ST葫蘆娃遭立案調查 信披“迷霧”背后的資本警示

　　《筆尖網》/筆尖財經

　　近日，ST葫蘆娃因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查，引發市場嘩然。這場監管風暴不僅撕開了上市公司合規經營的遮羞布，更折射出A股市場中部分公司“重概念”的沉疴。

　　12月28日，ST葫蘆娃發布公告稱，公司及公司董事長劉景萍于 2025 年 12 月 26 日分別收到證監會下發的《立案告知書》。因公司及公司董事長劉景萍涉嫌信息披露違法違規，根據相關法律法規，證監會決定對公司和劉景萍立案。

　　ST葫蘆娃是具備研發、生產、銷售一體化能力的醫藥制造企業，已形成以特色中藥、化學藥為核心，覆蓋多治療領域與健康需求的產品體系。公司藥品業務包括呼吸系統、消化系統、抗感染以及營養補充等品類。

　　目前，ST葫蘆娃在海口市、南寧市等地建立了現代化生產基地與研發中心，配備先進的智能化生產線，通過“自主+合作”的研發模式，加大對藥品的研發。公司研發生產了小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒/膠囊、克咳片等產品。ST葫蘆娃還構建了覆蓋連鎖藥店、醫療機構、電商平臺等廣泛營銷網絡，形成“線上+線下”融合的健康服務營銷體系。

　　2025 年 3 月 14，ST葫蘆娃曾發布公告，公司收到海南證監局出具的《行政監管措施決定書》，決定書內容顯示，海南證監局在現場檢查中發現該公司 2023 年年度報告中營業收入、利潤等財務信息披露不準確。根據相關規定，海南證監局決定對該公司采取責令改正的行政監管措施。

　　ST葫蘆娃并非孤例。近年來，A股上市公司因信披問題被罰案例激增，暴露出部分企業“僥幸心理”與合規意識薄弱。究其根源：一是違法成本過低，罰款金額難抵違規收益；二是中介機構“看門人”職責缺失，審計、法律意見流于形式。當信息披露淪為“文字游戲”，資本市場的公平性便失去平衡。

　　信披的本質是投資者與企業的契約，任何粉飾與隱瞞都是對市場根基的侵蝕。唯有強化“零容忍”監管、完善民事賠償機制，方能逼退“不腳踏實地”的資本玩家，讓企業回歸“做實事”的本分。 當資本市場的“濾鏡”褪去，唯有真實、透明、敬畏規則的企業，才能穿越周期，真正贏得投資者的心。