千億“鋰王”內(nèi)幕交易涉刑！十年前就因并購“遮遮掩掩”挨過罰

這家巨頭在狂奔擴張中，“合規(guī)沉疴”早已有之。

作者 | 姚悅

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經(jīng)

由昔日“江西首富”李良彬親自下場指揮的一筆內(nèi)幕交易“舊案”，再次把全球“鋰王”贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）推向風(fēng)口浪尖。

12月29日晚，贛鋒鋰業(yè)公告，公司當(dāng)天收到宜春市公安局的移送起訴告知書，因涉嫌內(nèi)幕交易罪單位犯罪，案件已移送檢察機關(guān)審查起訴。

對此，贛鋒鋰業(yè)稱，此事屬于前期已披露的特定歷史事件，收到江西證監(jiān)局決定后，已按規(guī)定及時披露、繳納罰沒款，并對相關(guān)問題進行了認(rèn)真整改，預(yù)計不會影響該公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。

該案引發(fā)的行政處罰已經(jīng)讓贛鋒鋰業(yè)的“親兒子”贛鋒鋰電“報考”IPO受影響，進而觸發(fā)巨額對賭，小米產(chǎn)投、“充電寶一哥”安克創(chuàng)新等豪華股東也將徹底離場。而如今案件性質(zhì)從行政處罰升級為刑事審查，也意味著贛鋒鋰業(yè)可能會面臨更嚴(yán)厲的責(zé)任機制。

值得注意的是，這家巨頭在狂奔擴張中，“合規(guī)沉疴”早已有之。例如，2014年，在收購美拜電子時，贛鋒鋰業(yè)就有過涉嫌否認(rèn)、隱瞞、登記造假的戲碼，被監(jiān)管予以警告。

截至12月31日收盤，贛鋒鋰業(yè)下跌1.96%，報62.89元/股，總市值1318億元。

01

董事長帶董秘搞內(nèi)幕交易，

賺111萬被罰412萬

這一“特定歷史事件”要回溯至2020年。根據(jù)監(jiān)管調(diào)查，當(dāng)年4月，江特機電（002176.SZ）面臨退市風(fēng)險，為化解危機，其籌劃通過定增引入贛鋒鋰業(yè)作為控股股東，李良彬進而成為實際控制人。

從當(dāng)年6月18日開始，贛鋒鋰業(yè)董事長、時任總裁李良彬，時任董秘歐陽明等人，與江特電機經(jīng)過兩個多月的接洽、會談，于同年8月12日簽訂協(xié)議。次日，江特電機披露了定增計劃并停牌。一周后，此事雙方因未能就同業(yè)競爭解決方案達(dá)成一致而終止。

監(jiān)管認(rèn)定，江特電機籌劃定增，可能導(dǎo)致控股股東及實際控制人變更，正式披露前屬于內(nèi)幕信息，內(nèi)幕信息敏感期為2020年6月9日至2020年8月13日；李良彬、歐陽明等人，以及江特電機有關(guān)董事、高管等人員，屬于內(nèi)幕信息知情人，知悉時間不晚于2020年6月18日。

監(jiān)管調(diào)查發(fā)現(xiàn)，內(nèi)幕信息敏感期，在李良彬決策安排、歐陽明具體負(fù)責(zé)，證券部員工具體操作下，贛鋒鋰業(yè)于2020年6月22日，向“贛鋒鋰業(yè)”證券賬戶轉(zhuǎn)入資金3000萬元，在6月23日至7月2日共計買入江特電機1567.77萬股，并在隨后的7月8日至7月9日全部賣出，獲利110.53萬元。

結(jié)果，一年半左右，就東窗事發(fā)。

先是于2022年1月，江西證監(jiān)局對贛鋒鋰業(yè)立案調(diào)查。兩年半后，2024年7月，行政處罰正式落地：沒收贛鋒鋰業(yè)內(nèi)幕交易違法所得110.53萬元，并處以331.59萬元罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員李良彬給予警告，并處以60萬元罰款；對其他直接責(zé)任人員歐陽明給予警告，并處以20萬元罰款。該次處罰涉及公司及個人罰款共計約412萬元。

值得注意的是，歐陽明曾對上述行政處罰提起行政訴訟，案件于2024年11月在南昌鐵路運輸法院開庭，但至今未看到審判結(jié)果。

最新這次案件被移送檢察機關(guān)審查起訴，則代表案件性質(zhì)轉(zhuǎn)變升級，進而也會觸發(fā)更嚴(yán)厲的責(zé)任機制。

北京安劍律師事務(wù)所律師周兆成認(rèn)為，如果贛鋒鋰業(yè)涉嫌內(nèi)幕交易罪的單位犯罪罪名成立，那么根據(jù)《刑法》第一百八十條規(guī)定，將適用“雙罰制”：對公司而言，法院會結(jié)合本案約110.53萬元的違法所得及情節(jié)嚴(yán)重程度，判處違法所得一倍以上五倍以下（約110.53萬元至552.65萬元）的罰金，且公司此前被江西證監(jiān)局沒收的110.53萬元違法所得及331.59萬元罰款，可依法折抵相應(yīng)罰金。

