2025年全球資產表現誰最強？

2025年成為眾多投資者的非凡之年，遍地都是贏家。受到人工智能存在巨大經濟潛力的樂觀預期推動，投資者收獲了強勁的回報。據彭博億萬富豪指數顯示，隨著股市、加密貨幣及貴金屬等各類市場的繁榮推動資產價值飆升，全球最富有的500人在2025年財富總計增加了創紀錄的2.2萬億美元。但一路上也并非一帆風順，交易員們經歷了由美國貿易政策、地緣政治緊張局勢以及對高估值擔憂所引發的劇烈震蕩。

黃金白銀閃耀大宗商品

2025年以來，以黃金為代表的貴金屬受到資本熱捧。得益于在地緣政治風險加劇背景下對避險資產的強勁需求，以及美聯儲的降息，黃金和白銀均收獲1979年以來的最佳年度表現。

現貨黃金2025年上漲了64.58%，讓黃金成為今年最受矚目的資產類別之一。2025年12月，國際黃金價格一度站上每盎司4500美元。高盛集團預測金價將在2026年繼續攀升，給出了每盎司4900美元的基線預測，并指預測面臨上行風險。

由于年底的持續飆升，白銀年內漲幅接近150%，成為2025年表現最優資產。白銀既受到投機性買盤推動，也得益于業界需求。該金屬被廣泛用于電子產品、太陽能電池板和電動汽車。10月在關稅擔憂推動下，美國進口激增，倫敦市場受到擠壓，并引發了一場歷史性的逼倉?！?025年最令人驚訝的是，‘避險’金屬——尤其是白銀——是如何轉變為動量交易的，”新加坡盛寶銀行首席市場策略師Charu Chanana表示。

鉑金今年以來上漲約140%，是彭博開始匯編相關數據以來的最大年度漲幅。近期漲勢反映倫敦市場供應趨緊跡象，一些銀行將實物鉑金存放至美國，以規避潛在關稅風險。

銅價年末狂飆并屢創新高，今年以來在倫敦金屬交易所(LME)累計上漲43%，跑贏了該市場的其他五種工業金屬。多起重大的非計劃礦山停產、圍繞特朗普貿易政策的不確定性，以及全球冶煉廠受到的空前壓力令銅價大獲提振。美國計劃在2026年重新審視銅關稅問題，重燃了套利交易的復蘇。

布倫特原油在2025年不僅錄得連續第三年下跌，也是2020年之后的最大年度跌幅。

比特幣也在2023、2024年的連續翻倍上漲后，在2025年下跌6.33%。整個加密貨幣市場尚未從持續數周的拋售中恢復過來，這場始于10月的拋售潮導致約190億美元杠桿頭寸被強制平倉。Grayscale 發布《2026 數字資產展望》稱，2026年將是加密 “機構時代” 加速之年，比特幣有望再創新高，美國或在2026年推進兩黨支持的市場結構立法，推動穩定幣、RWA、鏈上證券與傳統金融深度融合；同時，資產代幣化或迎來拐點，規模到 2030 年或有1000倍增長潛力。

韓國股市冠絕全球

在股市方面，2025年的韓國股市走勢可謂跌宕起伏、扣人心弦。韓國總統李在明提振韓國資本市場的舉措，推動該國基準股指在2025年飆升75.63%，跑贏全球其他主要股指。作為該指數的主要成分股，東洋高速公司和天一高速的漲幅接近900%。占該指數權重近30%的存儲雙雄三星電子和SK海力士全年分別暴漲125%和274%。AI熱潮的衍生交易在韓國市場發酵，變壓器制造商曉星重工業以及核能巨頭斗山全年漲幅也超過300%。

李在明提出的“KOSPI指數5000點”目標最初并未引起太大關注。如今，包括摩根大通和花旗集團在內，越來越多的華爾街銀行認為，這一目標有望在2026年實現。

韓國KOSPI指數成分股回報排行

美股標普500指數全年上漲16.39%，此前兩個年度的漲幅均超過20%。自2022年10月低點以來，標普500指數已累計上漲約90%。其中存儲巨頭閃迪公司的漲幅超500%，西部數據、美光科技和希捷科技的漲幅超200%。

在美股狂飆三年令所有看跌預測淪為笑柄后，賣方策略師們正步調一致地高唱樂觀論調，平均預測顯示標普500指數明年將再漲9%。摩根大通已放棄謹慎立場，預計在企業盈利穩健和利率走低的支撐下，標普500指數2026年將攀升至7500點。

