CZ 2025 年終 AMA：四大核心工作、創業者如何脫穎而出

編輯 | 吳說區塊鏈

本期 BNB Chain 2025 年終 AMA 中，CZ 回顧了對他個人以及整個加密行業都具有轉折意義的一年。他分享了獲得特赦后的生活變化，以及自己將重心轉向教育、早期投資、生態輔導和為各國政府提供加密政策建議的經歷。對話涵蓋了 BNB Chain、Giggle Academy、YZi Labs 以及幣安的關鍵里程碑，重點提到 BNB Chain 的重新增長勢頭、穩定幣采用率的持續提升，以及預測市場逐漸成為重要鏈上應用場景。

同時，CZ 也分享了他一貫的長期建設理念?—?— 強調以使命驅動的創始人、將競爭視為正向力量，以及在喧囂之上保持耐心。他還談到了穩定幣的演進、AI Agent 的發展、現實世界資產（RWA）代幣化，以及對 2026 年及以后加密基礎設施走向的判斷。

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主持人專訪 CZ

在經歷特赦之后，2025 年對你個人意味著什么？

CZ：過去這兩年確實像坐過山車一樣。被特赦這件事在心理層面帶來了很大的釋放感，不管你叫它自由、釋然還是某種意義上的“翻篇”，本質上都是一種終于重新輕裝上陣的感覺。但從現實層面來說，我的生活方式其實并沒有發生太大變化。

我現在主要把時間放在四件事上。第一是 Giggle Academy，這是我非常投入、也很享受的一個項目。目前已經有超過 9 萬名孩子在使用，團隊大概 60 人，持續在做產品迭代、功能優化，也逐漸形成了自己的社區。這是一個完全免費的教育平臺，是我長期投入精力的方向之一。

第二是 YZi Labs。我更多是以導師和教練的角色參與，和創始人、開發者交流，幫助他們成長。我很享受和新一代 builder 打交道的過程，也慢慢意識到，很多我覺得“理所當然”的事情，對第一次創業的人來說并不直觀，這反而讓這件事變得更有價值。

第三是 BNB Chain 生態。這和 YZi Labs 有很大重疊，因為我們投資的很多項目本身就在 BNB Chain 上。我現在不再做具體的技術工作，更多是和團隊、項目方交流，幫助他們校準方向、心態和長期目標，尤其是圍繞使命感和價值觀。

第四件事是給各國政府提供建議，而且這一塊花的時間比我原本預期要多得多。我和大概十多個國家的政府都有比較深入的交流，有正式的，也有非正式的，有公開的，也有私下的。他們主要關心的是監管框架、如何吸引加密產業、哪些事情該做、哪些不該做。雖然加密領域發展很快，我自己也還有很多不知道的地方，但只要有人來問，我都很樂意分享經驗。比較典型的包括巴基斯坦，還有阿聯酋。因為我住在阿聯酋，很多交流都是非官方性質的。

這四件事基本占據了我大部分時間。我一直在家辦公，現在也是這樣。整體來說，生活狀態不錯。我也刻意保持鍛煉，這是我從那段經歷中給自己留下的一個長期習慣。基本每天都會運動 30 到 45 分鐘，也會多做一些戶外運動。現在沒有所謂“正式工作”，反而節奏更穩定了。總體來說，生活挺好的。

回顧 2025 年，你最自豪的里程碑是什么？

CZ：如果只看一些關鍵數字，首先是 Giggle Academy。現在大概已經覆蓋了 9 萬名孩子。對一個規模不大的團隊來說，這是非常大的成果，某種程度上已經超過了一所傳統大學的影響力。

BNB Chain 今年的增長也非常明顯。說實話，過去幾年 BNB Chain 在某種程度上是被低估、被忽視的。今年終于重新投入了更多精力，效果也很清楚：鏈上交易量同比增長大約 600%，也就是 6 倍左右；日活地址超過 200 萬，之前公開的數據是 240 萬左右。即便按真實用戶數打折，也依然接近 200 萬，這是非常驚人的規模。現在 BNB Chain 的交易量也處在全行業的前列。

