紅包行情持續(xù)，滬指收出10連陽

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摘 要

1、節(jié)前紅包行情持續(xù)，今日市場午后震蕩上漲，滬指收出十連陽。展望后市，我們認(rèn)為一系列利好因素有望支撐A股明年的表現(xiàn)，包括但不限于：（1）“反內(nèi)卷”等驅(qū)動制造業(yè)的邊際好轉(zhuǎn)；（2）全球流動性寬松；（3）政策和低利率環(huán)境推動機(jī)構(gòu)（險資、養(yǎng)老金）和個人投資者（存款搬家）入市。基于此，我們建議投資者關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時可以考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略。

2、受到隔夜市場波動影響，今日黃金基金ETF（518800）跌2.05%。雖然有觀點(diǎn)認(rèn)為貴金屬短期已經(jīng)超買，但從中長期來看，支撐金價的降息、去美元化、地緣政治等因素依然堅(jiān)實(shí)。作為資產(chǎn)配置的一部分，在回調(diào)后可能是較好的布局時點(diǎn)。

3、今日下午機(jī)器人板塊領(lǐng)漲，主要原因系：1）資金的切換：機(jī)器人板塊交易量處在偏低的位置，板塊有所反彈。2）海外鏈的催化：特斯拉第三代Optimus發(fā)布+量產(chǎn)在即，部分公司前往北美進(jìn)行拜訪。3）國產(chǎn)鏈的催化：國內(nèi)資本運(yùn)作不斷加速，宇樹、智元等后續(xù)上市有望對板塊形成催化。4）商業(yè)航天的蔓延：部分機(jī)器人零部件廠商也有布局商業(yè)航天賽道，SpaceX表示2026年火星任務(wù)或?qū)⒋钶d特斯拉機(jī)器人，機(jī)器人航天化加速推進(jìn)。感興趣的投資者可關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）以及工業(yè)母機(jī)ETF（159667）。

4、今日化工板塊也表現(xiàn)相對較好，主要系PX價格上漲，疊加下游滌綸長絲、BOPET反內(nèi)卷，以及PTA裝置檢修影響，行業(yè)價格持續(xù)上漲。根據(jù)開源證券的分析，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈具有極強(qiáng)反內(nèi)卷潛力，具備的條件包括產(chǎn)能投放接近尾聲、需求持續(xù)增長、頭部企業(yè)市占率較高、民營企業(yè)居多帶來以利潤為導(dǎo)向的發(fā)展需求，因此聚酯產(chǎn)業(yè)鏈有望率先走出板塊性行情。化工細(xì)分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細(xì)分賽道輪動快，投資者可通過化工龍頭ETF（516220）把握化工板塊布局機(jī)會。

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正 文

節(jié)前紅包行情持續(xù)，今日市場午后震蕩上漲，滬指收出十連陽，深成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中均漲超0.5%。滬深兩市成交額2.14萬億，較上一個交易日放量32億。截至收盤，滬指跌0.00%，深成指漲0.49%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.63%，中證A500指數(shù)漲0.32%。

展望后市，我們認(rèn)為一系列利好因素有望支撐A股明年的表現(xiàn)，包括但不限于：（1）“反內(nèi)卷”等驅(qū)動制造業(yè)的邊際好轉(zhuǎn)；（2）全球流動性寬松；（3）政策和低利率環(huán)境推動機(jī)構(gòu)（險資、養(yǎng)老金）和個人投資者（存款搬家）入市。基于此，我們建議投資者關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時可以考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略。

來源：wind

受到隔夜市場波動影響，今日黃金基金ETF（518800）跌2.05%。雖然有觀點(diǎn)認(rèn)為貴金屬短期已經(jīng)超買，但從中長期來看，支撐金價的降息、去美元化、地緣政治等因素依然堅(jiān)實(shí)。作為資產(chǎn)配置的一部分，在回調(diào)后可能是較好的布局時點(diǎn)。

近期，貴金屬價格波動比較劇烈，金價回調(diào)一定程度上受到銀價溢出效應(yīng)的影響。在周一夜盤（美國交易時間），白銀現(xiàn)貨一度突破84美元/盎司，比上周的收盤價上漲近10%，使得今年以來的漲幅創(chuàng)下1951年來的記錄，但隨后快速下跌10%以上。黃金、鉑金等貴金屬價格也隨之回調(diào)。

導(dǎo)致這一結(jié)果的原因包括但不限于：（1）海外流傳中國作為世界第三大白銀生產(chǎn)國，可能限制白銀出口，馬斯克在X平臺發(fā)文稱“這不是好事，白銀在許多工業(yè)流程中都是必須的”。這促進(jìn)了銀價早期的上漲。（2）芝商所將白銀期貨的保證金上調(diào)25%，以應(yīng)對近期的波動，這可能促使杠桿交易者不得不部分平倉以符合保證金要求。（3）臨近年底，跟蹤彭博和標(biāo)普商品指數(shù)的基金將開始調(diào)倉，這涉及數(shù)千億美元的規(guī)模，投資者將大概率賣出今年漲幅較多的黃金和白銀，以匹配新的權(quán)重，一些非指數(shù)基金持有人可能在指數(shù)調(diào)整前“搶跑”提前賣出。據(jù)悉，指數(shù)調(diào)整將于明年1月8日開始。

