拒絕偽α！這家指數(shù)大廠量化團(tuán)隊(duì)全面擁抱AI

量化指數(shù)增強(qiáng)基金亮了。

Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2025年12月5日，全市場公募指數(shù)增強(qiáng)基金產(chǎn)品數(shù)量超460只（份額合并計(jì)算，以下同），總規(guī)模逾2800億元，較去年年末增長近三成。

業(yè)績方面，今年來指增基金平均單位凈值增長率達(dá)21.73%，平均最大回撤為-10.78%，風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)于主動權(quán)益基金（同期主動權(quán)益基金平均回撤-14.82%），業(yè)績穩(wěn)定性更強(qiáng)。同期主動權(quán)益基金中部分產(chǎn)品回撤更是高達(dá)近40%。此外，指增基金近一年平均年化波動率為16.45%，低于主動權(quán)益基金的19.93%，顯示指增基金在風(fēng)險(xiǎn)控制上具備顯著優(yōu)勢。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，天弘基金今年持續(xù)發(fā)力量化指增業(yè)務(wù)，目前已是市場上少數(shù)的百億管理人之一。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2025年12月5日，公司同類產(chǎn)品數(shù)量全市場第2，實(shí)現(xiàn)從寬基到行業(yè)、從場外到場內(nèi)的全覆蓋，滿足不同投資者在震蕩市中的配置需求。

具體來看，天弘基金基于“寬基+細(xì)分”雙輪驅(qū)動，差異化地進(jìn)行了產(chǎn)品布局。在寬基覆蓋上，公司布局了滬深300、中證500、中證1000、國證2000等全市值產(chǎn)品；細(xì)分賽道方面，公司則聚焦科技、高端制造、新能源等“新質(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)域；在策略創(chuàng)新上，公司通過發(fā)行增強(qiáng)型ETF，兼顧交易靈活性與超額收益。

不僅如此，公司指增產(chǎn)品整體業(yè)績?nèi)嫱怀觯a(chǎn)品下限高。據(jù)基金2025年三季度報(bào)告披露，截至2025年9月30日，天弘基金旗下所有運(yùn)作滿三年的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品（含寬基與行業(yè)）均實(shí)現(xiàn)正超額收益。

可以說，天弘基金在指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域的異軍突起，與公司全面擁抱AI密切相關(guān)。公司指增產(chǎn)品中，70%以上的超額因子來源于AI學(xué)習(xí)。憑借團(tuán)隊(duì)共同打造的AI量化模型基座，公司為市場解鎖了AI加持下的指增投資新范式。

業(yè)績下限高：全產(chǎn)品線穩(wěn)定跑贏基準(zhǔn)

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，今年來天弘基金的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，無一只“拖后腿”，全產(chǎn)品線穩(wěn)定跑贏基準(zhǔn)。公司通過系統(tǒng)化因子挖掘、嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制與多元組合構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定超額收益，旗下多只指增產(chǎn)品在市場震蕩環(huán)境中展現(xiàn)出高下限、低回撤、超額收益持續(xù)性突出的特征。

來源：Wind（截至2025年12月5日）

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年12月5日，其旗下所有成立滿6個(gè)月的增強(qiáng)型基金，近一年均實(shí)現(xiàn)正超額收益。其中，天弘國證2000指數(shù)增強(qiáng)A（017547）、天弘中證1000指數(shù)增強(qiáng)A（014201）、天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)A（001556）等產(chǎn)品年內(nèi)實(shí)現(xiàn)超額收益均超10%。

實(shí)際上，不僅僅是中證1000、國證2000等小盤風(fēng)格產(chǎn)品超額收益突出，寬基如中證500、滬深300同樣表現(xiàn)穩(wěn)定。如天弘中證500增強(qiáng)A（001556）成立至今累計(jì)超額36.67%；天弘滬深300指數(shù)增強(qiáng)A（008592）自成立以來累計(jì)超額收益31.63%，均在長期維度上形成顯著收益差，投資者“看得見、拿得住”。