“對直接負(fù)責(zé)的主管人員，如董事長李良彬和其他直接責(zé)任人員如時任董事會秘書歐陽明，將處五年以下有期徒刑或拘役，可并處或單處違法所得一倍以上五倍以下罰金，其個人此前的行政罰款也可依法折抵。”周兆成表示。

02

“親兒子”贛鋒鋰電“報考”IPO受影響

刑事處罰還懸而未定，但資本市場的連鎖反應(yīng)早已經(jīng)顯現(xiàn)。內(nèi)幕交易事件最直接的影響，就包括贛鋒鋰業(yè)耗時數(shù)年精心培育的鋰電池板塊資本化計劃。

贛鋒鋰電成立于2011年6月，2017年左右開始被納入贛鋒鋰業(yè)集團戰(zhàn)略層面。2020年11月至2022年11月期間，贛鋒鋰業(yè)通過三輪增資將其迅速做大，引入了員工持股平臺及產(chǎn)業(yè)資本。

其中，2021年8月，贛鋒鋰業(yè)引入北京極目創(chuàng)業(yè)投資有限公司、信之風(fēng)(武漢)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)等20名產(chǎn)業(yè)投資方，以2.5元/股的價格，獲得9.71億元融資。這些投資人背后，則是小米、東風(fēng)汽車、長安汽車、“充電寶一哥”安克創(chuàng)新等大機構(gòu)；2022年11月，贛鋒鋰業(yè)又引入11名外部投資人向贛鋒鋰電增資，此輪增資擴股的價格為3元/股。

值得注意的是，這兩輪增資都設(shè)置了對賭，若贛鋒鋰電未能在2025年12月31日前實現(xiàn)合格IPO，投資人股東有權(quán)要求公司實控人回購。

2022年11月左右，贛鋒鋰業(yè)啟動贛鋒鋰電在深交所分拆上市的可行性方案論證工作。但同年12月，內(nèi)幕交易《行政處罰事先告知書》下發(fā)，已經(jīng)為贛鋒鋰電前程埋下危險的伏筆。2024年7月行政處罰正式落地，贛鋒鋰電在2025年底前完成IPO已經(jīng)非常渺茫，對賭條款也瀕臨被觸發(fā)。

根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，上市公司或其控股股東、實際控制人最近3年內(nèi)受到過中國證監(jiān)會的行政處罰，不得分拆上市。

截至2025年9月25日，贛鋒鋰業(yè)持有贛鋒鋰電81.65%股權(quán)。“兒子”贛鋒鋰電于2024年虧損1.28億元；2025年上半年虧損6271.76萬元，期末資產(chǎn)負(fù)債率68.02%。

贛鋒鋰業(yè)自己也并不好過，2024年迎上市首次虧損，歸母凈利潤-20.74億元；2025年前三季度凈利潤2552萬元；截至2025年9月底，贛鋒鋰業(yè)總負(fù)債634.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率約57.59%，短期借款105.77億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為80.17億元。

2025年3月，贛鋒鋰電宣布啟動定向減資回購，擬以不超過16億元回購不超過4.99億股。此次回購涉及28名股東，其中23家將徹底退出，包括極目創(chuàng)投、小米產(chǎn)投、安克創(chuàng)新等。4月，贛鋒鋰業(yè)又宣布向贛鋒鋰電提供不超過7億元的財務(wù)資助，目的是滿足后者經(jīng)營發(fā)展的資金需求。

03

十年前收購美拜電子“遮遮掩掩”

贛鋒鋰業(yè)成立于2000年，于2010年8月在深交所上市，2018年于港交所上市，成為鋰行業(yè)第一家“A+H”同步上市公司。2021年底，贛鋒鋰業(yè)的權(quán)益儲量已在全球排名第一，被稱為“世界鋰王”。2022年，公司創(chuàng)始人的李良彬以325億元財富位列《胡潤百富榜》第155位，蟬聯(lián)“江西首富”。

贛鋒鋰業(yè)上市之后以鋰化合物業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，并逐漸進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2011年以來，贛鋒鋰業(yè)已先后收購了加拿大國際鋰業(yè)、阿根廷MarianaExar、澳大利亞RIM、江西鋰業(yè)、美洲鋰業(yè)、澳大利亞Pilbara、Bacanora等國內(nèi)外礦業(yè)公司。

野馬財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，伴隨頻繁的收購，贛鋒鋰業(yè)也多次收到來自監(jiān)管的關(guān)注與罰單。

