年化增速96%！商業航天最超預期的賽道和五大龍頭

今天商業航天板塊繼續上行，板塊內多達十幾只龍頭漲停。

上一篇文章我們預告過，這篇將跟大家分析一下商業航天板塊內的重要受益細分環節之一——碳纖維。

碳纖維為什么重要？

因為商業航天對材料的要求遠超傳統領域——

1，火箭需耐受-253℃（液氧）至2000℃（發動機燃燒）的極端溫差；

2，衛星需抵御太空原子氧侵蝕與長期微振動。

而碳纖維恰好完美適配：

碳纖維是輕量化的天花板，重量僅為同體積鋼鐵的1/5，強度卻是鋼材的5-7倍，一根直徑5mm的碳纖維繩可吊起2輛SUV，是實現“火箭運力提升、衛星發射成本下降”的核心手段；

而且極端環境耐受能力非常強悍，在惰性環境下可耐受2000℃以上高溫，空氣中耐受400℃，抗輻射劑量達100krad以上，適配火箭發動機噴管、衛星深空探測設備等核心場景；

在設計上也具有靈活性優勢，可制成復雜異形結構（如火箭整流罩、衛星桁架），替代傳統金屬部件時，能減少30%以上的零件數量，顯著提升裝配效率。

正因為有這么多優點，碳纖維在商業航天產業鏈中屬于“高價值、高彈性”環節，未來前景非常廣闊。

我們簡單算一下：

在商業火箭制造成本中，碳纖維材料占比達15%-20%（高于特種鋼材的5%），單枚中型可回收火箭碳纖維價值量超2000萬元；

在低軌衛星中，單顆碳纖維價值量800-1200萬元，高軌衛星超1500萬元，占衛星制造成本的25%以上；

衛星每減重1公斤，可節省2-3萬元發射成本，使用碳纖維后單顆低軌衛星可減重150-240公斤，直接節約300-720萬元；

火箭箭體碳纖維化（占比80%以上）可減重40%，運力提升10%，相當于每枚火箭多搭載1-2顆小衛星。

尤其是在可回收火箭上，這種火箭需反復承受起飛與著陸的沖擊、高溫，傳統金屬材料疲勞壽命不足（僅5-10次復用）的缺點很明顯。

而碳纖維復合材料疲勞壽命達50次以上（如SpaceX星艦箭體碳纖維復用次數目標100次），國內“微光一號”全碳纖維火箭已實現90%結構碳纖維化，復用成本較金屬火箭降低60%。

還有“算力上天”催生的新需求，SpaceX和我國的星算計劃，都已經規劃了未來幾年大規模部署太空數據中心的項目。

單說我國的星算計劃，合計需要部署的算力衛星就高達2800顆。

這些算力衛星，每一個都需要數百平方米的大型太陽能帆板，碳纖維是唯一能支撐“大尺寸、輕量化”帆板骨架的材料。

這樣，每一個算力衛星的碳纖維使用量，就比傳統衛星增長10倍以上。

業內測算——

傳統火箭箭體以鋁合金為主，碳纖維占比僅30%-40%，而可回收火箭箭體碳纖維占比達80%-90%（如朱雀三號、深藍航天星云一號）。

在衛星上，中國星網GW星座、千帆星座規劃超2.7萬顆低軌衛星，單顆衛星碳纖維用量500-800公斤（框架+太陽能帆板基板），2026-2030年累計需求超2萬噸，年復合增速超30%。

而在高軌衛星上，由于高軌通信衛星對材料抗輻射、長壽命要求更高，必須采用T800以上級碳纖維，占比達80%-90%（如“鴻雁星座”高軌衛星桁架），單顆用量超1噸，價值量較低軌衛星高50%。

