剛剛，上海GPU龍頭上市，開盤漲超31%，市值484億

智東西
作者 ZeR0
編輯 漠影

智東西1月8日報道，剛剛，上海GPU龍頭天數智芯在港交所敲鐘上市，成為繼壁仞科技之后第二家成功登陸港股市場的國產GPU上市公司。

其發行價為每股144.60港元（約合人民幣130元），開盤價為每股190.20港元（約合人民幣171元），上漲31.54%，總市值為484億港元（約合人民幣435億元）。

天數智芯成立于2015年12月，2018年正式啟動通用GPU設計，訓練系列天垓Gen 3預計2026年第一季度開始量產，天垓Gen 4預計2026年第三季度開始量產，天垓Gen 5預計2027年第二季度開始量產。

招股書顯示，在中國芯片設計公司中，天數智芯是首家實現推理通用GPU芯片量產的公司、首家實現訓練通用GPU芯片量產的公司、首家采用先進7nm工藝技術達成該等里程碑的公司。

根據弗若斯特沙利文報告，2024年，按收入計，包括天數智芯在內的3家中國公司已躋身中國通用GPU市場五大參與者之列，其中天數智芯排名第5，市占率達0.3%。

按附注推算，公司A、B、C、D分別是英偉達、AMD、海光信息、沐曦股份。

2024年中國訓練型通用GPU市場五大參與者中，4名參與者為中國公司，天數智芯排名第4。

按附注推算，公司E是壁仞科技。

2024年中國推理型通用GPU市場參與者按出貨量的排名如下，天數智芯排名第4。

天數智芯所有權由其雇員通過多個特殊目的實體以及多元化的被動財務投資者持有。緊隨全球發售后，其簡化架構如下：

一、去年收入超5億，研發團隊超480人

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數智芯收入分別為1.89億元、2.89億元、5.40億元、3.24億元，凈利潤分別為-5.54億元、-8.17億元、-8.92億元、-6.09億元，研發費用分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.51億元。

▲2022年~2025年1-6月天數智芯營收、凈利潤、研發支出變化（智東西制圖）

同期，其經調整凈虧損為4.33億元、6.10億元、6.45億元、3.00億元，共計19.88億元。

近三年半，其超過一半的收入均來自訓練系列通用GPU產品。

同期綜合毛利率分別為59.4%、49.5%、49.1%、50.1%。

其綜合財務表概要如下：

現金流如下：

二、GPU出貨量超5萬片

天數智芯的產品組合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解決方案（包括通用GPU服務器及集群）。

其通用GPU產品有兩條產品線，天垓系列為其旗艦訓練專用產品線及中國國內首款量產的通用GPU產品，智鎧系列是專為推理而設計的通用GPU產品。

天數智芯已實現量產及銷售兩款天垓系列產品（天垓Gen 1及天垓Gen 2）、兩款智鎧系列產品（智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X），并已發布第三款產品天垓Gen 3。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數智芯通用GPU產品出貨量分別為7800片、12700片、16800片、15700片，合計53000片。

同期，訓練系列的出貨量分別為7700片、7000片、7000片、6200片，平均售價分別為24400元、31800元、38600元、30400元。

推理系列的出貨量分別為38片、5700片、9800片、9500片，平均售價分別為11400元、8000元、10200元、9200元。

2023年、2024年、2025年1-6月，天數智芯AI算力解決方案的項目數目分別為6個、26個、10個，平均售價分別為260萬元、640萬元、430萬元。

截至2025年6月30日，天數智芯的研發團隊由484名員工組成，在中國和海外擁有65項授權專利，其中包括56項發明相關專利和207項商標，還擁有113項版權。

招股書文件顯示，天數智芯有9位副總裁。

其中，負責芯片研發的孫怡樂、負責芯片量產實現的劉圓、負責軟件研發的石加圣，均曾在AMD附屬公司超威半導體（上海）有限公司任職，負責產品線及供應鏈管理的鄒翾曾在格羅方德半導體科技（上海）有限公司、國際商業機器（中國）有限公司中國芯片設計中心任職。

負責管理天數研究院的呂堅平，曾擔任英偉達高級架構師兼經理、MediaTek USA高級總監、英特爾高級經理、NOVUMIND工程副總裁、Samsung Advanced Computing Labs研發及運營副總裁、NOVUMIND首席技術官。

三、已服務超過290名客戶

截至2025年6月30日，天數智芯已服務超過290名來自不同行業的客戶，交付超過52,000片通用GPU產品。

其產品與解決方案已在包括金融服務、醫療健康及運輸等重要領域實現超過900次部署與應用，同時支持從制造業到零售業之工業數字化轉型，以及基礎研究及教育計算應用。

在往績記錄期間，天數智芯的主要客戶主要包括云計算服務供應商、AI模型開發商、研究機構以及電子、半導體、制造及消費互聯網等領域的企業。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，來自前五大客戶的收入分別占其總收入的94.2%、73.3%、73.4%、38.6%。

天數智芯的主要供應商主要包括內存組件、晶圓制造、印刷電路板加工服務、IP核及設計軟件的供應商。

同期，該公司向前五大供應商的采購額分別占總采購額的58.2%、56.2%、44.6%、67.2%。

客戶K、客戶C亦是天數智芯的供應商。客戶K專注于提供計算能力解決方案。客戶C是一家全球領先的光電混合計算供應商，天數智芯向客戶C采購光互連產品，以用于交付若干項目的計算解決方案。

結語：GPU芯片企業集中奔赴二級市場

根據弗若斯特沙利文的資料，中國通用GPU市場快速擴張，預計2025年至2029年，出貨量預計以33.0%的復合年增長率增長。

隨著中國通用GPU公司出貨量的增長速度超越國際競爭對手，國內市場占有率持續攀升。國產通用GPU產品占比由2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，預計到2029年將超過50%。

國內通用GPU公司們正積極把握不斷擴大的市場機遇，還有多家國內GPU及AI芯片公司向IPO發起沖刺。