周期 | 碳酸鋰期貨突破12萬(wàn)元大關(guān)，周期輪回下的供需新格局

碳酸鋰主力合約單日暴漲超5%，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的供需天平正悄然改變。

2026年元旦后首個(gè)交易日，碳酸鋰期貨市場(chǎng)再度迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲。主力合約LC2605收盤報(bào)價(jià) 129980元/噸，單日漲幅顯著。這一價(jià)格較2025年6月的低點(diǎn)5.9萬(wàn)元/噸已實(shí)現(xiàn) 超過(guò)120%的漲幅。

現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，1月5日電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為 11.95萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為117033.33元/噸，與本月初持平。市場(chǎng)呈現(xiàn)出“現(xiàn)貨高位弱穩(wěn)、期貨震蕩博弈”的分化態(tài)勢(shì)。

一、市場(chǎng)行情分析：高位震蕩與分化加劇

新年首個(gè)交易周，碳酸鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)雜態(tài)勢(shì)。期貨市場(chǎng)方面，廣期所碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金標(biāo)準(zhǔn)已恢復(fù)至節(jié)前水平。這一政策變化使得前期受高保證金約束的投機(jī)資金活躍度回升，加劇了盤中多空拉鋸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)則保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。盡管電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)小幅調(diào)整，但 工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格持穩(wěn)。下游材料廠采購(gòu)以剛需為主，少部分企業(yè)在價(jià)格相對(duì)低點(diǎn)補(bǔ)庫(kù)，整體成交較前期略有回暖。

從資金層面看，多空雙方博弈激烈。早盤LC2605合約以125000元/噸高位開盤后迅速?zèng)_高至127000元/噸，但隨后震蕩回落。這表明在當(dāng)前位置，多空分歧明顯加大。

二、周期輪回：碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)規(guī)律

回顧碳酸鋰近十年的市場(chǎng)表現(xiàn)，其價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的周期性特征。歷史上，碳酸鋰已經(jīng)歷 兩輪完整周期。

第一輪周期（2015-2019年）起步于新能源政策推動(dòng)，價(jià)格從4.2萬(wàn)元/噸攀升至18萬(wàn)元/噸高點(diǎn)，隨后回落。

第二輪周期（2020-2025年）更為劇烈，在2022年一度 觸及60萬(wàn)元/噸的歷史高位，隨后進(jìn)入下行通道，于2025年6月跌至5.9萬(wàn)元/噸的階段性低點(diǎn)。

當(dāng)前，我們正處在第三輪周期的起點(diǎn)。2025年下半年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)典型的V型反轉(zhuǎn)，從低谷迅速反彈。截至2025年12月末，碳酸鋰期貨價(jià)格已突破13萬(wàn)元/噸，半年實(shí)現(xiàn)翻倍。

這種周期性波動(dòng)源于鋰電產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系的持續(xù)博弈。一位鋰電企業(yè)人士坦言：“鋰周期與其他商品一樣，實(shí)質(zhì)是需求與資源供應(yīng)之間的博弈?！?/p>

三、供應(yīng)端：資源瓶頸與政策約束

供應(yīng)端正發(fā)生深刻變化。2025年末，宜春地區(qū) 27個(gè)采礦權(quán)被公告注銷，寧德時(shí)代枧下窩鋰礦的復(fù)產(chǎn)預(yù)期推遲至2026年6月，這些因素加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

鋰云母礦短缺問(wèn)題尤為突出。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示， 鋰云母提鋰開工率已下降至約30%，云母端產(chǎn)量因礦石緊張而下降明顯。

全球鋰資源供應(yīng)增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)。若寧德時(shí)代枧下窩鋰礦2026年上半年產(chǎn)量難以釋放，2026年全球鋰資源增量可能下修至不足30萬(wàn)噸LCE。

同時(shí)，大型鋰資源新項(xiàng)目在2026-2027年將進(jìn)入空窗期，最近兩年資本開支不足制約了后續(xù)產(chǎn)能的增長(zhǎng)潛力。

供應(yīng)端的剛性約束還體現(xiàn)在成本上。1月5日， 鋰輝石精礦價(jià)格上漲3.89%，從成本端對(duì)鋰鹽價(jià)格形成堅(jiān)實(shí)支撐。

四、需求端：儲(chǔ)能爆發(fā)與結(jié)構(gòu)分化

需求端則保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，且出現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性分化。動(dòng)力電池領(lǐng)域，2025年1-10月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量約867.4GWh，同比增長(zhǎng)34%。中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)尤為亮眼，10月份新能源汽車月度新車銷量首次超過(guò)了汽車新車總銷量的50%。

更值得關(guān)注的是， 儲(chǔ)能市場(chǎng)正成為鋰需求增長(zhǎng)的新引擎。2025年儲(chǔ)能領(lǐng)域鋰需求激增71%，2026年增速預(yù)計(jì)將達(dá)到55%。國(guó)泰君安預(yù)估2026年儲(chǔ)能領(lǐng)域碳酸鋰當(dāng)量需求將占總消費(fèi)量的31%，高于2025年的23%。