這樣，未來三年，隨著國內商業火箭發射次數從2025年的30次增至2028年的100次以上，低軌衛星年發射量從500顆增至3000顆以上。

碳纖維需求也將從800噸增至3000噸以上，對應市場規模從40億元增至200億元以上，年化增速高達96%以上。

那么，在這爆發性需求之下，哪些碳纖維龍頭是最受益的呢？

目前我國碳纖維已上市企業有13家，別看數量眾多，但因為下游應用場景差異很大，核心受益的主要就是5大龍頭：

中簡科技、光威復材、中復神鷹、吉林碳谷、吉林化纖。

這五家的差異是什么呢？我們對比一下。

1，吉林碳谷、吉林化纖。

我們先從今天漲得最猛的兩家說起，吉林碳谷、吉林化纖，它們是同一集團旗下、上下游協同的兄弟企業。

吉林碳谷是做上游碳纖維原絲的，年產能16萬噸，全球最大，大絲束原絲規模具有壟斷級地位。

吉林化纖是做下游碳絲加工的，大絲束碳絲產能4.9萬噸，碳絲成本降至10萬元/噸以下，在業內以“極致低價”著稱。

這倆今年的營收增長都很不錯，吉林碳谷Q3營收同比+63.98%，吉林化纖同比+43.62%。

但落實到利潤上，就有差異了。

做上游的吉林碳谷明顯更好，凈利潤Q3同比+61.39%，而吉林化纖卻是-47.41%。

為什么會這么兩極分化呢？

關鍵是行業地位和利潤率，前面說了，吉林碳谷在上游有壟斷地位，年產能16萬噸，世界第一，不僅供應了兄弟企業吉林化纖，還將大部分對外出售。

而吉林化纖在下游的競爭是激烈很多的，雖然以“極致低價”著稱，但也反映了價格戰的慘烈。

看看毛利率就知道了，吉林碳谷的毛利率是17.08%，而吉林化纖只有可憐的10.94%。

天啊，這么低的毛利率，可以跟鋼鐵企業坐一桌了。

這還是我們認識的高端制造業嗎？

當然不是了。

吉林碳谷所生產的原絲，主打T700級，技術含量在碳纖維中是最低的。

正因為技術門檻低，需求量大，它的規模才能做到最大。

而吉林化纖所加工的T700級碳絲，主要應用于風電葉片、無人機支架，同業對手有一百多家，產品早已被卷成了白菜價。

今年兩大企業的營收增長，其實主要就是靠風電需求回暖和無人機需求增長所帶來的。

比如吉林化纖在無人機機身結構件市場上的市占率超過50%。

2025年11月，與大疆創新簽訂0.8億元無人機結構件訂單，同時配套小鵬飛行汽車機身部件，單臺eVTOL碳纖維用量達400公斤，2026年相關收入預計超3億元。

而在航天業務上，實際營收占比不足5%。

那么，它還能受益于商業航天嗎？

也會受益，商業航天不同部件對碳纖維性能的要求是不一樣的。

比如火箭整流罩、衛星太陽能帆板，這類部件對性能的要求低一些，T700級碳纖維就能滿足。

吉林碳谷和吉林化纖具有T700級碳纖維的產能和價格優勢，能夠吃到這塊的紅利。

但由于利潤率較低，且業務集中于低端民用市場，整體受益程度只能給三顆星。

今天兩家企業漲幅最大，主要還是由于前期漲幅落后，如今補漲而已。

2，光威復材和中復神鷹。

這兩家企業跟上面兩家比，技術能力更強，受益程度也要更大。

兩家企業目前都能大規模量產中高端的T800-T1000級碳纖維，最高端的T1100級也進入了小規模量產階段。

從綜合實力來看，兩家在業內也是數一數二的，市值都在300億元以上，相當于上面兩家的三倍左右。

光威復材的實力更強，是國內唯一覆蓋“原絲-結構件”全產業鏈的，交付穩定性行業第一。

且原絲自給率100%，全鏈條成本較同行低15%-20%。

因此毛利率跟上面兩家相比，也是天淵之別，其Q3毛利率高達41.18%。

但業績成長性上，中復神鷹要更強一些。

Q3中復神鷹營收同比+37.39%，凈利潤同比+854.72%。

而同期，光威復材營收同比+4.40%，陷入停滯，凈利潤更是同比-32.55%。

主要原因是，兩者雖然都定位中端，但中復神鷹相對更低端一些。

中復神鷹的T800級以上的中高端產品占比僅15%，但T700級以下的低端民用產品占比規模更大。

前面說過，T700級產品的主要應用市場是風電和無人機。

今年Q3，國內海上風電新增裝機12.8GW（同比+65%），中復神鷹上半年連云港基地2.85萬噸產能落地，70%用于風電碳梁生產，Q3風電相關收入同比+59.23%，成為最大增長極。