標普500指數成分股回報排行

若華爾街預測者被證實正確，股市將迎來自全球金融危機前夕以來最長的年度連漲周期。該群體設定的最高目標若實現，也將標志著標普500指數自1990年代互聯網泡沫以來首次連續四年實現兩位數回報。

A股的上證綜指2025年上漲逾18%，為2019年來最佳年度表現。港股最后一個交易日在科技等股票的拖累下收低，但恒生指數依然錄得連續兩年上漲，2025年23%的漲幅為八年以來最強，南向資金全年凈買入港股金額創下新高。創業板指全年錄得49%的漲幅，科創綜指上漲46.93%。機器人概念股上緯新材年內暴漲1812%，天普橡膠科技漲幅達1632%。港股中的中國虹橋、資金礦業漲幅超150%。

上證綜指成分股回報排行

恒生指數成分股回報排行

國泰海通表示，2026年中國“轉型?！钡纳齽葸h未結束，中國經濟轉型、無風險收益下沉與資本市場改革等多重消息提振，市場高度有望挑戰十年前高點。中國市場重估是廣泛的，科技與非科技都有機會，從杠鈴策略轉向質量策略。新興科技是主線，周期消費看轉型，繼續看好金融股。

日經225指數連續第二年創下年末新高。部分大型股的強勁表現推動該指數年漲幅達到26%，連續第三年跑贏東證指數。野村資產管理首席策略師Hideyuki Ishiguro說，“隨著經濟、企業和政治的變化，低估修正的趨勢正在加劇”，這導致股市上漲浪潮不僅席卷人工智能AI相關股票，還惠及銀行等金融股，以及建筑和房地產等國內需求類股票。

日經225指數成分股回報排行

彭博行業研究追蹤的2025年44只發達市場和新興市場國家ETF美元計價回報率中位數約為26%，這樣的表現異常出色。在這44只ETF中，34只錄得雙位數回報。與此同時，美國股市的表現也很強勁，標普500指數上漲約18%。以任何基準衡量，這樣的表現都超過了平均水平，尤其是與標普500指數30年11.8%的年均回報做對比時。

美元創2017年以來最大年跌幅

2025年結束，美元創下八年來最大年度跌幅，投資者認為，若下一任美聯儲主席如預期般選擇大力降息，美元將進一步貶值。在美國總統特朗普4月發布關稅新政后，美元下挫，此后未能大幅反彈，部分原因是市場預期特朗普將任命一位鴿派人士接替任期將于明年結束的美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾。

美元創下八年來最大年度跌幅

野村外匯策略師Yusuke Miyairi表示：“美聯儲將是第一季度美元走勢的最大影響因素。不僅是1月和3月的會議，也包括鮑威爾任期結束后誰將接班。”

目前市價已反映出對美國明年將至少降息兩次的預期，美聯儲的這種政策路徑與部分發達國家央行相背離，削弱了美元的吸引力。

在美元陷入頹勢之際，人民幣匯率穩步升值。繼離岸人民幣在圣誕假期升破7元之后，在岸人民幣也突破了這一重要心理關口，為人民幣年末強勢添了一把火。

在中國央行中間價錨定之下，今年多數時間人民幣維持小步慢走的升值節奏，但年末速度有所加快。2025年前11個月中國的貿易順差達到創紀錄的1萬億美元，除了增加結匯之外，涉外收款增加和外幣存款創紀錄新高，也形成了潛在的結匯壓力，為人民幣進一步走強帶來支撐。

歐元兌美元匯率已大幅上漲，因為溫和的通脹以及即將到來的一波歐洲國防開支，使得歐元區降息押注幾乎為零。與此同時，在加拿大、瑞典和澳大利亞，交易員們在“賭”加息。

2025年，俄羅斯盧布以全年44.13%的漲幅驚艷全球金融市場，成為表現最突出的主要貨幣。這一漲幅不僅將美元、歐元、日元遠遠甩在身后，更是創下了自1994年以來的最強勁年度表現。面對西方國家的制裁，俄羅斯央行采取了異常緊縮的貨幣政策，將關鍵利率從9.5%迅速上調至20%，并在2024年10月進一步升至21%，創下20多年來的最高紀錄。如此高的利率水平維持了近三年，直到2025年6月才首次啟動降息周期。

土耳其里拉兌美元匯率跌至41.9，創歷史新低，年內累計貶值約18%。盡管土耳其央行持續干預外匯市場，并推行“實際升值”政策——即控制名義貶值速度低于消費通脹水平——里拉仍持續承壓。