上證指數14連陽

今天上證指數錄得史無前例的14連陽，成交量持續放大，逼近2.9萬億大關。與此同時，創業板指數小幅上漲并創出階段新高，顯示出整體市場仍維持著較為積極的多頭氛圍。不過，盤中出現一定波動，漲跌比例開始發生變化。盡管指數勉強收紅，但代表市場整體表現的中位數下跌了0.38%，反映出下跌個股數量已多于上漲個股，市場分化明顯。

這一輪自去年6月啟動的行情，本質上是一場結構極度分化的科技牛市。幾大科技前沿板塊輪番領漲，投資者的盈虧幾乎完全取決于持倉的“含科量”。如果你仍重倉傳統行業，除有色等少數板塊外，絕大多數都表現平平，甚至有不少藍籌股在這半年里逆勢下跌了10%–30%。這種極端分化使得“去強補弱”或板塊輪動的策略都很難賺錢。

眼下市場已經進入情緒主導的階段，基本面和技術面都沒有參考性了，行情徹底放飛自我。至于這波行情最終能沖多遠，目前沒人能準確預判，只能耐心等待它自己顯露疲態的那一刻。

從歷史規律看，A股在元旦后出現3連陽的年份僅有2015年、2017年、2018年和2023年。這其中兩年是熊市，一年是股災，即便是相對較好的2017年，全年指數也只是微漲。從估值角度看，目前的水平確實與2017年、2018年1月相近。但好在三年期存款利率已經從過去的2.5%降至現在的1.5%，相當于無風險收益率降低了約66%。在其他條件不變的情況下，同等業績增速的公司，理應享受更高的市盈率，估值提升20%–30%也算是合理。

總的來看，依舊謹慎看多，保持倉位。

1、今天市場傳出消息，稱有關部門或將指導削減5000萬噸動力煤產能，同時內蒙古因環境治理要求可能減產1億噸。受此影響，平日里表現沉悶的煤炭開采板塊今日罕見大漲，漲幅達到4%。

2、白天有網絡傳言稱字節跳動正在與車企合作開發智能汽車，甚至有人猜測合作方是華為，不過隨后字節方面辟謠，否認了親自造車的計劃。在我看來，字節直接下場造車的可能性確實不大，但在現有汽車平臺上專門為自家AI產品“豆包”做深度適配和優化，倒是很有可能會發生。

3、中國央行仍在持續增持黃金。最新數據顯示，上月環比增持了3萬盎司，按當前價格折算約合人民幣10億元。目前，中國央行持有的黃金總量約為7500萬盎司，占全球央行黃金儲備的近五分之一，這一比例已不算低。不過，從國際比較來看，仍有進一步增持的空間——通常黃金在各國外匯儲備中的占比約為15%，而中國目前僅為9.5%，理論上還有不小的買入余地。

4、港股大跌，阿里、騰訊等帶頭跌。據說是因為阿里Q4的業績指引下修，抖音的業績可能也在降速。

5、英偉達推出的新一代Rubin架構中，6顆主芯片，全部重新研發，性能較BlackWell提升5倍。Rubin架構，對存儲芯片則是個大利好：每套設備需要288GBHBM4～1025GB HBM4E的顯存，相較BlackWell，翻了2-7倍。其實國產存儲和AI關系不太大，但A股的邏輯就是我說你有就有，所以也紛紛暴漲。

6、金、銀、銅昨晚繼續大漲，其中銅創歷史新高，金和銀接近新高位置。

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