日元或跌至160大關，加息難擋貶值壓力

12月19日，日本央行宣布加息至0.75%，但日銀總裁植田和男在記者會上的“鴿派”表態，讓押注“鷹派加息”的市場參與者大跌眼鏡。日元匯率應聲下跌，一度觸及1美元兌157.70日元，創1個月新低，而日經股指期貨則突破5萬點關口，上演了一出“匯率跌、股市漲”的魔幻行情。

加息落地，但“鷹派預期”落空

日本央行此次加息，將政策利率從0.5%上調至0.75%，同時調整了短期利率操作方式，允許市場利率在0.75%附近波動。然而，市場期待的“鷹派”信號并未出現——植田總裁不僅未提及具體的加息步伐，還擱置了縮小中性利率幅度等關鍵問題，讓原本押注“快速加息”的投資者措手不及。

“市場預期植田會給出更明確的加息路徑，但他選擇了‘模糊戰術’。”巴克萊證券外匯債券調查部部長門田真一郎分析道，“這種‘鴿派’態度直接觸發了日元的拋售潮。”

日元貶值壓力加劇，160關口成焦點

19日，日銀記者會開始后，日元匯率迅速從155.90日元區間跌至157.70日元，創下1個月新低。歐元兌日元匯率也一度跌至1歐元兌184.70日元，創1999年歐元誕生以來最低點。

市場對日元貶值的預期進一步升溫。三井住友銀行首席外匯策略師鈴木浩史預測，2026年3月底前，日元可能貶值至162日元區間；而摩根大通銀行首席外匯策略師棚瀨順哉則警告，若日元短期內跌破160日元，日本政府可能再次出手干預。

“160日元是心理關口，也是2024年7月日本政府干預匯市的水平。”棚瀨順哉表示，“如果貶值速度過快，干預風險將大幅上升。”

股市狂歡：日元貶值成“推手”

與匯率的低迷形成鮮明對比的是，日本股市迎來狂歡。日經股指期貨在夜間交易中突破5萬點，市場普遍預期股價將進一步上漲至5.2萬-5.5萬點。

“日元貶值提升了出口企業的盈利預期，這對股市是直接利好。”大和證券高級策略師高取千譽分析道，“即使利率上升，市場也認為這是經濟復蘇的良性信號。”

不過，輝立證券日本股票首席策略師北野一提醒，財政擴張可能成為股市的潛在風險。“如果政府進一步推進財政刺激，可能導致利率上升壓力加大，股市可能面臨調整。”

長期利率突破2%，債券市場“暗流涌動”

加息后，日本10年期國債收益率突破2%，創19年來新高。岡三證券首席債券策略師長谷川直也指出，金融機構在3月底前可能拋售虧損債券，推動長期利率進一步上升至2.2%。

“銀行等機構需要平衡資產負債表，拋售債券將加劇利率波動。”長谷川直也分析道，“這將對股市和匯率產生連鎖反應。”

政府表態：警惕“過度波動”

面對日元貶值壓力，日本財務相片山皋月19日晚間表示，將密切關注匯率動向，必要時采取“適當措施”。這一表態被市場解讀為對日元貶值的警告。

“如果貶值速度過快，政府可能再次干預。”摩根大通棚瀨順哉預測，“但短期內，美國美聯儲的降息預期可能限制日元跌幅。”

市場展望：鷹鴿博弈持續

野村證券首席外匯策略師后藤祐二朗認為，日元貶值空間有限。“美聯儲可能在2026年6月前降息，美元走弱將支撐日元。”他預測，2026年3月底前，日元可能回升至155日元區間。

而日經股指的上漲邏輯，則與日元貶值、企業盈利預期提升密切相關。“只要日元不出現劇烈波動，股市上漲趨勢有望延續。”高取千譽表示，“但財政擴張和利率上升仍是潛在風險。”

?結語?
日本央行此次加息，本應是“鷹派”的勝利，卻因植田總裁的“鴿派”表態演變成一場市場震蕩。日元貶值、股市狂歡、利率上升……這場“鷹鴿博弈”的大戲，才剛剛拉開序幕。

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