來源：Wind（截至2025年12月5日）

同樣，在行業(yè)指增產(chǎn)品中，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2025年12月5日，天弘中證科技100指數(shù)增強(qiáng)A（010202）近一年單位凈值增長率達(dá)50.35%；天弘中證高端裝備制造增強(qiáng)A（012212）近一年單位凈值增長率達(dá)42.96%，，均顯著跑贏行業(yè)配置特征相似的主動權(quán)益基金。

來源：Wind（截至2025年12月5日）

考察近1-2年超額收益來看，天弘基金指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中（不同份額分列），多達(dá)18只產(chǎn)品超5%，8只超10%，說明其超額收益具備持續(xù)性。

純α導(dǎo)向：剝離β干擾，追求“凈阿爾法”

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，天弘基金量化指增團(tuán)隊(duì)打造的AI量化模型，希望系統(tǒng)性剝離市場β波動對收益的干擾，讓基金經(jīng)理聚焦于挖掘真正的α。

在近兩年市場劇烈輪動背景下，傳統(tǒng)多因子模型普遍出現(xiàn)“偽α”失效——如動量因子在風(fēng)格切換中反向拖累收益，價(jià)值因子在成長主導(dǎo)期持續(xù)跑輸。而天弘AI系統(tǒng)通過標(biāo)簽化因子歸因，識別并剔除與指數(shù)β高度相關(guān)的因子信號。系統(tǒng)整合日內(nèi)tick級買賣盤數(shù)據(jù)（買1-賣10檔掛單比例）、5分鐘K線（開盤、收盤、最高、最低、成交量）、行業(yè)分類、股票因子及宏觀數(shù)據(jù)，構(gòu)建混合特征構(gòu)造器。

例如“上午成交量累計(jì)比”這個(gè)因子與中證500日內(nèi)波動高度相關(guān)，AI量化系統(tǒng)將其歸類為β暴露因子，在組合構(gòu)建中予以中性化處理；“前10檔買賣盤掛單比例” 與個(gè)股流動性溢價(jià)相關(guān)，AI量化系統(tǒng)識別其為獨(dú)立于指數(shù)的α信號，保留并加權(quán)。

從實(shí)踐操作來看，截至2025年12月5日，天弘基金旗下所有指增產(chǎn)品近一年最大回撤均低于基準(zhǔn)指數(shù)，實(shí)現(xiàn)“超額穩(wěn)、回撤小”。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，天弘中證500增強(qiáng)A（001556）近一年超額收益12.07%，但跟蹤誤差僅0.28%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值0.45%；天弘國證2000增強(qiáng)A（017547）近一年超額收益22.70%，但最大回撤僅-15.59%，同期國證2000指數(shù)回撤-18.3%。

這些都表明天弘的AI系統(tǒng)不是在“放大β”，而是在“剝離β”，追求的是真正獨(dú)立于市場波動的凈阿爾法。

科學(xué)化、系統(tǒng)化：打造AI基座模型，基金經(jīng)理專注優(yōu)化

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，天弘基金的AI投資體系，不是“單兵作戰(zhàn)”，而是統(tǒng)一的AI基座模型 + 個(gè)性化優(yōu)化的工業(yè)化生產(chǎn)模式。

其中，統(tǒng)一AI基座模型由量化研究部構(gòu)建，包含1200+原始因子，涵蓋Level2高頻數(shù)據(jù)、日內(nèi)分時(shí)特征、另類數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等，每日自動更新、回測、篩選；因子采取標(biāo)簽化管理模式，每個(gè)因子被標(biāo)記為“純α”、“β暴露”、“噪聲”、“周期性”四類，確保可解釋。在這一背景下，基金經(jīng)理發(fā)生了角色轉(zhuǎn)變，即不止負(fù)責(zé)超額因子挖掘，同時(shí)在AI輸出的“α候選池”中，基于行業(yè)認(rèn)知進(jìn)行組合優(yōu)化，如對高端裝備、新能源等賽道進(jìn)行風(fēng)格微調(diào)。

以往，傳統(tǒng)量化模型常被質(zhì)疑為“黑箱”，而天弘AI體系的核心競爭力在于三大可信支柱，即可解釋，每個(gè)因子有明確經(jīng)濟(jì)含義與數(shù)據(jù)來源；可驗(yàn)證，所有因子需通過3年以上歷史回測、樣本外測試、壓力測試；可持續(xù)，因子池動態(tài)更新，淘汰失效因子，引入新信號。

