極氪“回歸”吉利體系：一場順應時勢的戰略會師

撰文| 常 笑

| 黃大路

設計| 甄尤美

“天下大勢，分久必合，合久必分。”這句出自《三國演義》的經典臺詞，不僅道盡了歷史更迭的滄桑，也在千百年后，于瞬息萬變的汽車產業中找到了新的詮釋。

若將中國新能源汽車產業的波瀾壯闊比作一部史詩大片，極氪這短短三年多的“分合”之路，恰似一部濃縮的產業風云錄，生動演繹了在時代浪潮下，企業戰略如何因勢而變，應時而動。

12月19日，紐交所的電子屏上，極氪的股價最終定格在26.73美元/股，總市值鎖定在68.47億美元。這串數字，也成為極氪一年多美股征程的收官印記。

從分拆獨立，到赴美敲鐘，再到如今被吉利汽車重新納入懷中，極氪這場看似倉促的“折返跑”，在行業整合加速的當下，顯得意味深長。

這次“回歸”背后，究竟是資本運作的階段性落幕，還是吉利汽車深化戰略布局、攥指成拳以應對全球激烈競爭的序章？真正的答案，或許就藏在“此刻”這個特殊的時間節點里。

三年輾轉，深意何在？

12月22日，吉利汽車控股有限公司（簡稱“吉利汽車”）發布公告，宣布已正式完成極氪智能科技控股有限公司（簡稱“極氪”）的私有化及合并交易。

極氪，這位曾被寄予厚望的“弄潮兒”，正式回歸吉利汽車懷抱，成為其全資附屬公司，并從紐交所退市。

“此刻”的新能源汽車產業，早已不是三年前那個草莽生長、遍地黃金的時代。全球資本對新勢力的狂熱追捧已然退潮，估值邏輯回歸理性。中國市場更是從政策驅動的藍海，駛入消費驅動的紅海，市場競爭的殘酷性日益顯現。

在此背景下，單一品牌“單點突破”的模式，在持續高漲的研發投入、供應鏈體系的深度博弈以及全球市場的復雜挑戰面前，其邊際效益正快速遞減，獨立作戰的風險與成本陡增。

很顯然，吉利汽車選擇在“此刻”進行戰略整合，并非簡單的收攏資源，而是一次主動的、前瞻性的戰略深化。

對于這場看似倉促的“折返跑”，資本市場的積極反饋，率先為這次“回歸”投下了信任票。

自2025年5月吉利拋出極氪私有化要約以來，全球超40家頂級投行紛紛表態認可，累計給出99次“買入”“強烈推薦”等積極評級。這份共識的背后，是對整合邏輯的深度認同。

其估值預期的抬升更具說服力。

富途證券統計顯示，截至2025年12月24日，機構對吉利汽車預測的平均目標價已達26.95港元，最高至32.19港元，較23日收盤價16.96港元存在約59%的潛在上漲空間。

這一預期背后，是資本市場對吉利從傳統汽車制造商向高端智能科技企業邁進的價值重估。

股價表現與股東選擇進一步印證了這一趨勢。

自2024年9月《臺州宣言》發布至12月23日，吉利股價累計漲幅達96.1%，是同期恒生指數漲幅的2倍左右，顯著跑贏大盤及行業平均水平。

極氪股東層面，70.8%的持有人放棄現金套現，轉而選擇換股持有吉利股份。這一比例遠超常規私有化交易的換股意愿，足見資本對整合后長期價值的堅定信心。

回溯全程，吉利的每一步動作都精準踩中了產業發展的階段性脈搏。

2021年分拆之際，新能源市場正值從政策驅動轉向消費驅動的轉折期，全球資本對智能電動品牌的追捧也達到頂峰。

吉利順勢拆分極氪，核心是用獨立品牌的靈活性破局——以扁平化組織架構規避大企業常見的決策內耗，快速響應高端用戶需求，同時以科技品牌身份跳出傳統車企的估值桎梏，為SEA浩瀚架構等前沿技術研發募集充足資金。

