重返4000點

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摘 要

1、A股市場全天高開高走，上證指數重新站上4000點，深證成指創下本輪新高。兩市相較前一交易日大幅放量，共計成交超2.56萬億元。漲跌分布方面，傳媒、醫藥生物等板塊領漲，石油、銀行等紅利板塊遇冷，兩市共計超4100家個股上漲。展望后市，在年初開門紅效應與政策的有力支持下，A股有望延續走牛姿態。

2、內地休市期間港股表現強勁，港股科技ETF今日強勢補漲逾4%。站在2026年的起點，港股科技板塊的配置價值依然值得投資者重點關注。當前，恒生科技指數的市盈率（PE）雖然較底部有所回升，但相較于美股科技股仍具有顯著的比較優勢。對于看好中國科技創新與產業升級的投資者而言，通過港股科技ETF（513020）進行分批布局或定投，或是把握這一輪科技長牛行情的優選工具。

3、游戲ETF（516010）今日上漲4.55%。近期，游戲板塊資金面顯著活躍，顯示出主力資金對該板塊2026年“開門紅”行情的強烈信心。支撐游戲板塊走強的邏輯已從單純的“估值修復”轉向堅實的“業績驅動”，出海邏輯兌現、AI降本增效推動行業景氣度持續上行。建議投資者關注行業回調后的介入機會，以中長線思維布局這一具備“科技+消費”雙重屬性的優質賽道。

4、半導體設備ETF（159516）今日上漲5.96%。事件方面，CXKJ招股書落地，存儲擴產預期明確；路透社消息，中國要求芯片制造商使用50%國產設備。存儲價格方面，受益于AI需求爆發增長，今年以來，存儲相關產品漲價幅度較大，26Q1存儲漲價仍可能超出預期，存儲產能緊缺或成為貫穿2026年的投資主線之一。當前市場有望迎來春季躁動行情，疊加事件催化、存儲漲價、擴產預期等因素共振，半導體設備ETF具備較高性價比，建議持續關注。

5、黃金基金ETF（518800）今日上漲2.09%。黃金股票ETF（517400）今日上漲2.41%。短期看，一方面近期地緣沖突風險升級、貴金屬板塊交投活躍，為金價提供支撐；另一方面，交易所上調保證金、美聯儲分歧、金價持續走強，新高過后短期投資者獲利了結的風險加大。短期黃金價格或延續高位震蕩。中長期看，“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金基金ETF和黃金股票ETF的投資機會。

正 文

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A股市場全天高開高走，上證指數上漲1.38%報收4023.42點，重新站上4000點；深證成指創下本輪新高，上漲2.24%報收13828.63點。兩市相較前一交易日大幅放量，共計成交超2.56萬億元。漲跌分布方面，傳媒、醫藥生物等板塊領漲，石油、銀行等紅利板塊遇冷，兩市共計超4100家個股上漲。展望后市，在年初開門紅效應與宏觀政策的有力支持下，A股有望延續走牛姿態。

來源：WIND

內地休市期間港股表現強勁，港股科技ETF今日強勢補漲逾4%。回顧剛剛過去的2025年，港股市場以一場酣暢淋漓的“翻身仗”收官。恒生指數全年大漲28%，創下自2017年以來的最佳年度表現。在經歷了年末的震蕩整固后，站在2026年的起點，港股科技板塊的配置價值依然值得投資者重點關注。

來源：WIND

從宏觀與行業邏輯來看，支撐科技板塊走強的核心因素正在強化。首先是宏觀環境的改善，隨著中美在2025年底達成關稅休戰協議，疊加美聯儲2026年降息預期的升溫，外部流動性壓力顯著緩解，為港股科技股的估值修復提供了“黃金窗口”。其次，國內經濟韌性凸顯，2025年前三季度GDP同比增長5.2%，基本面企穩回升。更重要的是，AI產業的爆發式增長成為最強催化劑。以國產AI模型DeepSeek的驚艷表現為代表，中國科技企業在人工智能領域的突破極大提振了市場信心，直接帶動了產業鏈上下游的重估。數據顯示，作為硬科技龍頭的中芯國際在2025年全年漲幅高達117%，充分印證了資金對“硬核科技”的高度認可。

回歸到ETF本身，港股科技ETF跟蹤的是中證港股通科技指數。該指數的編制極具特色，它不僅覆蓋了騰訊、美團、小米等互聯網平臺型龍頭，還重倉了半導體、生物醫藥等“硬科技”標的，兼顧了軟硬科技的均衡配置。這種結構使得指數既能享受互聯網巨頭降本增效帶來的利潤釋放，又能捕捉AI、芯片等前沿賽道的爆發紅利。

展望后市，盡管短期市場可能面臨獲利盤消化的波動，但港股科技板塊的長期邏輯依然堅挺。當前，恒生科技指數的市盈率（PE）雖然較底部有所回升，但相較于美股科技股仍具有顯著的比較優勢。在“政策底”與“市場底”共振的背景下，資金回流港股的趨勢有望延續。對于看好中國科技創新與產業升級的投資者而言，通過港股科技ETF（513020）進行分批布局或定投，或是把握這一輪科技長牛行情的優選工具。

