上百家上市公司財務造假被重罰，ESG標桿也翻車了

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環球零碳

碳中和領域的《新青年》

Miller Law Group

摘要：

虛假數據不僅被引用到非公開發行文件中，影響資本市場判斷，還在ESG報告中宣稱“不存在任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏”。

撰文 | Shushu

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的第1828篇原創

從ESG標桿到國資企業，上市公司的財務造假竟越來越大膽。

因連續多年虛構5.34億元回款，曾獲ESG評級A，并宣稱“不存在任何虛假記載”的得潤電子，在1月6日起，其股票變更為“ST得潤”，漲跌幅限制為5%。深圳證監局對得潤電子給予警告，并處以700萬元罰款，其他高管也處以1200萬元至150萬元罰款。

得潤電子，曾是國內電子連接器與精密組件制造領域的頭部企業，其產品廣泛應用于家電、新能源汽車等領域，一度被視為制造業升級與新能源配套的代表性公司。

然而，據深圳證監局《行政處罰事先告知書》披露，得潤電子連續三年通過虛構客戶回款、調節費用方式虛增利潤，合計虛構資金超5億元，少計損失約2.47億元。

更嚴重的是，這些虛假數據還被引用到非公開發行文件中，影響資本市場判斷，構成重大信息披露違法。這意味著，企業在長期、系統性地制造經營正常的假象。

在信任層面，得潤電子已被判“信用破產”。

不僅如此，得潤電子曾在ESG報告中反復強調“務實、正直、創新、共贏”的核心價值觀，并承諾“本報告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏”。

2024年得潤電子還獲得華證ESG評級A證書，據其披露，僅有10.8%能夠達到這一評級水平。2025年，得潤電子又獲得“2025年度上市公司ESG價值傳遞獎”、“2025年最佳ESG創新力獎”。

然而，現實卻是得潤電子實際控制人邱建民（時任董事長）主導造假，財務部門與審計機構未履行審慎義務，違背ESG中“治理”（G）的核心原則。

一句話總結，洗白不夠，還要漂綠。

事實上，財務造假、信息披露不完善或錯誤等問題已經不是個別現象。

數據顯示，2024年以來，證監會累計查辦財務造假案件159起，做出行政處罰111起，罰沒金額81億元。這些公司涉及醫藥、能源、農業、制造、信息技術、環保、新能源等多個行業。

其中，強制退市成為了重要懲戒手段。數據背后并不只是案件數量的增加，更是監管態度的實質性變化。

1月5日，證監會、最高法、最高檢、公安部等12個部門罕見共同參會對財務造假進行打擊嚴懲，杜絕“一退了之”的監管空白。

與此同時，監管部門對中介機構處罰力度加大，將第三方配合造假納入處罰范圍，并強化立體化追責。

簡單來說，全鏈條追責范圍進一步擴大，不僅覆蓋上市公司及“關鍵少數”，更延伸至中介機構與第三方配合造假主體。

2025年6月披露的越博動力，就是其中一個。

越博動力成立于2012年，是新能源汽車動力總成系統產品和解決方案提供商。在行業能獲得政府高補貼的時代，越博動力業績迅猛增長，最終于2018年5月上市，同時被冠以“新能源汽車動力總成第一股”之稱。

2023年，越博動力因連續兩年財報被出具“無法表示意見”的審計意見、凈資產為負，觸發退市風險，2024年被深交所終止上市。

然而，證監會在越博動力已摘牌一年后仍窮追不舍，表明只要違法成本尚未落實，行政、刑事、民事三道追責鏈條都會繼續拉長。

最終在證監會的一紙處罰告知書中，越博動力歷時5年的造假鏈條被一一揭開。

來源：鳳凰網

自上市第一年開始，越博動力就財務造假，還存在虛假出售資產、不當確認新能源車輛銷售業務收入等問題。根據公告，2018年至2022年，在實控人操縱及外部人員串通之下，越博動力五年間累計虛增收入超9億元、利潤超2億元。

證監會對越博動力及相關責任人員給予警告，處以合計3080萬元罰款，并對其中兩名主體采取8至10年證券市場禁入措施。除此之外，證監會還首次對2名配合造假方同步追責，分別處以200萬元、30萬元罰款。

第三方配合財務造假的案例不只有越博動力，還有最近被披露的福能東方。

2025年12月19日，鋰電池企業福能東方發布公告：公司因兩年財務造假行為，收到廣東證監局的《行政處罰事先告知書》，將被處以650萬元罰款，同時股票簡稱變為“ST福能”。

