屢次流拍的廣州圓大廈背后，藏著第一創業投行的一樁丑聞

文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

編輯 | 蘇淮

誰能想到，廣州一幢正在進行司法拍賣的知名建筑，竟然與六年前一家上市公司挪用16億元募集資金案有著隱秘關系。而運作這家公司可轉債上市的券商，也因此遭受了成立以來的最重處罰。

2025年12月14日上午10時，被戲稱為廣州“最丑建筑”的“銅錢大廈”，迎來了年內第三次流拍。阿里拍賣平臺數據顯示，廣州圓大廈以10.80億元起拍價亮相，雖然吸引超萬人次圍觀，卻因無一人報名競價而再度流拍。

圖片來源于阿里拍賣平臺

鮮為人知的是，這棟耗資10億建成的全球最大圓形建筑，觸發了資本市場的一次連鎖反應。

正是因為廣州圓大廈的建造者——鴻達興業集團有限公司（簡稱“鴻達興業集團”）違規使用了旗下子公司鴻達興業股份有限公司（簡稱“鴻達興業”）的可轉債募集資金，不僅導致鴻達興業退市，而且還連累保薦機構——第一創業證券的全資子公司第一創業證券承銷保薦有限責任公司（簡稱“一創投行”）最終被罰沒1698.11萬元，兩名保薦代表人各領150萬元罰單。

一樁歷時六年的挪用資金案終于收官，而第一創業證券暴露出的合規內控漏洞，遠比罰單金額更值得警醒。

01

廣州圓大廈牽出產業大鱷

沒有鴻達興業集團的債務危機，就不會有鴻達興業的可轉債募集資金被挪用，也就不會有此后一創投行被罰沒近1700萬元。

天眼查顯示，鴻達興業集團成立于2000年9月7日，注冊資本為2.80億元，法定代表人是周奕豐，股權結構為周奕豐持股72%、鄭楚英持股28%，二人為夫妻關系。

圖片來源于天眼查

鴻達興業集團曾靠PVC產業撐起千億資產版圖，該材料占集團營收比例一度超七成。但是PVC與房地產行業的強關聯性，為集團后續危機埋下了伏筆。

前些年的房地產調控引發PVC行業開工率不斷下降，依賴該業務的鴻達興業集團首當其沖。財務數據顯示，2020年至2023年上半年，該集團累計虧損超218億元，不僅吞噬了過往全部利潤，更導致資產負債率飆升至386.29%。

2024年4月22日，廣州市中級人民法院宣告鴻達興業集團破產。彼時，該集團的凈資產為-238.81億元，而債權額約為190.75億元，明顯已資不抵債。

與此同時，鴻達興業集團控股子公司廣東興業國際實業有限公司也遭遇破產清算，此后轉為重整。而該公司能夠重整的一個重要原因，是因為其具備重整投資收益——廣州圓大廈（包括2宗土地使用權、3項不動產以及固定資產），整個標的物的評估價為16.9965億元。

廣州圓大廈不是第一次被拍賣。

受鴻達興業集團債務危機影響，2022年4月13日，廣州農商銀行曾發布擬轉讓債權資產推介，其中鴻達興業集團是排第一的債務人，廣州圓大廈就在抵押物名單上。不過當日晚間，該拍賣信息被刪除了。

2023年8月，鴻達興業集團啟動重整投資人預招募，彼時起拍價約55.89億元（注：其中包括廣州圓大廈），但該次拍賣最終未能達成。

時隔兩年之后，2025年11月，廣州圓大廈開始單獨拍賣，也是2025年第一次拍賣，起拍價為13.5972億元，但是在11月14日流拍；第二次起拍價降至12.2375億元，再度于11月28日流拍；第三次拍賣時間是12月13日至14日，雖然起拍價降至10.8億元，較評估價幾乎為六三折，并且有10185人次圍觀，但是依舊因無人競拍而第三次流拍。

圖片來源于阿里拍賣平臺

廣州圓大廈的三次流拍，實則是鴻達興業集團破產清算的具象化呈現。

這棟2013年竣工的建筑，設計靈感本是南越王墓古玉璧與開市銅鑼的結合，但金光閃閃的外觀，讓公眾更愿將其與“銅錢”掛鉤——這種隱喻在后來竟成為現實注腳。廣州圓大廈近6.8公里的地鐵距離削弱了寫字樓的實用性，而“重整投資權益”的交易性質，意味著接盤方需承擔企業歷史遺留問題，風險遠高于普通資產交易。

02

16億資金挪用案中的失察

鴻達興業集團早在2020年就陷入債務危機。當年12月16日，“20鴻達興業SCP001”未按時兌付本息4，之后“18鴻達01”“20鴻達01”“20鴻達02”等多只債券相繼發生展期或未按時兌付利息。此后，鴻達興業集團的經營每況愈下，連續虧損，最終走向破產。

也就是在2020年左右，鴻達興業集團挪用了鴻達興業的可轉債募集資金。

2019年12月，鴻達興業公開發行了2426.78萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額為24.27億元，期限為6年，債券簡稱“鴻達轉債”，一創投行為鴻達轉債的保薦機構（主承銷商）。

誰承想，一創投行2019年12月20日才將此次可轉債募集資金轉至鴻達興業，后者十幾天后就將這筆資金中的大部分挪給了控股股東鴻達興業集團及其關聯方使用。

2025年6月24日，江蘇證監局披露的一則針對鴻達興業的行政處罰決定書顯示：“2019年12月31日至2020年7月23日，鴻達興業擅自改變2019年募集資金用途,涉及金額16.9128億元。其中，2019年涉及金額為0.69億元，2020年涉及金額為16.2228億元。該部分資金主要被控股股東鴻達興業集團及其關聯方使用”。

