兩種黃金基金，Pick哪個？

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本周的市場走勢前低后高，給了不少投資中過山車一般的投資體驗，而與之相對的是，以白銀為首的貴金屬漲幅驚人，吸引了不少投資者參與其中。

相信大家對當下的市場有很多的問題。老規矩，我們從交流群里找到了幾個最近關注度和普適性較高的問題分享給大家：上海金和Au9999合約的區別？人工智能、創業板人工智能以及科創人工智能的具體區別？微盤股走勢分析以及科技類投資機會。

提問1

都是黃金，上海金ETF和黃金ETF有什么區別？

最近有朋友問：想買點黃金基金，但發現有的寫著"掛鉤Au99.99"，有的寫著"掛鉤上海金"，這倆到底有啥區別？

先吃顆定心丸

不管掛鉤哪個，你買到的都是貨真價實的黃金，底層資產是一樣的。

那區別在哪？在于怎么定價。

Au9999：實時成交價

Au9999是上海黃金交易所的實物現貨合約。你打開行情軟件，看到那個一跳一跳的實時金價，說的就是它。

這個價格就像菜市場的菜價，你買我賣，每分每秒都在變。

上海金：官方基準價

上海金不像菜價那樣亂跳。它是每天固定兩個時間點（上午10:15、下午3:00），把市場上最有分量的幾家大銀行、大金商叫到一起，商量出一個公允的基準價格。

這是一種集中定價機制，代表了中國市場對黃金價格的官方認定。

打個比方

Au9999就像菜市場的菜價：攤主看著行情隨時調，你買的那一刻是多少錢就是多少錢，上午和下午可能都不一樣。

上海金就像超市的菜價：每天早晚各貼一次價簽，這半天就統一按這個價來。

對咱們買基金的人來說，影響非常非常小。

長期來看，這兩類ETF的漲跌幅幾乎一模一樣。

數據來源：Wind，截取至2022/12/19-2025/12/19

你買Au9999賺了10%，買上海金大概率也是賺10%左右，誤差可以忽略不計。

提問2

老師麻煩問下，人工智能，創業人工智能，科創人工智能具體區別在哪里，推薦持有哪個？

顧名思義，科創AI只有科創板上AI產業鏈相關標的，創業板人工智能只有創業板上的相關標的，這兩個完全不重疊。而人工智能指數則是滬深兩市中人工智能相關標的。從名字大概也能看出來，人工智能指數要比前兩個更分散，更均衡一些。

具體看到行業分布和持倉，也確實這樣。

科創AI指數聚焦硬科技、核心技術研發類企業，目前的行業分布就相當于半導體+計算機。

創業板人工智能主要是通信，占比60%+，然后是計算機、傳媒等TMT方向。

人工智能則是二合一的感覺，覆蓋全市場，行業分布更均衡。

數據來源：wind，時間截至2025.12.18

今年通信，尤其易中天漲的很猛，創業板人工智能指數重倉通信，并且集中度非常高，易中天合計占比50%，所以表現更為優秀。

數據來源：wind，時間截至2025.12.18

要說哪個更值得持有，其實還是看你看好什么方向了，可以選擇你看好的方向去配相應的指數。不過還是還是要提醒一下的，行業集中、個股集中帶來彈性的同時也會帶來風險，即需要承受更大的波動。

其實咱很難把握其中的節奏，三者中選擇相對均衡的人工智能指數去配是更適合咱們普通人的投資選擇，這個指數全市場布局，表現也會相對穩健一些，不論通信和半導體哪個方向跑得更好，都能抓住一些機會。

提問3

你好 請問一下小微盤量化最近一直在跌，繼續持有還是轉科技類？現在布局如何買？

截止本周五，萬得微盤股指數一個月下跌了5.58%，近期小微盤量化持續下跌是是季節性、結構性、情緒性和基本面擔憂共同作用的結果：

一是年末資金獲利了結，今年小微盤在11月中旬之前表現一直都不錯，積累了豐厚的獲利盤，臨近年底，資金有鎖定收益的需求，機構資金為追求確定性，會傾向于減持波動大的小微盤股，轉而增持更穩健的大盤價值股，導致年底市場風格切換，風格明顯會更偏向大盤一些。

同時經過前期上漲，小盤股的估值已處于相對高位，小微盤量化策略長期依賴高換手和市值因子暴露，導致板塊交易擁擠。在缺乏增量資金的情況下，一旦出現調整苗頭，容易因流動性問題引發“多殺多”的連鎖下跌，短期注意控制一下倉位吧。

中證2000估值已處高位，數據來源：Wind，2025.12.18

科技的話近期整體又開始受到資金青睞，長期產業趨勢和政策導向還是比較明確的，但是要分具體的板塊，有的板塊確實估值也比較貴，而且科技類方向本身波動就比較高，也是建議控制倉位比例，以衛星倉位參與，投資組合的整體風格還是均衡一些。

我們整理了一些過往超額收益較為顯著的科技基金，后臺（看下圖操作）回復“科技”加小助理即可獲得相關基金名單。

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