再將時間撥回到十年前，2014年6月贛鋒鋰業(yè)披露收購美拜電子100%股權(quán)預(yù)案。由于收購標(biāo)的美拜電子系贛鋒鋰業(yè)下游，且在國內(nèi)相應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)值排名中名列第五，外界對雙方抱有較好的整合預(yù)期。

但令人意外的是，2014年6月9日停牌數(shù)月后，贛鋒鋰業(yè)正式披露收購美拜電子的預(yù)案。結(jié)果復(fù)牌首日市場對“利好”的反應(yīng)是股價一度跌停，最終大跌9.41%，股價的異常表現(xiàn)引起市場各方關(guān)注。

當(dāng)年9月，一份來自江西證監(jiān)局的警示函，揭開了贛鋒鋰業(yè)對美拜電子收購案中的多個違規(guī)事實。

2014年2月26-28日，贛鋒鋰業(yè)連續(xù)三日大漲超20%，觸發(fā)異動公告。3月3日贛鋒鋰業(yè)公告隨即否認(rèn)存在應(yīng)披露未披露事項。

而據(jù)警示函內(nèi)容，2013年11月-2014年3月，贛鋒鋰業(yè)已開始接觸、商談收購，并于2014年3月10日簽署意向協(xié)議。且3月11日贛鋒鋰業(yè)以籌劃重大事項為由停牌，贛鋒鋰業(yè)停牌公告也沒有披露簽署意向協(xié)議的事。

另據(jù)警示函顯示，李良彬等9人知悉內(nèi)幕信息地點和方式填列錯誤，另有2人知悉內(nèi)幕信息時間、方式和地點填列錯誤。此外，重大事項進程備忘錄2013年11月21日現(xiàn)場會面參與機構(gòu)與人員中遺漏美拜電子胡凡、中信證券陳紀(jì)正，地點登記錯誤，且未登記2014年3月10日公司部分高管會談商定擬收購事項時點的進程備忘錄。

據(jù)《上海證券報》2015年5月19日的報道，當(dāng)時有律師表示，從監(jiān)管部門的函件可以看得很清楚，公司的違規(guī)并不是一般的過失性犯錯，而是有著很強的主觀性。

“譬如3月10日即已經(jīng)簽署意向協(xié)議，但3月11日的公告中卻沒有披露，這已經(jīng)不是披露不完整的問題了，而是涉嫌故意隱瞞；另外，公司多位高管在內(nèi)的內(nèi)幕信息知情人知悉內(nèi)幕信息時間、方式和地點填列錯誤，那么這個錯誤的時間地點方式又是怎么來的呢？這么多人同時填錯，完全可以證明公司在有意識地在進行造假。”上述律師表示。

贛鋒鋰業(yè)的“沉疴”不止于此。

2020年5月，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布對贛鋒鋰業(yè)出具警示函的決定。決定顯示，贛鋒鋰業(yè)未對重大投資進行內(nèi)幕信息知情人登記，如未對收購阿根廷Minera Exar公司 37.5%股權(quán)事項進行內(nèi)幕信息知情人登記；內(nèi)幕信息知情人登記不完整，2018年定期報告內(nèi)幕信息知情人登記中相關(guān)人員簽名缺失。

此外，2021年7月，贛鋒鋰業(yè)宣布以自有資金高溢價對加拿大Millennial進行要約收購。當(dāng)年8月，贛鋒鋰業(yè)就收深交所關(guān)注函，被要求公司說明收購Millennial的定價政策和依據(jù)，分析交易定價的公允性，以及說明是否存在內(nèi)幕交易等情形，當(dāng)時也引起市場高度關(guān)注。

不可否認(rèn)，作為全球“鋰王”，贛鋒鋰業(yè)憑借資源和技術(shù)打造了深厚的護城河。贛鋒鋰業(yè)的全球資源端步入收獲期，遠(yuǎn)期冶煉產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到60萬噸。公司與LAR計劃整合合資公司，將阿根廷PPG鋰鹽湖、PG鋰鹽湖以及Puna鋰鹽湖三塊鋰鹽湖資產(chǎn)注入合資公司，共同開發(fā)PPGS鹽湖項目，有望成為全球規(guī)模最大的鹽湖提鋰項目之一。而針對下一代電池技術(shù)制高點——固態(tài)電池，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)進行了上下游一體化布局，已與知名無人機及eVTOL企業(yè)達(dá)成合作。

但更毋庸置疑的是，這些資源和技術(shù)的優(yōu)勢，都要建立在合規(guī)的基礎(chǔ)上，否則就是無根之木。

看到宜春市公安局的移送起訴告知書，李良彬心里可能會想什么？贛鋒鋰業(yè)能否守住“鋰王”地位？歡迎留言評論。