白銀兇狠,能單日漲超10%,也能單日下跌10%。這不,倫敦銀跌近8.8%(一度跌超10%),倫敦金跌4.4%。
這種感覺和10月很像,只是波動幅度更大了。
受到逼倉傳聞的影響,10月13日白銀期貨漲緊近7%、3天漲近10%,而后開始連續暴跌,10月17日和21日分別跌超5%和6%。
回頭看當時的情況,有相似之處:過度投機之后+作為導火索的事件催化。
過度投資:現貨逼倉+財政擴張(日本、歐洲等)+美國關門。
事件催化:10月17日貝森特表示,中美可能下周在馬來西亞進行貿易談判(緩和的跡象,當時的金銀還有避險的屬性)
本次的催化劑是:某歐美大行白銀期貨出現爆倉風險。
但有一個新跡象:芝加哥商品交易所(CME)上調白銀期貨保證金。
提高保證金的做法,從之前幾次看,是白銀牛市終結的重要因素:
1980年1月CME頒布了“Silver Rule 7“,大幅提高白銀期貨保證金需求,白銀暴跌結束牛市,終結了亨特兄弟的百億帝國。
當年,亨特兄弟以極低的成本控制了巨大的頭寸,推動白銀價格從1973年的1.50美元飆升至1980年初的近50美元。
1980年1月,CME頒布了“白銀規則7”,嚴格限制白銀期貨的保證金購買,并限制合約持有數量,交易者必須拿出近100%的現金來維持頭寸。在保證金追繳和資金鏈斷裂的擊下,亨特兄弟損失超過10億美元,銀價格也從50美元暴跌至3月底的10美元。
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2011年4月至5月飆升期間,CME九天內五次上調保證金,導致白銀單周下跌30%,但之后還出現了明顯的反彈(跟隨黃金)。
今年12月12日和12月29日,cme兩次上調白銀期貨的保證金需求。這不是簡單的風控調整,而是一記打向投機熱潮的寒冰掌。
我對貴金屬的態度,是謹慎而不是悲觀:看不懂的離譜上漲,盡量不參與。
CME上調保證金能讓市場更加理性,但并不意味著貴金屬牛市結束。
2011年5月白銀暴跌,但是黃金仍繼續上漲,直到2011年9月(QE2階段性結束)。
白銀在暴跌后,也隨之出現30%左右的反彈。
CME收緊+政策不那么寬松的預期,可能會是貴金屬進入長時間調整的原因。
關注可能在本周公布的新美聯儲主席,看看會不會再補一刀。
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