總體呈下滑趨勢(shì)。

同行業(yè)公司2023年、2024年收入和毛利率情況比較如下：

二、產(chǎn)品涉及電源管理芯片、微模塊、信號(hào)鏈芯片、分立器件

江蘇展芯的模擬芯片產(chǎn)品以電源管理芯片為主，細(xì)分產(chǎn)品包括DC/DC轉(zhuǎn)換芯片、線性穩(wěn)壓器（LDO）、負(fù)載及限流開關(guān)（Load Switch）等；微模塊產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)隔離與非隔離DC/DC變換、邏輯控制、信號(hào)調(diào)制、二極管控制等多種功能；還向客戶配套提供分立器件產(chǎn)品。

此外，該公司亦不斷拓寬產(chǎn)品線，將產(chǎn)品矩陣向信號(hào)鏈芯片延伸，已初步完成電流檢測(cè)芯片、電壓基準(zhǔn)芯片、比較器、運(yùn)算放大器、時(shí)序芯片等多品類產(chǎn)品的研發(fā)布局。

目前其針對(duì)二次電源轉(zhuǎn)換、負(fù)載點(diǎn)供電以及母線端口防護(hù)相關(guān)應(yīng)用已形成了完整的配套產(chǎn)品體系。

江蘇展芯的高可靠集成電路產(chǎn)品作為電能轉(zhuǎn)換中不可或缺的基礎(chǔ)性產(chǎn)品，廣泛用于彈載、機(jī)載、艦載、地面等各類武器裝備平臺(tái)，主要產(chǎn)品的應(yīng)用示意圖如下：

該公司通過自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，掌握了高可靠性芯片設(shè)計(jì)、面板級(jí)扇出型封裝設(shè)計(jì)和測(cè)試篩選裝備自主化等三位一體的核心環(huán)節(jié)，并在此基礎(chǔ)上形成了核心技術(shù)矩陣。

截至報(bào)告期末，江蘇展芯擁有165名研發(fā)人員，占總員工數(shù)的37.93%，研發(fā)人員中本科及以上學(xué)歷覆蓋率超過97%，超45%研發(fā)人員具有碩士及以上學(xué)歷；擁有41項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利和集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)46項(xiàng)，產(chǎn)品技術(shù)自主可控。

三、已向超過1600家客戶供貨，產(chǎn)品廣泛落地國防電子裝備

江蘇展芯堅(jiān)持多品類的模擬集成電路產(chǎn)品開發(fā)策略，面向武器裝備制造領(lǐng)域中各種配套層級(jí)的客戶進(jìn)行產(chǎn)品銷售。

其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各類國防電子裝備中，已得到中國電科集團(tuán)、中國電子集團(tuán)、中航工業(yè)集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、航天科技集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)等各大央企軍工集團(tuán)客戶的高度認(rèn)可，廣泛應(yīng)用于機(jī)載、彈載、艦載、陸基、單兵等各類裝備平臺(tái)。

報(bào)告期內(nèi)，該公司已向超過1600家客戶供貨。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，來自五大客戶的總收入分別占江蘇展芯總收入的68.58%、63.82%、55.61%、63.94%。

江蘇展芯專注于“芯片設(shè)計(jì)+先進(jìn)封裝設(shè)計(jì)+芯片測(cè)試及篩選”環(huán)節(jié)，自身進(jìn)行核心的芯片設(shè)計(jì)、封裝設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)，多數(shù)后道測(cè)試篩選亦由公司自主完成，將晶圓制造、封裝和少量測(cè)試環(huán)節(jié)委外進(jìn)行。

報(bào)告期各期，其向前五大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為77.71%、67.30%、73.89%、73.86%，主要供應(yīng)商采購集中度相對(duì)較高。

四、80后南航校友聯(lián)手創(chuàng)業(yè)

截至本招股書簽署日，江蘇展芯股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

江蘇展芯的法定代表人是其創(chuàng)始人之一溫振霖，控股股東是南京一芯一億。其實(shí)際控制人是兩位創(chuàng)始人溫振霖、徐立剛，合計(jì)控制公司54.77%的表決權(quán)。

本次發(fā)行前，其股東中共有5名自然人股東，持股及任職情況如下：

溫振霖出生于1981年，碩士畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)電力電子與電力傳動(dòng)專業(yè)，曾任中國電子科技集團(tuán)第十四研究所工程師，自2018年4月起于江蘇展芯任職，現(xiàn)任公司董事長。

徐立剛出生于1982年，本碩博均畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)電力電子與電力傳動(dòng)專業(yè)，曾歷任深圳市晴軒電子有限公司工程師、矽力杰半導(dǎo)體技術(shù)（杭州）有限公司工程師、株洲展芯事業(yè)部經(jīng)理，2018年6月至今在江蘇展芯任職，現(xiàn)任公司董事、總經(jīng)理。

江蘇展芯的核心技術(shù)人員為徐立剛、夏冰、宋健、秦順金。

其中，夏冰出生于1983年，碩士畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)電力電子與電力傳動(dòng)專業(yè)，歷任光寶通信（廣州）有限公司項(xiàng)目經(jīng)理、株洲展芯研發(fā)經(jīng)理，2018年11月至今在江蘇展芯任職，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理、研發(fā)中心負(fù)責(zé)人。

此外，江蘇展芯獨(dú)立董事阮新波，獨(dú)立董事姚凱，生產(chǎn)運(yùn)營中心負(fù)責(zé)人、監(jiān)事會(huì)主席周軍，研發(fā)中心副主管、監(jiān)事葛俊吉，科技部部長、監(jiān)事張昊然，均是南京航空航天大學(xué)校友。

2024年，該公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他核心人員從發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方企業(yè)領(lǐng)取的薪酬情況如下：

結(jié)語：電子元器件向高質(zhì)量自主可控發(fā)展

長期來看，電子元器件國產(chǎn)替代進(jìn)程經(jīng)過近幾年的窗口期，未來會(huì)朝著高質(zhì)量自主可控進(jìn)一步發(fā)展，這對(duì)業(yè)內(nèi)企業(yè)的研發(fā)能力提出了更高要求，以往簡單通過Pin-to-pin替代進(jìn)口元器件的方式已經(jīng)不能完全滿足終端客戶的需求，具備全面技術(shù)研發(fā)能力和產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化實(shí)力的業(yè)內(nèi)公司將脫穎而出。

未來，江蘇展芯計(jì)劃進(jìn)一步貫徹公司產(chǎn)品的既定發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步開發(fā)多樣化的模擬集成電路產(chǎn)品及微模塊，以全新產(chǎn)品從方案層面服務(wù)于客戶需求，滿足國防裝備高質(zhì)量發(fā)展背景下的供應(yīng)鏈安全及可控；以半導(dǎo)體產(chǎn)品為載體，迅速構(gòu)建行業(yè)科研技術(shù)服務(wù)體系，走出一條屬于展芯的民營軍工企業(yè)之路，持續(xù)服務(wù)于國家國防現(xiàn)代化關(guān)鍵領(lǐng)域。