我并不會特別頻繁地對比其他公鏈，更多還是鼓勵 builder 專注把事情做好。不過我會關注 BNB Chain 官方賬號，自然也能看到這些增長數據。

YZi Labs 今年也經歷了一次很重要的調整。Ella 從創業者角色回歸到投資這邊，整體節奏明顯加快。2025 年我們一共做了接近 70 筆投資，評估了 1000 多個項目，同時還在持續推進 Eazy Residency 計劃，兩季下來大概支持了 30 到 40 個項目，進展都不錯。

幣安本身在我沒有直接參與的情況下，也依然發展得很好，目前用戶規模已經接近 3 億。對一家加密交易平臺來說，這是一個非常重要的里程碑，而且增長還在持續。

從更宏觀的角度看，加密行業整體的滲透率依然很低，不管是按人數算，還是按財富規模算，基本都還停留在個位數。放到全球財富層面，可能甚至還不到 1%。這意味著加密行業未來依然有數量級上的增長空間。這些是我在回顧 2025 年時，最有感觸的一些數字和節點。

你如何看待預測市場在 2026 年及之后的發展？

CZ：預測市場從歷史上看，一直都有非常大的潛在市場，天花板很高，只是很長一段時間里，它并沒有在加密領域真正跑出來。

最近隨著 Kalshi、Polymarket 等項目的出現，尤其是 Polymarket 在上一輪大選期間的表現，這個賽道才真正進入大眾視野。在很多情況下，它給出的結果甚至比傳統民調更準確，因為參與者是真金白銀在下注，這會顯著提高信息的“信噪比”。所以我認為這是一個非常有價值的方向，但老實說，最終會怎么演化，現在還很難判斷。可能會有一個項目跑得特別好，也可能是多個項目同時發展起來。

至于 YZi Labs 為什么會在這個領域支持多個項目，原因很簡單：我們不會做排他性的下注，尤其是在項目剛起步的孵化階段。我們更愿意支持優秀團隊。團隊之間可以合作，也可以競爭，這都很正常。我們關注的是基本面：團隊本身、想解決的問題、是否真的存在市場需求，以及團隊的執行能力。同時，我們也更偏好有使命感、愿意做長期事情的創始人。

這個賽道并不是一場“賽馬”。任何市場里，都會同時存在多個玩家。就算是在中心化交易所領域，幣安很大，但也依然有很多其他交易所。市場真正收斂到一個絕對贏家，往往需要非常長的時間，甚至未必會發生。在早期階段，讓更多團隊用不同路徑去嘗試，反而是好事。隨著時間推移，有的團隊會合并，有的會被淘汰，也有的會跑出來。

在這個階段，支持更多玩家，其實是在做大整個市場，加快行業成長。競爭并不會壓縮市場，往往會把市場做得更大。不同團隊用不同方式切入、在不同地區發展、吸引不同類型的用戶，這對一個全新的賽道尤其重要。至于投一個還是投多個項目，我個人并不會去強行設定，YZi Labs 的原則就是支持強團隊。

從 BNB Chain 的角度來看，它是一條完全開放的公鏈，任何人都可以部署合約。作為 BNB 的持有者，我當然歡迎更多項目選擇在 BNB Chain 上啟動。BNB Chain 團隊也會在曝光、資源、潛在資金和用戶增長等方面給予支持。只要項目足夠優秀，鏈的生態就會支持它。競爭是不可避免的，但整體來說，這是一個健康、正向的狀態，尤其是在一個剛起步的生態里。

BNB Chain 在穩定幣生態中扮演什么角色？當穩定幣面向 AI Agent 使用時需要做哪些改變？

CZ：我認為穩定幣是一個非常巨大的市場，目前我們看到的基本還只是穩定幣 1.0，真正的 2.0 才剛剛開始。傳統穩定幣的邏輯很簡單：把美元存進銀行，發行等值的鏈上代幣。因為是區塊鏈資產，它的流轉速度非常快，可以支持跨交易所、跨國家的套利，而通過傳統銀行體系轉賬則慢得多、成本也更高。

