北京阿姨20年守茅臺股票：90萬本金，分紅326萬，成本歸零！

20年后，她的投入被分紅全部覆蓋，賬本上的“3264582元”把成本一筆勾掉

老城區的院門沒上鎖，夏天的光線靜靜落在木紋桌面，手機里一條銀行短信亮起，她翻出一疊裝訂好的賬本，封皮的年份從2005排到2024，紙邊發硬，數字仍清楚。

有人喜歡看K線，她更愛看到賬日那一行的實打實。

2005年寒市入局

2005年的A股市場正值寒冬，5月至6月間，貴州茅臺股價累計下跌16%，同期A股更是觸及998點的歷史低位，證券公司營業部里門可羅雀，散戶的嘆息聲淹沒了鍵盤敲擊聲。彼時42歲的李淑琴剛從國營商場退休，手握90萬元單位安置款，成為胡同里小有名氣的“閑錢持有者”。

在那個投資渠道相對單一的年代，鄰里們拿到閑錢后，大多選擇跟風購買國債、投身民間借貸，還有不少人勸她囤積胡同平房等待升值，這些看似穩妥的選擇，卻沒能打動李淑琴。

多年的商場會計經歷，讓李淑琴見慣了各類投資的盈虧起伏，也讓她對“確定性”有著極強的執念。她始終認為，養老錢是全家的底氣，絕不能盲目折騰。一次家庭聚會上，做白酒生意的表哥無意間提及：“現在茅臺銷路雖不算火爆，但這酒的品質擺在那兒，窖藏越久價值越高，就算廠里經營壓力大，也從沒拖欠過工人工資?！边@句隨口一提的話，讓李淑琴心中泛起了漣漪。

為了驗證想法，李淑琴專程前往王府井的茅臺專賣店實地考察，彼時柜臺上的飛天茅臺標價358元一瓶，排隊購買的人群絡繹不絕，這讓她直觀感受到了茅臺的市場認可度。

隨后，她又委托在證券公司工作的侄女調取了貴州茅臺的詳細財務數據，資料顯示，2004年貴州茅臺凈利潤達11.06億元，同比增長34.3%，當年分紅方案為10轉2股派5元（含稅），分紅率遠超當時2.25%的一年期定期存款利率。多重調研后，李淑琴敲定了投資方向。

2005年6月20日，她走進西城區某證券公司營業部，以39.56元/股的價格買入22700股貴州茅臺，實際投入898012元，剩余1988元存入活期賬戶備用。

周期波動中的堅守

入市不久，市場的考驗便如期而至。2005年11月，貴州茅臺股價跌至35.21元/股，李淑琴的持倉市值從898012元縮水至799267元，浮虧近10萬元，跌幅達10.99%。同期營業部內一片愁云慘霧，鄰居老張持有的鋼鐵股虧損40%，哭著勸她趕緊割肉離場，避免本金進一步縮水。

但李淑琴并未慌亂，她持續關注公司公告，發現貴州茅臺2005年上半年凈利潤仍實現5.83億元，同比增長28.7%，分紅方案維持10派3元，基本面未出現任何惡化跡象。

2006年6月15日，2005年度分紅到賬，稅前金額6810元。這筆在熊市中如約而至的分紅，讓家人的態度逐漸轉變。即便2006年A股市場回暖，鐵路、煤炭等周期股成為市場熱點，白酒股被持續冷落，甚至有券商分析師發布研報稱“茅臺成長性不足，高端白酒市場空間有限”，建議減持，李淑琴依舊不為所動。

她再次前往茅臺北京辦事處調研，看到工作人員忙著打包發往全國各地的酒箱，更加堅定了持有信心。2006年度，貴州茅臺凈利潤同比增長39.3%，分紅方案升級為10轉10股派5.91元（含稅），2007年6月20日，13415.7元分紅到賬的同時，持倉數也增至45400股。

