科創、商品、ETF：拆解今年三大財富關鍵詞與來年風向

每到歲末，當各大平臺紛紛曬出大類資產的年度收益，眾人的感悟都是：“早知道……就好了……”

圖：全球大類資產觀察

來源：Wind，萬得指數口徑，截至2025.12.30

人生財富靠康波——站在2025年末回望，不少人對這句論斷，想必有了更切膚的體感。

這一年間，科技的浪潮以更洶涌的姿態沖刷舊秩序，宏觀的脈絡在斷裂與重構中蜿蜒向前。新的財富引擎已然轟鳴啟動，只是這轟鳴聲里，并非所有人都能安穩搭上車。

市場的鐘擺始終在極致分化中搖擺，也為我們上了最生動的一課。關于選擇，更關于如何與時代同頻。

站在辭舊迎新的節點，不妨與筆者一道拆解2025，重溫這三個刻入年度記憶的財富關鍵詞。

它們不僅勾勒出這一年的真實脈絡，更能為我們理解時代、布局來年，提供了一份寶貴的認知注腳。

財富關鍵詞一：中國科創

站上“時代的電梯”

從年初DeepSeek橫空出世，引爆全球對中國科技的重新定價；到國產機器人驚艷亮相，帶來產業層面的震撼；再到年末國產GPU與AI大模型密集登陸資本市場……

2025年的造富故事里，大半都刻著“科創”的烙印。

圖：科創、AI相關行業指數表現復盤

來源：Wind，統計區間2025.1.1-2025.12.29。指數歷史走勢不預示未來表現，不代表基金產品收益。

一邊是房地產市場歷經數年調整，低利率時代里，傳統資產的增值路徑正悄然收窄；另一邊，一場由中國科創引領的浪潮，已澎湃而來。

這讓人想起那個經典的比喻：

一個人從一樓升到七樓，誤以為是自己做俯臥撐的功勞，但實則是因為他站上了正在上升的電梯。

投資的本質，從來都是選對電梯，而非比拼力氣。

無論我們是否完全接受，未來財富增長的核心敘事，正在發生一場深刻的交接。今年市場內部新、舊生產力資產表現的巨大分化，便是明證。

來源：Wind、華夏基金，2025.12

如果我們細數指數上漲的構成，會發現引領方向的，主要是AI領銜的TMT、新能源與機器人撐起的先進制造，以及沾著“漲價”邏輯的貴金屬和資源品。

與之擦肩，即便身處指數上揚的火熱行情，感受也可能是凜冽的。

這種割裂并非特例，而是經濟結構轉型期的必然產物。

許多人感嘆“估值失效”，吐槽市夢率的標的仍在載歌載舞，低估值的品種卻趴在原地不起。

但A股什么時候單純看過靜態估值呢？

市場在每一輪周期中，都在急切地尋找并擁抱那個代表未來生產力的新故事。今日的“舊”，何嘗不是昨日的“新”？

90年代的房地產，曾經也是頂流成長股；2003到2007年的銀行，也被譽為永恒的成長行業，享受著五六十倍的市盈率。

變化的從來不是投資者的偏好，而是時代所賦予的“成長”權杖。

那么，未來的“電梯”指向何方？

從十五五規劃到年末的政治局會議，政策的脈絡早已為我們劃出重點。

“因地制宜發展新質生產力”被再度強調，這意味著，從中央到地方，資源與資本將持續向科創領域匯聚，半導體、人工智能、高端制造、新能源，這些賽道不僅是產業升級的核心，更是未來財富增長的主陣地。