從監管查明的事實來看，福能東方的虛假陳述并非偶然失誤，而是通過子公司與第三方串通實施的系統性財務操縱。

2020年6月，福能東方子公司大宇精雕通過確認虛假應收款、虛構采購業務等方式少確認應收款減值損失、虛增預付款，導致福能東方2020年虛增利潤3579.85萬元，占當年披露利潤總額的120.18%。

2021年，大宇精雕對上述虛增預付款確認減值損失，導致公司虛減利潤2265.09萬元，占當年披露利潤總額的6.64%。

這種“先虛增后虛減”的操作，本質上是對財務數據的刻意調控，嚴重違背了信息披露的真實性原則。

值得注意的是，福能東方并非民營小體量企業，其控股股東為佛山市投資控股集團有限公司，實際控制人為佛山市國資委。

可見，第三方深度參與、形成利益鏈條的財務造假，正在成為監管重點打擊的對象。同時，處罰力度也在加大。

例如，在退市后一年終究未能逃脫監管部門的“問責”的億利潔能，就受到了高達3.75億元的罰單，刷新退市公司的處罰記錄。

億利潔能作為億利集團的控股子公司，于2000年上市，早期專注沙漠治理改善生態環境，從2017年開始推進光伏治沙，是該領域的標桿企業。

根據內蒙古證監局行政處罰事先告知書，億利潔能在2016—2022年長達6年時間內，通過虛構期貨交易、虛增投資收益、虛記銀行存款利息、虛構貿易業務等方式系統性虛增利潤；同時在2016—2021年，為掩蓋控股股東億利集團及其關聯方長期占用上市公司資金的事實，通過虛增貨幣資金、虛構金融資產交易等方式虛增資產，并在2017—2021年虛增營業收入。

更嚴重的是，億利潔能還在2020年發行兩期合計10億元債券，發行文件直接引用造假的年報數據，等于是用謊言騙來了10個億。

最終，億利潔能因財務造假、隱瞞信披被罰1000萬元，又因欺詐發行債券被重罰2億元，合計罰款達2.1億元。控股股東億利集團因指使和組織從事信息披露違法行為，被罰3000萬元；其董事長王文彪被罰3000萬元并終身市場禁入；多名高管被處以重罰并實施市場禁入，幾乎實現了從上市公司到控股股東、從董事長到核心高管的“一網打盡”。

仔細來看，這些公司的財務造假并非一蹴而就，而是從業績承壓、融資需求上升開始，一步步用“技術性處理”替代真實經營。

像億利潔能從光伏治沙起步，逐漸投建多個大規模光伏項目，還參與光伏組件的自主生產制造，再延伸至儲能裝備研發、制氫等多個環節。

然而，項目開拓對資金與技術的要求遠超億利潔能的預判。由于主業難以支撐大規模光伏項目的資金需求，億利潔能不得不依靠大量的貸款與補貼來維系項目的運轉。但隨著光伏補貼的退坡，部分項目逐漸陷入虧損，財務狀況雪上加霜，億利潔能便邁入財務造假的深淵。

報表可以被操縱，但現實終會對賬。

目前，證監會已經明確表示，后續將綜合運用直接立案處罰、移交主管部門處理、刑事移送等多種方式，全面追究配合造假方責任，破除造假利益鏈與“生態圈”。

值得注意的是，這種“穿透式問責”并不只發生在國內資本市場。在國際市場上，即便不是造假，只要信息不嚴謹，也可能直接受到市場處罰。

法國權威認證機構Certisolis近日宣布，因溯源信息存在誤差，取消了橫店東磁旗下四款太陽能組件享受的增值稅優惠，稅率影響高達 5.5%。

橫店東磁很快承認了文件錯誤，并采取措施以降低商業影響。目前，橫店東磁已將尚未售出的組件撤下了貨架，而對于已經流通出去的產品，也已通知分銷商和開發商業主，仍可按20%的增值稅稅率繼續進行銷售。

可見，無論是國內還是國外，監管會關注“你的每一項數據，是否經得起溯源與復核”。洗白和漂綠都終將反噬企業自身。

[1]經濟參考報：億利潔能案暴露資本市場多重頑疾

[2]中國經營報：連續五年財務造假 越博動力被證監會重罰3310萬元

[3]環球零碳：連續2年財務造假，鋰電國資上市公司面臨退市風險

[4]世紀新能源網：一退市公司領3.75億罰單，6年財務造假“黑幕”終曝光

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