游戲ETF（516010）今日上漲4.55%。近期，游戲板塊資金面顯著活躍，顯示出主力資金對該板塊2026年“開門紅”行情的強烈信心。與此同時，年前的《2025年中國游戲產業報告》為行業注入了一劑強心針：2025年國內游戲市場實際銷售收入突破3500億元大關，同比增長7.68%，創下歷史新高。

深入分析來看，支撐游戲板塊走強的邏輯已從單純的“估值修復”轉向堅實的“業績驅動”，主要體現在以下三個微觀維度：

首先，增量市場爆發力驚人。傳統端游保持穩健，“小程序游戲”則成為了最大的黑馬。數據顯示，2025年國內小程序游戲市場收入達到535.35億元，同比激增34.39%。這一細分賽道的高速增長，為相關上市公司帶來了實打實的營收增量，也證明了行業在存量博弈中依然具備極強的創新變現能力。

其次，出海邏輯持續兌現。中國游戲廠商的全球競爭力正在不斷強化。2025年我國自研游戲在海外市場的實際銷售收入達到204.55億美元，同比增長10.23%，連續六年保持在千億人民幣規模以上。在“文化出海”的政策支持下，頭部大廠的海外收入占比有望進一步提升，平滑了國內單一市場的波動風險。

最后，AI降本增效進入兌現期。隨著生成式AI技術在美術制作、代碼輔助及買量投放中的深度應用，游戲公司的研發成本正在逐步優化。考慮到行業凈利潤增速的回暖以及AI帶來的長期利潤率提升空間，當前游戲行業估值仍具備較高的配置性價比。

游戲ETF（516010） 緊密跟蹤中證動漫游戲指數（930901），該指數選取了主營業務涉及動畫、漫畫、游戲等相關細分領域的龍頭上市公司，具有高彈性、高成長的特征。在版號發放常態化、行業景氣度持續上行的背景下，該ETF是投資者一鍵布局游戲產業復蘇紅利的優質工具。建議投資者關注行業回調后的介入機會，以中長線思維布局這一具備“科技+消費”雙重屬性的優質賽道。

半導體設備ETF（159516）今日上漲5.96%。

來源：WIND

事件方面，2025年12月30日晚間，CXKJ披露招股書，籌劃募資295億元，加上自有資金共計345億元人民幣，擬投資于存儲晶圓制造量產線技術升級項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目。此外，路透社消息，中國要求芯片制造商使用50%國產設備。

價格方面，受益于AI需求爆發，今年來，存儲相關產品漲價幅度較大。據第三方數據，DRAM（內存）與NAND Flash（閃存）現貨價格自9月起累計漲幅均超過300%，第四季度合約價同比上漲75%，DDR5顆粒單月漲幅甚至突破90%。因目前產能緊缺問題仍未緩解，且需求端AI出貨還在加速，26Q1存儲漲價仍可能超出預期，存儲產能緊缺或成為貫穿2026年的投資主線之一。

擴產方面，國產半導體設備迎來歷史性發展機遇，根據東吳證券，26 年將會開啟確定性強的擴產周期，設備全行業訂單增速或超過 30%，有望達到 50%+。

當前市場有望迎來春季躁動行情，疊加事件催化、存儲漲價預期、擴產預期等因素共振，半導體設備ETF（159516）具備較高性價比，建議持續關注。（詳見）

黃金基金ETF（518800）今日上漲2.09%。黃金股票ETF（517400）今日上漲2.41%。

地緣風險方面，擾動升級。美東時間1月3日，美國對委內瑞拉采取軍事行動，總統馬杜羅被美方控制并帶離委內瑞拉，繼續實現美國對委內瑞拉顛覆政權的戰略目標。本次突襲是特朗普“西半球優先”戰略調整的關鍵案例，可能造成其他國家的不安全感加深，帶來避險需求的提升。俄烏方面，沖突仍在延續，烏軍對俄多處人員和武器裝備集中區實施打擊，摧毀俄軍坦克、火炮、防空系統、無人機等目標；俄軍在多地打擊烏軍，擊毀烏軍裝甲車、反炮兵雷達站及電子戰系統、彈藥庫等。

國際宏觀方面，美聯儲公布十二月會議紀要，基本符合預期，內部對12月降息存在分歧，主要出于對于就業風險下行而進行前瞻性降息；對進一步降息更為謹慎，將根據數據逐月決定。特朗普繼續發文引導降息預期，他希望接替鮑威爾的下一任美聯儲主席敢降息，在經濟和市場表現良好時降息，而不是因通脹擔憂提前扼殺行情。

交易方面，芝商所一周兩度上調金屬品種保證金，芝商所（CME Group）于上周一、上周三收盤后，兩次上調黃金、白銀等金屬期貨品種的履約保證金，稱這一決定是基于對“市場波動性以確保充足的抵押品覆蓋”的審查做出的。此舉或反映了交易所對當前貴金屬市場異常波動的擔憂。

展望后市，短期看，一方面近期地緣沖突風險升級、貴金屬板塊交投活躍，為金價提供支撐；另一方面，交易所上調保證金、美聯儲分歧、金價持續走強，新高過后短期投資者獲利了結的風險加大。短期黃金價格或延續高位震蕩。中長期看，“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。

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風險提示

Risk statement

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。