這一時期，極氪品牌不負眾望，憑借極氪001迅速站穩25萬元以上純電市場，既打響了高端品牌名號，也為吉利整體電動化轉型蹚出了可復用的實戰路徑。

2024年5月的美股上市，正是極氪用37個月創下造車新勢力最快上市紀錄的高光時刻，募集的4.41億美元全部投入技術迭代與全球渠道搭建。

在產品端，極氪平均單車價接近30萬元，全球布局數百家直營門店，44個月達成50萬輛下線的“極氪速度”，2025年上半年交付24.5萬輛登頂新勢力榜首，充分印證其高端定位的市場接受度。

在技術端，SEA浩瀚架構、智能輔助駕駛系統等核心技術通過量產產品接受市場檢驗，為后續技術在集團體系內復用埋下了重要伏筆。

而此番極氪品牌正式回歸，則是產業競爭邏輯切換后的必然結果。

本質上來講，極氪這幾年的“折返跑”，從來不是零散動作的簡單拼湊，而是吉利順著產業周期脈搏調整節奏的系統性操盤。

三年前分拆，是為了抓住資本風口實現單點突圍，用靈活性搶占市場窗口期。

如今回歸，是產業進入深水區后，依靠集團體系協同構建核心壁壘，實現整體價值最大化。

在新能源汽車市場從紅利爆發邁入存量博弈、全球資本對新勢力估值回歸理性的背景下，這場整合既是極氪依托集團勢能實現高質量發展的精妙騰挪，更是吉利踐行“一個吉利”戰略、向科技型全球領軍車企進階的關鍵落子。

雙向激活，1+1能否大于2？

當“內卷”與“價格戰”成為中國新能源汽車市場的常態，頭部玩家的競爭已超越單一產品層面，轉向更深層次的資源整合與運營效率的比拼。

在此背景下，單打獨斗的極氪逐漸觸碰到資源天花板，而吉利又亟需補全豪華新能源板塊拼圖，雙方的整合成為兼顧短期效能與長期發展的最優解。

對吉利而言，極氪的并入填補了其在豪華高端新能源領域的空白，成功構建起覆蓋主流、中高端與豪華三大細分市場的完整品牌矩陣——銀河筑牢主流市場基本盤，領克深耕中高端高性能賽道，極氪主攻豪華智能電動領域。

這種布局不僅讓吉利在市場競爭中更具靈活性，更能通過資源聚合進一步強化智能制造與科技創新的綜合能力，夯實行業競爭力。

對極氪來說，品牌獨立運營的核心屬性得以完整保留，有效維持了高端品牌調性與用戶認知。與此同時，極氪可全面借力吉利的雄厚資源，獲得更持久、更穩健的成長動能。

與此同時，極氪與領克的高端化勢能，更成為吉利推動產品結構升級、優化盈利指標的核心引擎。

數據顯示，極氪平均單車價接近30萬元，領克品牌加權平均價已突破20萬元，兩大品牌形成清晰的高端價格梯度。

尤其近期終端表現亮眼，領克900在中高端性能市場穩步走量，極氪009登頂中國香港豪華MPV銷量冠軍、持續搶占高端商用車份額，單車成交均價達53.8萬元的極氪9X在11月交付過萬，多款車型的強勢勢頭持續拉動吉利高端產品銷量占比提升。

而高端車型銷量占比的提升，不僅推動吉利實現高端化升級、優化整體產品結構，更直接帶動盈利指標改善，助力集團整體毛利率穩步增長，為企業積累充足利潤空間。

更關鍵的是，極氪的核心科技資產深度融合后，將持續提升吉利集團的科技屬性，推動其向智能科技型車企全面進化。

極氪的SEA浩瀚架構、千里浩瀚智能輔助駕駛系統、浩瀚超級電混、浩瀚AI數字底盤、浩瀚安全盔甲等核心技術，已在市場中形成深刻的用戶心智認知，具備成熟的量產應用基礎。

