沃什勝出！特朗普為何提名他任美聯儲主席？對市場有何影響？

當地時間1月30日，美國總統特朗普終于宣布了下任美聯儲主席人選：美聯儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）。沃什在正式履職前尚需美國國會參議院的批準。

8年前，特朗普在第一個任期挑選美聯儲主席人選時，鮑威爾與沃什是兩個主要競爭者，特朗普選擇了鮑威爾。這一選擇后來讓特朗普懊悔不已。現在，特朗普選擇了兩人中的另一個。或許，特朗普以為，他若在8年前就選擇了沃什，就不用那么后悔了。

無論是第一任期，還是第二任期，房地產商出身的特朗普對于利率有著自己的強烈看法，他常常炮轟鮑威爾降息太慢、太少。鮑威爾的美聯儲任期將于5月中旬結束，他還將主持3月、4月兩次議息會議。

這場鮑威爾的“繼承人之戰”持續了數月時間，且異常激烈。除了沃什，主要角逐者還包括白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特（Kevin Hassett）、美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）、貝萊德集團全球固定收益首席投資官里克?里德（Rick Rieder）。上述4人都在不同時期登上了頭號候選人的寶座。

特朗普贏得第二任總統任期以來，沃什就積極謀取美聯儲主席一職，他從一個自由貿易的鼓吹者變成了特朗普關稅政策的支持者，他也和特朗普一樣批評美聯儲降息太慢。

角逐的激烈程度也反映出特朗普對此次美聯儲人選的糾結。他需要一個既能忠誠于自己又能取信于金融市場的人選。有分析認為，特朗普想要的美聯儲主席人選可能并不存在。特朗普某種程度上面臨一個難以解決的“道德風險”：候選人在獲得提名前可以順著他喜歡的話來說，在正式出任美聯儲主席后則忽視其觀點、展現出獨立性。

沃什何以笑到最后？他的勝出對市場意味著什么？

職業橫跨政、商、學三界，人脈豐富

沃什出生于1970年4月，工作經歷橫跨政、商、學三界。

沃什目前是斯坦·德魯肯米勒家族辦公室Duquesne的合伙人、斯坦福大學訪問學者。德魯肯米勒是美國傳奇投資人，他與美國財政部長貝森特都曾在索羅斯基金擔任要職。而此次美聯儲主席候選人的遴選也主要通過貝森特執行。

沃什本科就讀于斯坦福大學，曾是著名經濟學家弗里德曼的研究助手。他也是哈佛大學法律博士（JD）。

沃什職業生涯起步于華爾街大行。1995年至2002年，沃什供職于摩根斯丹利，很快就升任并購部執行董事。

2002年至2006年，沃什離開華爾街，進入小布什政府任職，擔任總統經濟政策特別助理、白宮國家經濟委員會執行秘書等職務。他就美國經濟等問題向總統及政府高級官員提供政策建議。

2006年，沃什由小布什總統提名并擔任美聯儲理事，他也由此成為美聯儲歷史上最年輕的理事。沃什擔任美聯儲理事期間，正值全球金融危機爆發，他利用了自己曾在華爾街任職的優勢，幫助時任美聯儲主席伯南克聯系華爾街金融機構。2010年，美聯儲推出第二輪量化寬松（QE）時，沃什表達了反對意見。2011年3月，沃什從美聯儲辭職。

沃什具有豐富的商界和科技界人脈。沃什的老丈人是雅詩蘭黛的繼承人Ronald Lauder，后者是特朗普的老友。據巴倫雜志報道，沃什的人脈關系還包括硅谷知名投資人彼得?蒂爾、風險投資家馬克?安德森，他從大學時期就已認識這兩人。沃什稱，正是這兩人讓他和德魯肯米勒早早涉足比特幣投資。目前德魯肯米勒家族辦公室仍在加密貨幣領域保持活躍。

鼓吹從供給側入手，推動促增長型經濟政策

沃什對于刺激性的經濟政策持懷疑態度。他曾表示，刺激性政策或許能推動國內生產總值在一兩個季度內回升，但這遠非其影響的全部。在他看來，刺激性政策幾乎無法推動經濟步入更強勁、更可持續的發展軌道。