另外，2025Q3國內eVTOL原型機交付量同比+80%，無人機訂單超1.2萬架。

中復神鷹的T700級碳纖維適配億航智能、大疆等企業的機身結構件，Q3低空經濟相關收入超1.2億元（同比+120%），進一步拉動了營收增長。

雖然低端市場毛利率低很多，但營收爆發增長，帶來規模效應，以量補價，就還是有得賺。

而光威復材就流年不利了。

它的業務結構雖然更高端一些，T800/T1000級碳纖維主要配套國產大飛機、火箭次級結構。

但問題就在于，今年國產大飛機受中美關系影響，C919月產量從15架降至12架，火箭發射任務因驗證延遲也有所減少，直接導致高端訂單交付量同比-20%。

光威復材雖然也有很大一部分的風電市場，但集中在陸上風電，占比80%，而2025Q3陸上風電新增裝機同比-10%。

于是就導致了如今的困窘局面。

不過呢，兩家企業作為碳纖維行業的雙雄，由于產品相對高端，明年預期都能大幅度吃到商業航天的紅利。

光威復材的T1000級產品在衛星適配器、火箭次級承力結構、民營火箭箭體輔助部件上有廣泛應用，主打“可靠性優先”的次級件。

公司2024年航天業務收入2.64億元，綁定藍箭航天、星河動力等民營火箭企業，市占率20%-25%。

2025年12月，公司獲航天科工集團2.8億元訂單，用于衛星適配器批量生產，2026年航天業務收入預計翻倍。

中復神鷹也有對應等級的產品，目前航天業務收入占比約10%。

連云港基地3萬噸項目2026年8月投產后，高性能碳纖維產能達5.9萬噸（國內第一），可滿足3000顆低軌衛星輔助部件需求。

而且，2025年10月，公司成功開發SYM55J級產品（適配eVTOL機身），與億航智能簽訂1.2億元供貨協議，主打一個商業航天和低空經濟比翼雙飛。

由于中高端業務上實力更強，毛利率更高，航天業務占比也更大，這兩龍頭的受益程度，可以給四顆星。

從最近一個月的漲幅來看，光威復材漲了37.11%，中復神鷹漲了33.94%，也比吉林碳谷的29.97%、吉林化纖的18.62%表現更好。

3，中簡科技。

這個才是真正的王者，商業航天最純正標的。

我愿意給它五顆星。

為什么呢？

因為它的航空航天業務占比95%+，非常純粹。

是國內唯一實現T1100級（ZT9H系列）大規模工程化量產的企業，航天賽道核心部件市占率超70%。

也就是說，在航空航天市場，它打著燈籠都找不到對手。

也因此，Q3公司的毛利率高達63.90%，堪比英偉達，在國內獨孤求敗。

中簡科技主打的火箭發動機噴管、箭體主結構、衛星桁架、深空探測設備（月球著陸器腿、火星車車體）等產品，均為“不可替代的核心受力件”，國內沒有競爭對手。

在今年發射的鴻雁星座項目（首個國家級低軌衛星通信系統，首期投資達200億元，由300余顆低軌小衛星組成）中，單顆低軌衛星碳纖維價值量800-1200萬元，幾乎全部由中簡科技供應。

2025年12月公告與航天科技集團簽訂補充協議，新增ZT9H系列產品訂單5.2億元，用于“鴻雁星座”后續衛星組網，2026年交付占比60%。

在接下來幾年的商業航天大爆發浪潮中，中簡科技理論上也將是最大的受益者，有機會吃掉行業內超過一半以上的份額。

有趣的是，雖然中簡科技在航天市場上的實力更強，但在最近一個月的行情中，漲得并不算夸張。

其近一月漲幅23.23%，只是中規中矩，甚至不如光威復材和中復神鷹。

這又是為什么呢？

主要原因是中簡科技作為大白馬，基本面早已被業內充分認知和定價，機構持股比例非常高。

也就是說，本身估值就已經反映了基本面，進一步上漲需要更多的超預期信息落地。

而光威復材和中復神鷹就不一樣了。

在市場原來的認知中，這倆是主打民用市場的，在商業航天市場屬于非主流選手。

最近忽然爆出來，它們的T1100級產品正在進入小規模工程化量產階段，開始雄心勃勃的進軍商業航天市場。

比如光威復材，2025年12月公告與星河動力簽訂1.2億元民營火箭次級結構訂單（T800級碳纖維）；

同時藍箭航天朱雀三號遙二火箭確認2026年Q1發射，光威作為次級結構核心供應商（市占率20%-25%），訂單交付節奏明確。

這種超預期的信息，一下子就在市場上炸開了，作為商業航天賽道的后來者，黑馬成色十足，自然更受短線資金的追捧。

怎么樣？

商業航天最核心的材料賽道，5大龍頭的受益程度、技術差異、行情邏輯，現在都幫你扒透了吧！

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