又雙叒強勢，今天在漲什么？——半導體設備ETF（159516）大漲點評

【市場行情】

今日半導體設備繼續強勢，收漲7.5%。

資料來源：wind

【上漲因素分析】

1、消息面上，1月6日，商務部發布2026年第1號關于加強兩用物項對日本出口管制的公告。為維護國家安全和利益、履行防擴散等國際義務，決定加強兩用物項對日本出口管制：禁止所有兩用物項對日本軍事用戶、軍事用途，以及一切有助于提升日本軍事實力的其他最終用戶用途出口。

日本是在中國的半導體設備與材料份額較大，其中，如東京電子、愛德萬、佳能等企業在半導體設備領域競爭力較強。而材料方面，日本企業幾乎壟斷了全球的光刻膠供應。目前高市早苗上臺之后，日本政府一系列的荒唐行徑增加了地緣摩擦，供應鏈安全的重要性再度飆升。展望后市，中國企業有望逐步蠶食日本半導體企業在華份額，形成自主可控。

2、英偉達存儲池化技術增加了Nand需求。昨日在CES大會上，英偉達宣布在網絡體系增加一個獨立的高速“記憶層”。通過BlueField-4來管理，將KV緩存放在近端SSD（Nand），平均每個GPU對應16TB容量。受此消息影響，昨日夜間美股存儲強勢。從存儲炒作看，目前A股缺乏原廠標的，多為模組廠商。指數基金中存儲含量通常不多。因此，順此思路看半導體設備賽道是較為順暢的。今年存儲產能大幅擴產的預期之下，半導體設備有望持續受益。近期光刻機進口數據也體現了這一點。

【后市展望】

【后市催化1：存儲板塊催化仍然明確，“漲價”+“擴產”可能持續演繹】

據第三方數據，DRAM（內存）與NAND Flash（閃存）現貨價格自2025年9月起累計漲幅均超過300%，第四季度合約價同比上漲75%，DDR5顆粒單月漲幅甚至突破90%。26Q1存儲漲價仍可能超出預期。因目前產能緊缺問題仍未緩解，且需求端AI出貨還在加速，除了GPU出貨量大幅增長之外，當前單GPU對應的存儲需求也可能持續上楊。

展望后市，AI GPU或仍將保持較陡峭斜率上漲，疊加AI推理等市場興起，存儲產能緊缺或成為貫穿2026年的投資主線之一，存儲龍頭上市也有望強化存儲擴產預期。目前存儲3D堆疊趨勢持續提升刻蝕、薄膜沉積及配套的量測等環節設備在產線上價值量占比，疊加#存儲產線對國產化率要求較高，相關半導體設備龍頭或持續受益。且由于目前A股尚無存儲原廠標的，更無相關的ETF，半導體設備成為存力景氣投資確定性最強的方向之一。

【后市催化2：光刻機進口數據或持續超出預期】

從近期光刻機進口數據看，11月光刻機進口金額為46億元，其中上海進口35億。9月以來，上海光刻機進口開始爆量， 9-11月光刻機進口數據分別為62、43和35億元，三個月合計進口規模接近2024年全年（150億元），擴產需求強烈。除了存儲之外，目前GPU等產品所需的先進制程也有較多增量需求，光刻機數據就是良好佐證。

【“存儲擴產+先進制程擴產”雙重推動，半導體設備ETF具備【催化明確+估值較低】兩大優勢】

這一輪存儲甚至半導體設備的敘事不同于以往的周期復蘇或國產替代，而是實打實的受益于全球AI驅動的高景氣。無論是AI算力所需的先進制程擴產，還是AI存力推動的存儲擴產，半導體設備都是突破產能瓶頸的核心環節。

估值方面，截至1月6日，半導體設備ETF標的指數PETTM為94.81x，位于上市以來78.06%分位。雖然近期漲幅較大，但是估值分位依然低于其他主流的半導體指數。伴隨漲幅累積，我們現在也需要格外關注短期波動風險，沒在車上的也可以考慮后續擇機逢低布局，分批參與。

資料來源：wind

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