圖片來源于中國證監會官網

針對重大違法行為，鴻達興業被責令改正、給予警告，并處以1850萬元罰款；鴻達興業實控人、董事長兼總經理周奕豐被予以警告，并處2200萬元罰款，同時被采取“終身證券市場禁入”措施。其余責任人則被處以50萬元至600萬元不等的罰款。

在此次資金挪用案中，更惡劣的是，為掩蓋挪用痕跡，鴻達興業通過子公司與第三方賬戶制造資金空轉假象，上演“虛假歸還”戲碼。而一創投行作為鴻達興業2019年可轉債發行與上市的保薦機構（保薦代表人為宋垚、范本源），竟未察覺這筆長達半年的資金異動。

2025年10月29日，中國證監會決定對一創投行立案；12月25日，一創投行收到江蘇證監局《行政處罰決定書》：在鴻達興業2019年可轉債項目持續督導期間，一創投行未勤勉盡責，包括“未充分核查募集資金投入及歸還情況；未按規定發表核查意見，導致出具的相關持續督導文件存在虛假記載；未按規定履行督促及報告義務”。

圖片來源于第一創業公告

一創投行的玩忽職守，直接導致鴻達興業逾16億元募集資金被挪用達半年之久，直至2020年底母公司債券違約才浮出水面。一創投行也被認定為“看門人”職責嚴重缺位。

為此，江蘇證監局對一創投行責令改正、給予警告，并罰沒1698.11萬元；同時對兩名保薦代表人宋垚、范本源給予警告，并分別處以150萬元罰款。

一創投行為何未能及時察覺鴻達興業的募資被挪用？內部質控流程存在哪些問題？涉事的兩名保代目前是否仍在執業？日前，源媒匯就此致函第一創業，截至發稿尚未得到回復。

03

涉案券商業績、股價雙雙墊底

鴻達興業違規挪用募資案，不到兩個月的辦案速度，凸顯了監管對中介機構追責的決心。

盡管第一創業在公告中稱，近1700萬元罰單不會對公司及一創投行的經營活動、財務狀況及償債能力造成重大不利影響，但業內普遍認為，作為該券商投行業務核心平臺的一創投行受罰，將直接影響項目承攬與監管評級。

實際上，第一創業目前的問題，可能還不止于投行業務。

Wind數據顯示，2025年前三季度，50家A股上市券商的歸母凈利潤平均增速達92%，而第一創業僅同比增長20.21%，位列倒數第三。

僅就第三季度而言，第一創業實現營收11.53億元，同比增長31.48%，但環比下降1.55%；歸母凈利潤2.85億元，同比增長18.23%，環比下降22.42%。

圖片來源于Wind

截至12月30日收盤，第一創業的股價為6.95元，年內跌幅超15%，同樣在行業位列倒數第三。

與此同時，Wind數據顯示，第一創業12月30日的主力資金凈流出2737.18萬元，連續12日凈流出，累計凈流出2.63億元。近5個交易日主力資金累計凈流出1.46億元，近30個交易日累計凈流出4.18億元。

業績增速低于行業平均、年內股價跌幅較大、主力資金流出的一個重要原因在于，第一創業的兩塊業務承壓：固收業務收入同比下降，投行業務項目數量偏少。

雖然三季報沒有披露詳細數據，但是從2025年半年報亦可窺見一斑。2025年上半年，第一創業固定收益業務的營收約為2.36億元，同比下降22.32%；營業利潤率為74.20%，同比下降0.33個百分點。

投行業務方面，第一創業2025 年上半年僅成功申報1單北交所IPO項目，在審IPO項目僅2單，但是沒有上交所、深交所的在審IPO項目。而此次被罰后，一創投行的上述2單北交所IPO項目的審核進程是否會受影響，還有待觀察。

根據《證券公司分類監管規定》，行政處罰還可能導致第一創業的分類評級下調，影響新業務牌照申請。

投行業務本是第一創業重點打造的核心板塊，公司曾明確提出要“以客戶為中心，打造具有固定收益特色優勢，以資產管理和投行業務驅動綜合金融服務能力的一流投資銀行”，如今卻可能因為合規失守而陷入被動。

更值得警惕的是子公司內控問題的擴散效應。2025年12月4日，第一創業控股子公司——創金合信基金公司因“違法收集個人信息”被國家計算機病毒應急處理中心通報，涉及隱私政策難以訪問、數據未加密等問題。

從投行督導失職到基金數據安全疏漏，不同業務線接連暴露出的問題，指向集團層面的管理松散。這種“子公司失控”現象，與第一創業“進一步強化執業質量管控”的公開表態形成鮮明反差。

誠然，對于有著近8億凈利潤的第一創業來說，1698萬元罰單金額確實不會造成直接財務沖擊。但資本市場的擔憂在于，當券業進入“合規即競爭力”的時代，第一創業如何與同行競爭。

廣州圓大廈仍靜靜矗立于珠江邊等待接盤者，第一創業的合規整改也才剛剛開始。這樁始于2019年末的資金挪用案，歷時六年，終以2025年末的一紙罰單落幕，但留給市場的拷問遠未結束：當保薦收入成為失守風控底線的誘因，中介機構“看門人”的職責如何落地？

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