穩定幣已經發展成一門很大的生意，但目前主流穩定幣幾乎不提供收益。現在開始出現類似“穩定幣 1.5”的形態，把收益機制納入設計中。說白了，用戶希望穩定幣既能方便交易，又能產生合理收益。同時，穩定幣本身具備很強的網絡效應，USDT 能長期領先，核心原因之一就是先發優勢。

但 USDT 在收益層面并不突出，這也給了其他穩定幣競爭的窗口期。我們已經看到不少創新嘗試，比如 Ethena 做得就很好，YZi Labs 也參與了投資。當然，它的增長依然受限于交易所支持程度。在我看來，理想的穩定幣需要同時滿足三點：交易足夠方便、被大量交易所采用、并且能提供收益。聽起來簡單，但實際落地非常難，我們也鼓勵更多團隊去嘗試。

另外，現在的監管環境和一年前已經很不一樣了。美國有了 GENIUS Act，其他很多國家對穩定幣的態度也明顯更友好，整體監管氛圍更加開放，這為創新創造了條件。

具體到 BNB Chain，過去很長一段時間都缺乏真正具備深度流動性的原生穩定幣，BNB Chain 上的 USDT 本質上是封裝版本。USD1 算是第一個真正意義上的原生方案。在此之前有 FUSD，但由于發行和分發摩擦較大，發展并不理想。USD1 背后是美國體系，相對更有優勢。

最近 $U 項目也有新的進展，我認為它同樣具備一定潛力。從 BNB Chain 的角度來看，這是一條開放公鏈，任何人部署合約就能啟動項目。生態層面的態度也很明確：歡迎更多穩定幣項目，同時給予力所能及的支持。這不是一場“賽馬”，而更像一個開放花園，不同項目可以同時成長。

你在支持新項目時最看重什么？BNB Chain 能為 builder 提供哪些關鍵支持？

CZ：從根本上說，我更愿意幫助那些真正由使命驅動的 builder。他們必須對自己正在做的事情有熱情。市場主題會不斷變化，昨天是 memecoin，今天可能是傳統金融，明天又輪到穩定幣，這都很正常。為了找到產品和市場的匹配點，在產品層面做調整是合理的。但如果一個團隊每三個月就把整個項目方向徹底推翻重來，往往說明他們并沒有真正熱愛的東西。

創業動機也非常重要。有些人創業只是為了盡快賺一筆錢，比如定個目標是 1000 萬、5000 萬，甚至 1 億美元。但問題在于，一旦達到這個數字，接下來怎么辦？很多人會選擇套現、退出，甚至直接放棄項目。這種心態下，也更容易去走捷徑。在加密行業，捷徑尤其誘人，比如發個代幣然后立刻賣掉，這些都不是我們認可、也不愿意支持的模式。

我更看重的是長期導向、價值觀正直，同時又具備能力的創始人。創業本身非常困難，需要的不只是聰明和技能，還需要耐力。很多時候，它幾乎就是一項體力活：長時間工作、熬夜、持續承受高強度的心理和身體壓力。

除此之外，其實我并沒有太多額外的限制。只要一個創始人有使命感、有執行能力，并且愿意長期投入，這基本就涵蓋了我最看重的核心條件。

社區問答

技術背景如何轉向商業與領導角色？

CZ：對技術背景的人來說，如果想在商業世界里走得遠，情商（EQ）非常重要。你需要對所處環境有判斷力，也要懂得如何與不同的人溝通、建立連接。

但在此之前，我認為你必須先把技術本身做到足夠強。每個人至少需要一個非常扎實、明確的核心能力，然后再考慮向其他方向擴展。否則很容易變成什么都會一點，但沒有一樣真正突出，這通常不是一個理想狀態。

從我個人的經歷來看，我在 Bloomberg 工作過幾年，也在不同階段參與過多家創業公司。在這個過程中，我逐步建立起一個由各個領域強者組成的關系網絡。但這并不是一蹴而就的，而是長期積累的結果。

