前腳推員工激勵計劃，后腳創始人團隊集體減持，毛戈平唱的哪出戲？

2026年1月6日晚，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”，證券代碼：01318）發布公告稱：公司控股股東毛戈平、汪立群夫婦及其姐弟等基于自身財務需求，擬在6個月內通過大宗交易方式合計減持不超過1720萬股，即不超過公司已發行股份總數的3.51%。消息一出，市場難免犯嘀咕：公司到底是在“穩軍心”，還是在“套現走人”？

從公告措辭看，毛戈平家族強調減持系“自身財務需求”，資金用途包括“美妝相關產業鏈投資”和“改善個人生活”。這話聽著體面，但結合當前港股消費板塊整體承壓、公司股價自上市以來波動較大的背景，很難不讓投資者多想一層——所謂“看好公司長期發展”的同時，為何選擇在此時集體減持？

而且，減持主體不僅包括毛戈平本人，還涵蓋其配偶汪立群、親屬毛霓萍、毛慧萍、汪立華及高管宋虹佺，幾乎覆蓋了整個實控人家族與核心管理層。

1月7日，毛戈平股價高開低走，隨后強勢反彈，最高漲幅8.41%，截至收盤，股價報87.95港元，漲幅7.26%。以當天公司收盤價計算，上述股東可套現15.1億港元（折合人民幣13.6億元）。

值得關注的是，2025年12月，毛戈平剛推出限制性股票單位激勵計劃，向133名中高層管理人員、核心崗位優秀人才及優秀員工授予合計116.1779萬份H股限制性股票單位，歸屬價為每股45.12港元，明確表示此舉旨在綁定核心團隊、激發組織活力。

可轉頭沒多久，包括創始人毛戈平在內的實控人家族就宣布擬集體減持不超過1720萬股H股——一邊給員工“激勵”打氣，一邊自己悄悄“落袋為安”，這種操作，不僅讓人浮想聯翩……

在清揚君看來，這套操作并不陌生，甚至可以說是資本市場的老劇本。減持本身并不可怕，可怕的是背后的信號。

首先，減持規模不小。3.51%的股份，按當前市值計算是一筆不小的數目。雖然說是“大宗交易”，對二級市場直接沖擊可能有限，但如此集中的股東減持，尤其是幾乎涵蓋全部核心創始人與執行董事，難免讓市場產生疑慮：是不是公司內部人對未來前景的看法出現了分歧？或者說，在他們眼中，當前股價已遠遠透支了公司的實際價值與成長預期？

其次，理由略顯蒼白。“自身財務需求”是個萬能筐，什么都能往里裝。投資產業鏈也好，改善生活也罷，聽起來合情合理，但結合時機看就有點微妙。毛戈平剛剛推出股權激勵，本意是向市場傳遞內部人與公司利益深度綁定、共同成長的信號。轉身就來個大額減持計劃，相當于一邊喊“兄弟們跟我沖”，一邊自己悄悄在后方整理行囊。這種言行不一的行為，最容易動搖軍心，也最傷投資者信任。

再者，公告中那句“將根據市場情況、股價情況等情形擇機決定是否實施”，更是留下了充足的騰挪空間。說直白點，就是“股價高就賣，股價低可能就不賣或賣得少”。這完全是從股東個人利益最大化角度出發的操作，與“長期主義”“價值共創”的口號放在一起，顯得格外刺眼。

當然，我們也不能一味批判。毛戈平創始人團隊辛苦多年，通過減持獲得部分回報，改善生活或進行其他投資，是其合法權利。毛戈平也明確表示減持不會影響控制權和經營，或許真的只是普通的財務安排。

但關鍵不在于“能不能減”，而在于“為什么在這個時間點減”，以及“如何減”。在激勵計劃公布后不久，就拋出大規模減持計劃，客觀上沖淡了激勵的正面效應，甚至可能被解讀為：激勵員工是為了更好地維持股價，方便股東減持。

資本市場靠的是信心，而信心來源于透明、一致和信任。毛戈平這幾年在國貨美妝賽道表現不俗，品牌影響力和業績都有可圈可點之處。越是如此，越應該珍惜羽毛。一邊用股權激勵描繪未來藍圖，另一邊大股東卻忙著套現離場，這種“左右互搏”的戲碼，短期或許能解釋為個人財務規劃，長期看，卻可能侵蝕公司價值的根基。

對于投資者而言，面對這樣的公告，或許該多問幾個為什么，也多幾分警惕。畢竟，真正的好公司，不僅僅是說得好聽，更要做得漂亮。毛戈平唱的這出，是序曲還是終章，時間會給出答案。

但清揚君還是那句話：動作可以復雜，初心最好簡單。別讓激勵成了道具，減持成了主旋律。

圖源：毛戈平官網