從中長期來看，降息、去美元化和地緣政治仍然是支撐金價的重要因素。明年美聯(lián)儲繼任主席確定后，該機(jī)構(gòu)可能（1）獨(dú)立性受到進(jìn)一步挑戰(zhàn)，從而加速去美元化的進(jìn)程，促使包括全球央行在內(nèi)的重要投資者更加增配黃金；（2）立場更偏鴿，從而超出市場當(dāng)前定價的降息預(yù)期。地緣政治方面，近期委內(nèi)瑞拉局勢升溫，俄烏沖突的談判仍缺乏實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并一直伴隨有無人機(jī)襲擊等事件，黃金的風(fēng)險溢價料將延續(xù)。我們建議投資者關(guān)注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400），并考慮在回調(diào)后布局。

今日機(jī)器人板塊下午開始“起飛”，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）上漲3.20%，工業(yè)母機(jī)ETF（159667）上漲2.23%。

主要的上漲原因有：

- 資金的切換：機(jī)器人板塊交易量處在偏低的位置，板塊有所反彈，資金有所切換。

- 海外鏈的催化：特斯拉第三代Optimus發(fā)布+量產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)有望在26Q1發(fā)布V3新品，后續(xù)有望逐步開啟量產(chǎn)。近期特斯拉又開展了新一輪的審廠，部分公司陸續(xù)接到新的圖紙和新的訂單等，也有部分公司前往北美進(jìn)行拜訪，并且陸續(xù)有零部件大廠在海外建廠。同時，V3關(guān)節(jié)模組數(shù)量有望進(jìn)一步提升，旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)數(shù)量有望增多。此外，特朗普政府也將重心轉(zhuǎn)向機(jī)器人領(lǐng)域，考慮在2026年發(fā)布機(jī)器人相關(guān)的行政命令。

- 國產(chǎn)鏈的催化：宇樹首店明日北京開業(yè)，作為宇樹科技與京東在零售領(lǐng)域的首次深度合作，該門店集中展示了宇樹旗下多款明星機(jī)器人產(chǎn)品，加速機(jī)器人走進(jìn)千家萬戶。同時，國內(nèi)資本運(yùn)作也在不斷加速，宇樹、智元、樂聚、云深處、銀河通用等后續(xù)上市有望對板塊形成催化。此外，國內(nèi)機(jī)器人有望再次登上春晚，帶來精彩表演。

- 商業(yè)航天的蔓延：部分機(jī)器人零部件廠商也有布局商業(yè)航天賽道，如提供商業(yè)航天所需特種電機(jī)、輕量化材料等。根據(jù)IT之家，科技媒體notebookcheck發(fā)布博文稱SpaceX公布了人類星際生活的宏偉愿景，模仿經(jīng)典“帝國大廈建筑工人”照片，展示了Optimus機(jī)器人建設(shè)火星基地的場景。同時，SpaceX表示2026年火星任務(wù)不會載人，但或?qū)⒋钶d特斯拉機(jī)器人，用于測試火星運(yùn)輸和著陸的關(guān)鍵技術(shù)，機(jī)器人航天化加速推進(jìn)。

機(jī)器人是AI的終極載體，有望成為中美競爭的下一個主要賽道。海外方面，特斯拉V3版本或?qū)⒀刂p量化、小型化、高集成度、高穩(wěn)定性等方向演化，預(yù)計(jì)明年Q1有望發(fā)布，后續(xù)將開啟量產(chǎn)。國內(nèi)方面，新產(chǎn)品與新技術(shù)百花齊放，宇樹、智元、樂聚、云深處、銀河通用等資本運(yùn)作不斷加速，后續(xù)相關(guān)企業(yè)上市有望對板塊形成催化。

25Q4以來機(jī)器人板塊持續(xù)走弱，交易量已處在較低水平。后續(xù)機(jī)器人催化不斷，板塊已具備一定的配置性價比。感興趣的投資者可關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551），兼顧人形機(jī)器人海外鏈和國產(chǎn)鏈相關(guān)標(biāo)的；以及工業(yè)母機(jī)ETF（159667），涵蓋人形機(jī)器人所需零部件及生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)標(biāo)的。

今日化工也表現(xiàn)相對較好，化工龍頭ETF（516220）上漲1.79%。

PX價格上漲，疊加下游滌綸長絲、BOPET反內(nèi)卷，以及PTA裝置檢修影響，行業(yè)價格持續(xù)上漲。

- PX方面，近期上游甲苯/二甲苯受海外調(diào)油帶動需求增加，推動PX供應(yīng)偏緊，因此PX價格持續(xù)上漲。

- 滌綸長絲方面，行業(yè)宣布自律減產(chǎn)保價并于12月24日開始落地，后續(xù)根據(jù)春節(jié)時點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)，期間按周監(jiān)督檢查。

- BOPET方面，存量訂單充足疊加原料價格上漲推動，12月22日開始價格夯實(shí)穩(wěn)步上漲趨勢。

- PTA方面，12月25日華東一套360萬噸PTA裝置因故降負(fù)運(yùn)行，具體恢復(fù)時間待定，行業(yè)短期仍有其他裝置處于檢修狀態(tài)。

根據(jù)開源證券的分析，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈具有極強(qiáng)反內(nèi)卷潛力，具備的條件包括產(chǎn)能投放接近尾聲、需求持續(xù)增長、頭部企業(yè)市占率較高、民營企業(yè)居多帶來以利潤為導(dǎo)向的發(fā)展需求，因此聚酯產(chǎn)業(yè)鏈有望率先走出板塊性行情。化工細(xì)分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細(xì)分賽道輪動快，投資者可通過化工龍頭ETF（516220）把握化工板塊布局機(jī)會。

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風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。