確實有少數創始人一開始就抓住機會、迅速放大，但那是極少數情況。對大多數人來說，在迎來真正的突破之前，都需要多年時間去積累經驗、能力和人脈。

創業和職業發展沒有標準路徑，也不存在唯一正確答案。不要對某一種建議過度執著。機會始終存在，持續學習、持續構建，往前走就好。

BNB Chain 如何從“被低估”走向長期增長？

CZ：幾乎所有最終成功的項目，在早期都會經歷被質疑的階段。無論是公鏈、代幣還是公司，沒有誰一開始就處在頂峰，真正跑出來的項目，往往都需要長期積累。

成功需要時間。就像 Nvidia，用了幾十年才走到今天的位置。在早期建設生態時，往往很難在短期內看到回報，也容易被外界低估。

對 BNB Chain 來說，核心思路一直很清晰：長期為真正的 builder 建設生態。大多數時候只需要專注執行，偶爾校準方向，而不必糾結短期排名或聲量。不可能永遠處在最賺錢、最熱門的位置，犯錯和受挫是常態，關鍵在于能否持續前進。BNB Chain 從一開始就是一個長期項目。

生態本身應該大于任何單一業務或應用。真正重要的是找到合適的人和團隊，讓他們持續建設公共區塊鏈生態，通過長期投入不斷累積價值。做 builder 需要長期心態。這更像是一場“馬拉松加拳擊賽”，唯一的解法就是持續建設、不斷向前。

穩定幣競爭為何不是一場零和“賽馬”？

CZ：只有把這件事當成“賽馬”時，它才像賽馬。但在我看來，這并不是一個合適的比喻。開放生態里，本來就會同時存在很多項目，這不是刻意設計，而是市場的自然結果。在穩定幣這樣的賽道，看到巨大的市場規模和盈利空間后，自然會吸引大量團隊進入，就像交易所、搜索引擎、電商平臺一樣，競爭本身是正常現象。

BNB Chain 是開放公鏈，YZi Labs 是投資機構，兩者角色不同。早期投資幾乎不可能只押一個項目，因此這并不是所謂的“賽馬策略”，而是正常的投資與市場行為。我們會支持多個優秀團隊。競爭不可避免，而且在早期階段是健康的，它能加速市場做大，也能更快驗證哪些產品和模式真正被用戶需要。

最終，網絡效應會讓用戶自然流向最有競爭力的穩定幣。現在仍處在穩定幣 1.0 階段，未來的 2.0 一定會更好。

加密社交平臺會取代 X 嗎？

CZ：隨著產品成熟，平臺之間的功能融合是必然的。社交功能對提升用戶留存和活躍度很重要，用戶在平臺內討論交易和觀點，往往也會帶來更高參與度和交易量。

像幣安廣場這樣的加密原生平臺發展社交功能是很自然、也很有價值的事情。技術上實現聊天不難，但在大規模用戶下做到安全、穩定和可擴展，仍然有不少空間，尤其是隱私和加密通信會越來越重要。

我認為任何大型平臺，最終都需要具備自己的聊天系統，不只是用于社交，也包括客服和用戶協作等場景。社交平臺引入支付和加密功能，對整個行業也是正向的。

不過，金融平臺和社交平臺的“基因”差異很大：金融平臺強調風控、合規和安全，而社交平臺強調低門檻和高互動。一旦引入嚴格的 KYC，社交平臺往往會流失大量用戶。

正因如此，我不認為哪一方會完全取代另一方。更現實的路徑，是在各自核心能力之上逐步補充功能，形成互補，而不是相互顛覆。

預測市場如何脫穎而出？

CZ：我看這類項目時，不會過度關注當下的具體功能，而是更看重團隊的執行能力：能否把現有需求下的產品做好，需求變化時是否能快速調整，是否具備持續交付和轉向的能力。這些比功能本身更重要。