在這一生產(chǎn)模式下，因子更新頻率達(dá)日頻，其響應(yīng)市場變化速度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)季度調(diào)倉。同時(shí)，組合構(gòu)建過程透明、可追溯，每筆收益均可回溯至具體因子貢獻(xiàn)。這種“聯(lián)合打造AI基座模型，基金經(jīng)理設(shè)計(jì)師”的模式，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的超額收益生產(chǎn)。

近年來的實(shí)踐結(jié)果也表明，天弘基金無一只指增產(chǎn)品因因子失效而業(yè)績大幅下跌，體現(xiàn)出系統(tǒng)韌性，如天弘中證1000增強(qiáng)A（014201）近2-3年超額收益超30%，連續(xù)3年正超額。這標(biāo)志著天弘的AI體系，已從“能賺錢”升級為“能持續(xù)賺錢、能說清為什么賺錢”。

風(fēng)險(xiǎn)控制：回撤更低，震蕩市中更顯價(jià)值

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，在2025年市場震蕩加劇背景下，天弘指增產(chǎn)品展現(xiàn)出極強(qiáng)的抗波動能力，即波動更小，回撤更低，震蕩市中更顯價(jià)值。

這背后，離不開公司資深且穩(wěn)定的核心指數(shù)團(tuán)隊(duì)。包括公司數(shù)量投資部負(fù)責(zé)人——楊超在內(nèi)，團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過8年，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限更長達(dá)11年，且加入公司平均時(shí)間超過6年，深厚的內(nèi)生力量保障了投資理念的傳承與策略執(zhí)行的一貫性。

Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2025年12月5日，天弘中證1000增強(qiáng)A（014201）、天弘中證500增強(qiáng)A（001556）、天弘滬深300增強(qiáng)A（008592）近一年最大回撤分別為-15.38%、-12.76%、-10.16%，同期業(yè)績基準(zhǔn)最大回撤分別達(dá)-16.87%、-13.8%、-10.9%，前者分別實(shí)現(xiàn)超額收益為1.49%、1.04%、0.74%。

天弘指增產(chǎn)品通過自研風(fēng)險(xiǎn)模型與結(jié)構(gòu)化約束機(jī)制，在追求超額收益的同時(shí)，顯著控制組合波動與回撤。一是AI動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算：根據(jù)市場波動率自動調(diào)整組合偏離度，波動上升時(shí)降低暴露；二是行業(yè)對沖機(jī)制：在科技板塊過熱時(shí)，自動降低科技100組合的行業(yè)偏離；三是尾盤流動性監(jiān)控：避免在流動性枯竭日進(jìn)行大額調(diào)倉。

可見，天弘指增產(chǎn)品不是靠高波動博取超額，而是靠系統(tǒng)性控制風(fēng)險(xiǎn)在震蕩市中，其“低回撤+高勝率”的特征，或能成為投資者避險(xiǎn)配置的優(yōu)選。

另據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，天弘基金不止是指增產(chǎn)品異軍突起，旗下大指數(shù)業(yè)務(wù)實(shí)力同樣不容小覷。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2025年12月5日，天弘旗下共有116只各類指數(shù)基金，產(chǎn)品類型覆蓋股票、債券、商品、指數(shù)增強(qiáng)、QDII等大類，合計(jì)管理規(guī)模位居行業(yè)第六。

未來，指數(shù)基金將向產(chǎn)品差異化、策略智能化、服務(wù)場景化方向深化發(fā)展，只有通過精準(zhǔn)控差、超額收益獲取、全流程風(fēng)險(xiǎn)管理以及產(chǎn)品創(chuàng)新的指數(shù)基金管理人才能領(lǐng)跑行業(yè)，在激烈的競爭中勝出。

（注：文中數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.12.05，ETF使用最新場內(nèi)規(guī)模，非ETF引用基金今年三季報(bào)數(shù)據(jù)，未披露三季報(bào)的新發(fā)產(chǎn)品使用基金最新公告規(guī)模）

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。投資者在進(jìn)行投資前請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。