當(dāng)前頭部?jī)?chǔ)能企業(yè)訂單已排滿2026年一季度，正在洽談二季度訂單， 儲(chǔ)能電芯排產(chǎn)持續(xù)高位，有效彌補(bǔ)了新能源汽車季節(jié)性需求缺口。

真鋰研究創(chuàng)始人墨柯表示：“長(zhǎng)期來(lái)看，不論是AI，或者是風(fēng)光發(fā)電的配儲(chǔ)，儲(chǔ)能的需求將持續(xù)存在，并成為全球能源構(gòu)成的一部分?！?/p>

五、庫(kù)存結(jié)構(gòu)的微妙變化

庫(kù)存數(shù)據(jù)印證了供需格局的轉(zhuǎn)變。截至1月5日， 碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存為109605噸，周度去化量降至168噸。庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)多周維持下降趨勢(shì)，但去庫(kù)速度有所放緩。

從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)調(diào)整為鹽廠低庫(kù)存、下游高庫(kù)存結(jié)構(gòu)。這一變化意味著2026年在去庫(kù)背景下上游議價(jià)能力將顯著提升，從而增強(qiáng)價(jià)格的向上彈性。

樣本總庫(kù)存從年內(nèi)高點(diǎn)14.317萬(wàn)噸累計(jì)減少2.475萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)去化態(tài)勢(shì)明顯。目前碳酸鋰將保持周度去庫(kù)千噸左右態(tài)勢(shì)，雖然短期對(duì)價(jià)格的指引減弱，但中長(zhǎng)期來(lái)看，低庫(kù)存為價(jià)格提供了支撐。

六、未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的多空博弈

對(duì)于2026年碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，但認(rèn)為波動(dòng)可能加劇。建信期貨分析認(rèn)為，2026年碳酸鋰市場(chǎng)的主旋律將是 需求增長(zhǎng)超越供應(yīng)增長(zhǎng)，庫(kù)存去化支撐價(jià)格重心上移。

廣期所預(yù)測(cè)，2026年碳酸鋰維持供需雙增態(tài)勢(shì)，價(jià)格中樞或整體上移，供應(yīng)端和需求端的年度增速都有望達(dá)到30%。

價(jià)格區(qū)間方面，有分析認(rèn)為，2026年碳酸鋰價(jià)格將呈現(xiàn) “底部上移、波動(dòng)加劇”的運(yùn)行特征。剛性即期約束主要來(lái)自儲(chǔ)能電站IRR對(duì)電芯價(jià)格的限制，預(yù)計(jì)2026年電芯價(jià)格上限為0.45元/Wh，對(duì)應(yīng)碳酸鋰價(jià)格為13.3萬(wàn)元/噸。

但也存在不確定性因素。真鋰研究創(chuàng)始人墨柯警告稱：“2026年或呈現(xiàn)倒V曲線。當(dāng)前，AIDC儲(chǔ)能尚處于‘講故事’階段，如果2026年下半年碳酸鋰的價(jià)格再次進(jìn)入下行通道，市場(chǎng)將不得不經(jīng)歷產(chǎn)能出清的過(guò)程?！?/p>

七、產(chǎn)業(yè)鏈的應(yīng)對(duì)與布局

面對(duì)碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正積極應(yīng)對(duì)。 上游鋰鹽企業(yè)加大資源掌控力度。盛新鋰能公告與華友控股集團(tuán)簽署協(xié)議，約定2026年至2030年期間采購(gòu)鋰鹽產(chǎn)品22.14萬(wàn)噸。

中游材料企業(yè)則加速縱向整合。龍?bào)纯萍荚谛紲p產(chǎn)檢修的同時(shí)，擬投資不超過(guò)20億元投建24萬(wàn)噸高壓實(shí)磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地，一期12萬(wàn)噸計(jì)劃2026年三季度投產(chǎn)。這種“減產(chǎn)檢修與擴(kuò)產(chǎn)并行”的動(dòng)作反映了企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的矛盾預(yù)期。

下游電池企業(yè)則積極尋求替代方案。 寧德時(shí)代宣布2026年將在換電、乘用車等多領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用鈉電池，構(gòu)建“鈉鋰并行”的產(chǎn)業(yè)新格局。

金融市場(chǎng)上，碳酸鋰期貨沉淀資金逼近300億元，成為商品期貨第四大品種。長(zhǎng)期資金的持續(xù)流入，反映出機(jī)構(gòu)對(duì)鋰市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好。

隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，新能源車單車帶電量提升、儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)加速， 2026年動(dòng)力與儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)μ妓徜嚨男枨笤隽款A(yù)計(jì)約為36萬(wàn)噸LCE，需求增速有望再次超過(guò)資源供應(yīng)增速。

各方都在積極備戰(zhàn)新一輪鋰周期。市場(chǎng)參與者需同時(shí)關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期趨勢(shì)，在波動(dòng)中尋找機(jī)會(huì)。正如業(yè)內(nèi)專家所言，價(jià)格過(guò)快上漲或持續(xù)下跌對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈均不健康，維持在上下游可接受的合理區(qū)間最為有利。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯(cuò)誤，是我錯(cuò)了；若覺得都是對(duì)的，更是我錯(cuò)了?？刹恍挪豢扇牛∩嵊尚?。