2007年大牛市期間，滬深300指數全年漲幅近200%，題材股短期內翻倍的案例比比皆是，貴州茅臺股價也從年初40元左右漲至年底199元，李淑琴的持倉市值突破900萬元，較初始投入翻了9倍多。面對“賣茅臺買題材股半年再翻一倍”的勸說，她始終保持清醒，認為“題材股如煙花轉瞬即逝，茅臺如老槐樹踏實扎根”。

2008年全球金融危機爆發，A股市場暴跌70%，貴州茅臺股價也跌至87.6元/股，市值大幅縮水，但分紅依舊準時到賬，2008年度10股派11.56元（含稅）的分紅，讓她得以用這筆資金改善家庭生活。

逆境加倉與價值回歸

2009年至2012年，A股進入震蕩調整期，歐債危機、國內通脹等多重壓力疊加，貴州茅臺股價在87.6元至260元之間反復波動。但李淑琴發現，公司營收和凈利潤始終保持穩定增長，分紅也逐年提高，2009年度至2012年度，分紅方案從10派11.85元逐步提升至10派64.19元，累計分紅金額持續增加。

2013年“限制三公消費”政策出臺，高端白酒市場遭遇重創，貴州茅臺股價跌至120元/股的年內低點，李淑琴的持倉市值大幅縮水，這是她投資以來面臨的最大浮虧。

不同于市場的恐慌拋售，李淑琴認為“股價下跌不代表企業價值縮水，此時正是加倉良機”。2013年12月27日，她拿出20萬元積蓄，以121.5元/股的價格加倉16400股，持倉總數增至66300股，總投入變為2890612元。

后續的市場走勢印證了她的判斷，即便2014年至2015年A股經歷牛市頂峰后的暴跌，千股跌停成為常態，貴州茅臺股價也出現波動，但公司分紅從未中斷，且金額持續提升。2013年度至2014年度，分紅方案均為10送1股派43.74元（含稅），她的持倉數逐步增至80100股，分紅資金不僅覆蓋了家庭日常開銷，還幫兒子購置了代步車、支付了新房首付。

2016年起，隨著消費升級趨勢顯現，高端白酒市場逐步復蘇，貴州茅臺的營收和凈利潤進入穩步增長通道，分紅金額也隨之大幅提升。2015年度至2020年度，分紅方案從10派61.71元攀升至10派192.93元，2020年疫情期間，公司依舊保持穩定的盈利能力和分紅能力。

截至2020年底，李淑琴的累計分紅金額已超過總投入，持倉成本正式歸零。2021年至2024年，貴州茅臺的分紅持續提升，2024年度分紅方案達10派350.00元，單年度分紅金額已達2803500元，截至2024年底，累計分紅3264582元，持倉市值達1.48億元，總資產較初始總投入翻了52倍。

時間的饋贈

2025年5月，在北京市舉辦的理財知識講座上，李淑琴帶著20本交易賬本作為嘉賓分享經驗。面對臺下眾多投資者，她展示著賬本上的密密麻麻的記錄，平靜地講述了自己的投資經歷：“20年只專注貴州茅臺一只股票，沒有復雜的技巧，只是選對了品質過硬、分紅穩定的標的，然后長期持有，在股價低迷時適度加倉，讓分紅雪球慢慢滾大。

”對于“現在茅臺是否還值得投資”的疑問，她表示，投資的核心是關注企業基本面，只要企業經營穩定、分紅持續，長期持有就有意義，關鍵是要耐得住寂寞，不奢求一夜暴富。

從2005年的寒市入局到2025年的成本歸零，20年間，李淑琴經歷了熊市的低迷、牛市的狂熱，也見證了金融危機、疫情等突發事件對市場的沖擊。

她的投資歷程，沒有追漲殺跌的驚險操作，也沒有精準擇時的傳奇戰績，卻憑借對優質企業的堅定選擇和長期持有的耐心，收獲了時間的饋贈。在資本市場中，短期的股價波動從未改變優質企業的長期價值，而持續穩定的分紅，正是穿越市場周期的堅實底氣。