跑輸指數的2025，我為不安全感和勤奮感支付了多少隱形代價

2025終于是過完了，很多自媒體早就開始寫2025年總結和展望，有的也在節假日開始加班寫公募銷售費用的總結。而我們也相對偷懶一點。等到第一個交易日才開始動筆。今天是2026年的第一個交易日，來寫一下去年投資相關的總結。

因為之前一直是多個平臺放了錢，直到2025年3月12日才整合起來每日記賬。從數據看，3月12日到年底的全年投資收益率為15.41%，同期滬深300的收益率是17.47%，納斯達克100指數收益率大約30%，所以沒有跑過指數的，

大概就是努力了一年，獲得了一個「一般」的投資收益吧，那就主要做經驗教訓的反思總結吧。

01 | 那些殺不死我的，正在拖累我的收益

如同開始所說，2025年3月12日，我正式開始記賬，到年底結算，全年的投資收益率定格在15.41%。

這個數字如果單獨看上去還可以，但在滬深300指數漲了17.47%、納指100漲了30%的背景下，它顯得有些蒼白 。而根本原因就是心理的不安全感， 也是持續在去年會糾結的一個問題，「我應該保持多少的現金冗余」。

我將資產分為現金、生息資產和風險資產 。原本計劃儲備12個月的開支作為基準，但實際操作中，由于對未來的不確定，我儲備了雙倍的現金和生息資產 。這導致貨幣和債券合計占到了20%，產生了巨大的Cash Drag（現金拖累）。如果按照原定計劃分配比例，收益率應該可以再高個3%~4%。

這種「防御過度」本質上還是心理的不安全感，而對于支出的不確定性，導致了對于資金安全性的不自信，進而導致了收益拖累。

02 | 黃金、港股與做T的幻覺：用勤奮去掩蓋認知的懶惰

在風險資產的操作上，我犯了兩個典型的錯誤。

一個是關于黃金的“恐高癥”。年初我持有較多黃金，收益表現出色，但當漲幅達到30%時，我“理所當然”地減倉了 。我安慰自己這是“資產配置”和“落袋為安”，結果卻完美錯過了后半段強勁的漲幅 。

另一個則是恒生科技帶來的挫敗感。去年恒生科技指數漲了23%，而我的實盤浮盈只有可憐的0.34%。 研究了交易記錄，發現其實是我始終沒有耐心，總想靠“高拋低吸”賺點超額收益，但持有期讓這個損耗會特別大。下半年開了股票賬戶，可以直接交易場內etf了，沒有持有期的問題了，結果，虧的更快了。

我發現我在交易上面基本上是沒有什么天賦，可能還是心態的問題。每次總希望能夠快速抓住趨勢，害怕錯過趨勢，導致好幾次買在高點，賣在低點。

實際上就是我在整體今年的做T上面基本上都是虧的。除了恒生科技，黃金ETF，通信ETF都有。實際情況就是，每天一開始看著上漲，趕緊賣掉一些想下跌買入，結果發現還在漲，又趕緊接回來，然后開始下跌，白吃一個虧損。

03 | 2026：日出之前，先學會獨立思考

盡管有上述的失誤，我還是靠著六七月份對科創和創業板的捕捉，以及四季度對通信ETF的加倉，勉強保住了基本面 。

但這背后藏著一個更深層的隱患，這些決策大多源于我綜合了讀了幾篇公眾號文章，而非獨立研究 。這種依靠「吸收他人知識」獲得的紅利，讓我時刻感到不安，因為我無法獨立復現這些機會，自然也就無法在關鍵時刻重倉 。而這種焦慮讓我持續不斷地向外求各種信息，而少了自己建立甄別能力的過程。

我一直還記得2022年以來整個環境帶來的絕望氣息，盡管那個時候身邊的人還沒有那么明確的體感，但實際是可以明顯感覺到下行帶來的恐慌。但似乎開始明顯有了變化。有經濟數據上的，有體感上的。就像小學時候學的，一天最冷的時候是日出前后而不是午夜，因為最冷的的時候，才是日出要帶來拐點的時候。

總的來說，2025年的投資結果并不是特別好，核心在于，過度的流動性儲備導致了嚴重的“現金拖累”，以及在缺乏獨立認知的情況下頻繁進行無效的短線交易 。究其原因，是因為自己還是有各種地方做的不足，所以，2026年，希望能思考的再深入點，學習的再全面點，不再去糾結那些細微的波動，至少能夠達到一個指數的水平吧。

我一直覺得時間，本身就是一個不間斷的東西，本沒有什么里程碑，只不過我們人為地把它分成了一個一個的小節，年、月、周。但是也正是因為這些小節周期的存在，讓人的活動，投資，生活都呈現了周期性。上一個小節，大概就是這樣，下一個小節，希望能夠變得更加有趣一點吧。

這個公眾號停了很久，之前搞了個播客也停了很久，因為一直糾結寫什么，寫行業里的荒唐事，還是寫自己，還是解讀法規。后來想想，管他呢，就寫吧，畢竟只有認知上來了，賺了錢才是答案。

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作者：坦桑尼亞老云 | 編輯：栗加 每個視角都是拼湊世界真相的碎片，聽真誠的行業觀察者講述獨特的故事。 我們有深耕行業的資深顧問，連續跨界探索的未來創業者，專注細節的產品匠人，和許多志同道合的你們，如果你有想要分享的故事或者感想，可以留言或者郵件聯系（AiysJY@outlook.com）。 也歡迎點分享給需要的朋友們，記得點一下在看和星標，期待共同在這個行業的宏大敘事中，留下一句詩。：）