他認為，政策制定者應重視供給側的核心作用：供給側決定了經濟體的生產能力，其發展水平取決于企業整合的勞動力與資本的質量和規模。經濟衰退后的復蘇，需要勞動力與資本的重新配置。若政策制定者無法給予供給側足夠重視，周期性問題會演變為結構性問題。

沃什開出的藥方是，美國應推行促增長型經濟政策，主要包括三個方面：

稅收體系改革方面，簡化稅制、提高透明度，增強對長期投資的吸引力，減少勞動力和資本投資全周期內的政策不確定性，實現資本的更高效配置。

監管政策改革方面，及時出臺清晰、一致的監管規則，讓金融及其他領域的企業能在不斷變化的經濟環境中創新發展，允許企業優勝劣汰，不偏袒大型在位企業，不為保護其既得利益而犧牲更具活力的中小競爭者。

貿易政策方面，摒棄貿易保護主義，美國企業需要開拓海外市場以擴大出口，而全球競爭也能倒逼美國企業提升自身實力。推行促增長型貿易政策，將向世界釋放明確信號，美國已準備好重新在國際舞臺上發揮領導作用。

不過，對于貿易政策，沃什的觀點已經改變，他轉而支持特朗普的關稅政策。

美聯儲的批評者

在離開美聯儲的14多年來，沃什成為了美聯儲的批評者。他還特別批評了鮑威爾的貨幣政策。

沃什表示，前美聯儲主席保羅·沃爾克曾告訴他，中央銀行的職責就是兩件事，第一，把利率調整到大致合理的水平；第二，確保你看起來清楚自己在做什么。沃爾克曾因頂住壓力、成功抗擊了通脹而名聲大噪。

“鮑威爾領導的美聯儲在這兩件事上都失敗了。”沃什表示，在一系列政策失誤導致通脹高企之后，市場已經不信任鮑威爾領導的美聯儲了。

沃什認為，造成美國高通貨膨脹的原因不在于普京、新冠大流行等外部因素，而在于美聯儲的政策失誤。他對通貨膨脹的看法，傾向于弗里德曼的貨幣主義觀點，即通貨膨脹是因為貨幣發行過多導致的，是一個貨幣現象。

總體上看，沃什對美聯儲的批評主要包括：首先，美聯儲所扮演的角色越來越寬泛，甚至還涉足國家治理與社會價值觀塑造領域，出現了機構職能的“漂移”。他認為，美聯儲過度膨脹的角色削弱了“貨幣政策獨立性”這一重要且合理的主張。其次，美聯儲自2008年以來，成為美國國債的最大買家，高達7萬億美元的資產負債表過于龐大，扭曲了市場。他認為，在危機結束后，美聯儲應該 “退回原有邊界”。

變革美聯儲：縮表、縮職能

雖然沃什曾表態美聯儲應該降息，但從其公開發表的觀點看，他是一名鷹派。他是量化寬松的重要反對者。

他的政策如果用一個詞來簡單概括的話，那就是“收縮”。如果用兩個詞，那就是“縮表”和“縮職能”。

縮表針對的是美聯儲自2008年全球金融危機以來，通過一輪又一輪的量化寬松帶來的規模龐大的資產負債表。沃什認為，美聯儲擴表模糊了央行與財政部的職責。雖然他認為在危機時刻，量化寬松是“合理的惡”，但一旦危機結束，央行就應該縮表，退回到原有的邊界。美聯儲的擴張，反過來也助推了聯邦支出的激增。而這也使得美國財政走向了危險的軌道。

沃什認為，美聯儲要獲得信譽，應該重新聚焦到核心職能——維護物價穩定上，而不再成為一個通用的政府機構。他認為，央行應考慮采納 “機構中立原則”， 除非某些社會政治議題明顯威脅到機構的核心使命，否則它們都應避免對此表明立場。

“美聯儲對職責范圍外的議題發表意見越多，就越難確保物價穩定與充分就業，也會使自己在政治層面變得更加脆弱。美聯儲不斷擴張的傾向，預示著其面臨‘生存性風險’。”沃什說道。

澎湃新聞記者 榮迅