投資的本質，是用今天的資源換取對未來美好事物的所有權。

對于我們大多數人而言，未必能成為這些領域的直接從業者。但以一名長期主義投資者的身份，去關注、理解并適度參與這場波瀾壯闊的轉型，或許是分享時代紅利的重要方式。

財富關鍵詞二：商品周期

感受周期的力量

如果說“科創”指明了時代性的方向，那么有色金屬則在2025年上演了一場關于周期力量的盛大回歸。

來源：Wind，截至2025.12.30 14:30

正如周期天王周金濤所言，周期品的魅力在于，你明知它終會來臨，但當其真正降臨時，依然讓你心潮澎湃。

2025年的市場，有色板塊一騎絕塵，金銀鉑銅鎢集體暴漲。

關于上漲的原因，我們聽過太多解釋：美聯儲降息利好無息的商品、AI熱潮引發庫存緊缺、去美元化/逆全球化帶來戰略儲備需求……

所有宏大敘事都只能解釋方向，卻難以完全詮釋其超預期的幅度與烈度。這背后，是一種更原始、更磅礴的力量在運轉——周期。

周期的本質，從來都是人性的集體折射，它有三個核心特質。

一是不以人的意志為轉移。正如周金濤所言，每個人的財富積累，不要以為是自身多有本事，更多的是經濟周期的運動，給了你恰好的機會。

二是財富的再分配。市場永遠是后驗的，相信周期的人順勢而為，不信的人原地觀望，結果自現，無需爭論。

三是周而復始的循環。跌勢終將反轉，漲勢也終會落幕，周期的演進過程，本身就在不斷積蓄反轉的動能。

放到當下的大宗商品行情里看，這輪大周期或許還未到落幕之時。

畢竟過去六十年的歷史，早已刻下大宗商品的輪動規律：貴金屬→工業金屬→能源→農產品→貴金屬。

來源：Wind、華夏基金，2025.12.30

這不是簡單的板塊輪動，更是宏觀經濟從衰退末期的流動性投放，到復蘇期的實體需求回升，再到過熱期的產能約束，最后到滯脹期的成本傳導的完整邏輯。

讀懂這份韻律，才算真正觸碰到了周期的底層邏輯。

當然，面對商品板塊的“狂歡”，我們也需保持一份理性。當板塊漲幅已積累到相當規模，美聯儲降息進程的變化、需求反饋的波折，或是地緣政治的走向，都可能引發行情的劇烈波動。

更何況，商品本身屬于不生息資產，向來更適合作為倉位20%以下的衛星資產布局，借助其與股債更低的相關性，優化投資組合的收益風險結構，而非重倉押注、孤注一擲。

敬畏周期，借道黃金ETF、有色金屬ETF基金等合理工具逢低布局而非貪婪追高，這或許才是應對周期的應有姿態。

圖：細分有色（000811.CSI）行業分布圖解

來源：Wind，2025.11.30

財富關鍵詞三：ETF

跟上大勢的智慧

當時代的電梯指明方向，周期的巨輪攪動風云，普通投資者該如何自處？

2025年的市場，用一個清晰而有力的選擇給出了回答——ETF（交易型開放式指數基金）。

這一年，ETF實現了“一年增長超2萬億”的史詩級擴容，總規模突破6萬億元大關。對于以穩健為底色的金融行業而言，這是罕見的加速度。

數據來源：Wind，截至2025/12/12

無論是耐心資本的公開增持，還是趨勢資金的逆向布局，都指向同一個共識：指數化投資已從一種可選的工具，演變為一種主流的市場參與方式。

這股浪潮背后，映照的是一個深刻的市場圖景：極致的結構性分化。

2025年的行情，堪稱一本經典的結構性教科書。盡管滬指全年漲幅亮眼，但截至12月中，仍有約24%的個股年線收綠，約35%的個股未能突破10月8日的高點，部分甚至跌回了4月7日的恐慌低位。（來源：Wind，截至2025.12.11）

指數的上漲，并非一場普惠的盛宴。核心原因在于，財富創造的底層邏輯正在發生深刻的遷移。

這一輪以AI為代表的科技浪潮，其造富機制與普通人的距離，似乎比以往任何一次技術革命都更加遙遠。

過去的財富風口，無論是房地產還是互聯網，普通人尚能通過買房、做自媒體等方式分一杯羹；而AI催生的巨額財富，卻更多地以前所未有的速度，以股權估值的形式匯聚至核心創始團隊與頂尖技術人才手中。

那個曾經“水漲船高”的普惠式增量時代正在遠去，我們已步入一個從“做大”到“做精做細”的階段。

想要獲得超越平均的回報，需要更精準的認知和對抗波動的強大定力。

觀察在這輪行情中收獲頗豐的投資者，他們的畫像清晰可見：

一類是早早地在相對低位擁抱了代表未來方向的科技領域，或是聚焦于高股息的銀行板塊，并且能夠扛住波動、耐心持有的人。他們的收益，本質上是認知的變現。

另一類，則是選擇了更為大道至簡路徑的人。他們通過指數基金，尤其是對標市場水位線的寬基指數基金，更從容地分享了市場上漲的平均收益。

圖：大部分核心寬基指數今年跑贏大盤

來源：Wind，統計區間2025.1.1-2025.12.30。指數歷史走勢不預示未來表現，不代表基金產品收益。

市場的表現已經含蓄地指出，對于大多數普通人而言，承認個人精力與認知的局限性，借助工具化、透明化的指數產品來跟上大勢，本身就是一種重要的智慧。

這并非放棄努力，而是將努力的方向，從預測明天的漲跌，轉向構建一個能夠長期存在于正確道路上的投資體系。

在此基礎上，我們才更有余力來思考，如何參與到從傳統模式向創新驅動、向股權價值時代的關鍵轉型中去。

2025的三個財富關鍵詞，道盡了這一年的投資真諦：

• 科創，是財富敘事的更迭
• 
  
• 商品，是周期趨勢的饋贈
• 
  
• ETF，是大道至簡的智慧

三者相融相生，便匯成了當下投資最核心的答案。

它們共同指向一個本質：這是一個選擇重于努力，方向先于速度的時代。

個人的奮斗固然重要，但唯有放入時代的進程與周期的框架中去理解，才能顯現其真正的價值。

投資，最終是一場漫長的修行。它考驗的不是我們預測每一朵浪花的能力，而是在看清潮汐方向后，能否調整好自己的姿態，構建一個能讓自己安心留在牌桌上的體系。

2026 年的晨光已悄然臨近，愿我們懷揣這一年的沉淀與思考，帶著篤定與從容，奔赴新的山海與晨曦。

風險提示

以上不構成證券推薦。本資料觀點僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。以上內容不構成個股推薦。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。市場有風險，入市須謹慎。