在預測市場這個賽道，功能最終一定會被相互學習和復制。真正吸引用戶的設計，很快就會被跟進；沒效果的功能，也會被自然淘汰。所以現在判斷哪種模式一定會贏，還為時過早。

對用戶來說，比較確定的判斷標準無非是：易用性、資金效率、手續費、安全性，以及一定程度上的收益表現。

這個賽道還很新。短期內，大事件（比如世界杯）可能帶來階段性優勢，但真正決定成敗的，仍然是長期的執行力，以及團隊是否愿意持續投入。

你如何看待 BNB Chain 在 2026–2027 年的目標和發展方向？

CZ：我會和團隊保持溝通，在我能力范圍內提供幫助，但最終的決策權和執行權都在團隊自己手里。我更多給的是偏宏觀層面的建議，而不是具體到“哪個功能一定會贏”“現在必須做什么”。

我關注的重點通常是：團隊該怎么搭建、如何吸引和留住用戶、以及項目應該堅持什么樣的價值觀和原則。更多是在講心態、結構和長期思維，而不是具體的產品細節。坦白說，最近幾周我也沒有和這個團隊深入討論過具體規劃，所以沒法給出明確的路線圖判斷。從我看到的情況來說，團隊本身和社區的互動是比較開放、也比較積極的。

你怎么看 DePIN、支付和現實世界資產在加密行業下一階段的發展作用？

CZ：從目前的觀察來看，現實世界資產（RWA）和資產代幣化是被最認真對待的方向之一，而且已經不只是概念層面的討論。我本人曾與多個國家的高層交流過，將國家級資產進行代幣化在現實中是可行的，也具備清晰的經濟邏輯。

資產代幣化的核心價值，在于融資與啟動能力。許多國家擁有稀土、能源等高價值資源，但缺乏有效的變現和產業發展路徑。通過代幣化，這些資產可以吸引早期資本和關注，用于推動產業建設和技術發展。但前提是資金必須被合理使用，否則就等同于透支未來資源。

相比之下，我個人對 DePIN 的直接參與不多，但它與 AI 和機器人方向有很強的關聯。AI 和機器人是我們重點投入的領域，YZi Labs 在這方面也有較多布局。長期來看，AI 智能體和機器人必然會大量使用加密貨幣，因為它們無法使用傳統金融體系，無法開戶、KYC 或使用銀行卡。

從這個角度看，加密貨幣是為自主智能體天然設計的支付和價值系統，而 DePIN 則連接了加密網絡與現實世界、物理基礎設施和機器人體系。

整體而言，在 DePIN、AI、支付和其他方向中，現實世界資產代幣化仍然是當前最成熟、也最具現實推進性的核心主題。

AI 交易智能體會在 2026 年成為主流敘事嗎？

CZ：AI 在交易中的使用早已非常普遍。無論是大型交易機構、量化團隊還是對沖基金，幾乎都在用 AI 或類 AI 的方式做數據分析和決策支持，只是很多人未必直接稱之為“AI 交易”。

真正的不確定性在于：以“共享型”“訂閱制”的 AI 交易智能體，是否能成為主流產品形態。如果一個 AI 策略真的能穩定賺錢，那么最合理的做法通常是自己用、自己交易，而不是對外出售。除非團隊缺乏資金，但在今天，如果模型足夠強，融資本身并不困難。

當 AI 交易系統以訂閱方式賣給大量用戶時，往往意味著：要么賣 AI 比自己交易更賺錢；要么整體策略產生的收益，其實不足以覆蓋所有用戶的付費和回報。也有人認為，通過讓用戶對 AI 模型進行個性化調整，可以避免“大家用同一套策略”的問題。但我個人對此持保留態度。輕微的參數修改，很難真正形成長期、可持續的交易優勢。

另外一個核心問題是：交易策略無法被無限復制。一套策略在少數人使用時可能有效，但一旦被大量用戶同時采用，就會因為市場自我博弈而迅速失效。交易高度依賴執行速度、市場結構和參與者行為，同一個策略一旦“擁擠”，早期使用者可能賺錢，后來的往往會虧錢。

因此，AI 交易與預測市場并不相同。預測市場是平臺型生意，通過手續費或價差獲利；而交易策略本身，會隨著使用者增多而削弱效果。

總結來看，AI 一定會深度參與交易領域，但未必會以“人人使用同一套 AI 交易智能體”的形式爆發。更可能的情況是：每個專業參與者都會用 AI，但方式、模型和策略各不相同。