北京
網(wǎng)新社研究所：在汽車越來(lái)越"聰明"的今天，智能駕駛芯片成了兵家必爭(zhēng)之地。高盛最近的一份研究報(bào)告，就把目光聚焦在了這個(gè)領(lǐng)域的中國(guó)領(lǐng)跑者——地平線機(jī)器人身上，并且給出了"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)相比當(dāng)前股價(jià)有超過(guò)50%上漲空間。這背后，是地平線抓住了中國(guó)汽車智能化浪潮中一個(gè)關(guān)鍵的機(jī)會(huì)。
高盛認(rèn)為，地平線目前正處在一個(gè)"產(chǎn)品越賣越貴，客戶越來(lái)越多"的良性循環(huán)里。隨著智能駕駛從基礎(chǔ)的輔助駕駛（ADAS），向高速甚至城區(qū)的"領(lǐng)航輔助駕駛"（NOA）升級(jí)，地平線芯片的"身價(jià)"也水漲船高。從30美元的基礎(chǔ)芯片，到500美元支持城區(qū)NOA的高階芯片，單車價(jià)值量能提升十幾倍。
中國(guó)汽車市場(chǎng)智能化滲透率正飛速提升，預(yù)計(jì)到2030年將接近全覆蓋，這意味著一個(gè)快速膨脹的大蛋糕。地平線已經(jīng)搶占了先機(jī)，目前在中國(guó)乘用車高級(jí)輔助駕駛市場(chǎng)占有超過(guò)40%的份額，每三輛有智駕功能的國(guó)產(chǎn)車，就有一輛搭載它的芯片。高盛預(yù)測(cè)，伴隨國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程加速，地平線的營(yíng)收有望在2026年實(shí)現(xiàn)翻倍，并在2027年有望突破100億元。
地平線能跑出來(lái)，靠的不僅是硬件。在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的市場(chǎng)里，它選擇了一條差異化的路：打造"芯片+算法+工具鏈"的軟硬一體生態(tài)。這個(gè)模式大大降低了車企，尤其是傳統(tǒng)車企打造智駕能力的門檻。它推出的HSD全場(chǎng)景方案，就像一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的"智能駕駛套裝"，車企可以快速"上車"。通過(guò)與大眾集團(tuán)成立合資公司這樣的深度綁定，地平線證明了海外巨頭也認(rèn)可其"共創(chuàng)"價(jià)值，這超越了簡(jiǎn)單的買賣關(guān)系。
然而，地平線的故事也并非一片坦途（參數(shù)丨 同時(shí)，地平線也面臨著"前后夾擊"的競(jìng)爭(zhēng)格局：前方有英偉達(dá)、華為這樣的科技巨頭虎視眈眈；后方，以"蔚小理"為代表的車企掀起自研芯片潮，試圖將核心技術(shù)掌握在自己手中。智能駕駛的終局，到底是車企全棧自研，還是第三方平臺(tái)勝出，仍是行業(yè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。 對(duì)此，地平線創(chuàng)始人余凱顯得很篤定。他認(rèn)為，駕駛的核心功能終將標(biāo)準(zhǔn)化，未來(lái)格局會(huì)是"二八開(kāi)"——20%的車企選擇自研，80%則會(huì)與像地平線這樣的第三方合作。為了打破天花板，地平線也在積極開(kāi)拓新賽道，將目光投向了機(jī)器人和L4級(jí)自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）等領(lǐng)域，尋找第二增長(zhǎng)曲線。 資本市場(chǎng)已經(jīng)用腳投票，地平線在2025年股價(jià)飆升250%，市值增長(zhǎng)近700億，反映了市場(chǎng)對(duì)其賽道龍頭地位的認(rèn)可。高盛基于其全棧技術(shù)能力和行業(yè)增長(zhǎng)前景，給予地平線13.5港元目標(biāo)價(jià)，較最新價(jià)有大約56%的潛在漲幅。 免責(zé)申明：本文內(nèi)容來(lái)自"車市號(hào)"入住作者，內(nèi)容出于傳遞更多信息，并不意味網(wǎng)上車市及智電出行，贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性！網(wǎng)上車市及智電出行不承擔(dān)任何法律責(zé)任。
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