這些技術與吉利現有研發體系融合后，不僅能實現全品牌技術復用，加速旗下車型智能化、電動化升級，更能重塑集團的科技品牌形象，為吉利進階全球科技領軍車企筑牢技術根基。

攥指成拳，邁向“體系制勝”時代

2024年9月發布的《臺州宣言》，是吉利這家中國車企在新能源產業從多維布局轉向力出一孔的關鍵節點，也是對自身發展路徑的一次深度校準。

宣言中“梳理業務板塊、明晰品牌定位、減少重復投資”的核心主張，揭開了吉利從“多元品牌突圍”到“體系化協同致勝”的戰略進化序幕。

這次極氪的“回歸”，正是這場系統性變革中最關鍵的一塊拼圖。

吉利選擇將極氪重新納入懷中，本質上是通過“攥指成拳”，解決資源分散導致的協同成本高企、技術復用效率不足、用戶體驗碎片化等核心矛盾，讓極氪的高端基因與吉利的體系勢能形成“1+1>2”的化學反應。

極氪回歸后，吉利的品牌架構與組織體系也迎來了脫胎換骨的調整。

不同于簡單的“品牌合并”，吉利此次整合構建了“事業群制”的新型管理模式：吉利汽車下設極氪科技事業群（統籌極氪、領克兩大高端品牌）、銀河事業群（覆蓋主流新能源市場）及中國星燃油車系列，形成“高端突破+主流覆蓋+燃油托底”的全市場布局。

這種架構調整的核心，是將過去分散在各獨立品牌的研發、制造、供應鏈、渠道等資源，納入集團統一調配體系，實現從“各自為戰”到“一盤棋”協同的效率躍升。

業績數據更是直觀印證了整合的價值。

2025年1-11月吉利汽車總銷量達278.8萬輛，已高質量完成全年銷量目標的93%，達成率穩居行業前列，即將完成全年300萬輛目標。

經營端，2025年前三季度，吉利汽車實現營業收入2395億元，同比增長26%；核心歸母凈利潤106.2億元，同比增長59%，盈利能力顯著提升。

值得一提的是，得益于“一個吉利”戰略的深入，2025年前三季度，吉利汽車管理費用率降至1.8%，效率同比提升27%；研發費用率降至6.1%，效率同比提升15%；銷售費用率降至5.7%，相比去年同期5.9%也實現效率提升。

2025年，面對體系化競爭的新形勢，“品牌整合”逐漸成為全球車企談及的高頻詞。但在整合過程中，往往帶有明顯的“被動收縮”色彩，部分車企在銷量下滑、虧損擴大的壓力下，不得不砍掉弱勢品牌以“抵御寒冬”。

但吉利的整合，卻是一場基于對行業周期的精準判斷、主動“提質增效”的戰略布局。

其主動性體現在兩個維度：其一，整合時機的精準把握。極氪回歸時，其自身仍處于高速增長期，是吉利體系內最優質的高端資產。

吉利選擇此時整合，并非“拯救式合并”，而是在極氪價值巔峰時將其納入體系，實現“高端資產”與“集團資源”的最優耦合。

其二，整合目標的前瞻性。不同于其他車企“縮減成本”的短期訴求，吉利著眼于“構建全球競爭壁壘”。

通過極氪的高端技術資產（如SEA架構、智能輔助駕駛系統）與吉利的全球制造、供應鏈、渠道網絡深度融合，形成“高端突破+主流覆蓋”的全市場能力，為進軍全球市場儲備體系化競爭力。

這種“主動進化”的底層邏輯，源于吉利對汽車產業周期的深刻理解。

縱觀吉利的整合周期，正是從“機會主義式的單點突破”，轉向“系統性的能力構建”，這種轉變既需要對自身優勢與短板的清醒認知，更需要打破“路徑依賴”的戰略勇氣。

從2021年分拆極氪抓住行業風口，到2024年美股上市加速技術迭代，再到2025年回歸集團實現體系協同，吉利的每一步動作，都踩準了產業周期的脈搏——于“分散”中搶占先機，在“整合”中積聚力量。

極氪的回歸，為吉利這場持續一年多的戰略整合畫上了階段性句號，但對這家志在“成為全球智能出行科技領軍企業”的中國車企而言，這絕非故事的終點，而是新的序章——一個關于中國車企如何在全球產業變革中，通過體系化進化實現品牌再次躍升的新故事，正在緩緩展開。