盈方微不肯認栽了

作者| 云開

編輯| 方喬

一家老牌芯片上市公司正在醞釀一場關鍵的自救行動。

1月5日晚間，盈方微發布公告稱，正籌劃通過發行股份及現金支付方式，同步獲取時擎智能、上海肖克利和富士德中國三家半導體產業鏈企業的控股權，該交易已觸發重大資產重組標準。公司股票次日起停牌，需在1月20日前披露方案或復牌。

這家總市值65億元的上市公司近年持續承壓，2023年和2024年連續兩年虧損，2025年前三季度繼續虧損超4300萬元。更曲折的是，方微此前三度嘗試收購旗下核心子公司剩余股權均告失敗，此番轉向外部資產，被視為其重構業務版圖的戰略轉折。

盈方微的財務數據呈現出典型的增收不增利困局，公司2023年和2024年營收均突破40億元，但歸母凈利潤分別虧損6005.75萬元和6197.04萬元。2025年前三季度營收34.43億元，同比增長17.62%，歸母凈利潤仍虧損4334萬元。

值得注意的是，公司產品銷售毛利率降至2.86%，同比下滑2.2個百分點，顯示其電子元器件分銷業務利潤空間極其有限。資產負債率方面，截至2025年三季度末已達81.19%，流動比率和速動比率分別為1和0.76，償債壓力較大。

回溯歷史，盈方微曾因2017年至2019年連續三年凈利潤為負而在2020年4月被暫停上市。為走出困境，公司在2020年9月完成對華信科和World Style各51%股權的收購，主營業務從單一芯片設計轉變為芯片設計與元器件分銷并行。

這兩家標的體量不小，2019年和2020年合并營收分別達40.54億元和34.03億元。收購完成后，盈方微營收從2019年的412.96萬元躍升至2020年的7億元，2021年和2022年繼續增長至28.90億元和31.24億元，2022年8月公司恢復上市。

但盈方微隨后陷入對這兩家子公司剩余股權的漫長收購拉鋸戰。2021年4月，公司首次嘗試以發行股份方式收購華信科及World Style剩余49%股權并募集配套資金，2022年11月被證監會并購重組委否決，理由是公司未能充分說明交易不存在損害上市公司股東權益的情形。

僅兩天后公司決定繼續推進，但到2023年7月又主動終止，稱交易歷時過長且市場環境變化導致無法達成各方預期。2023年11月公司第三次啟動收購，卻因相關人員涉嫌泄露內幕信息被證監會立案，2024年10月再次宣布終止。三次收購同一標的均未成功，盈方微轉而將目光投向外部資產。

此次盈方微選擇的三個收購對象分別覆蓋芯片設計、元器件代理和封裝測試服務，呈現明顯的產業鏈互補特征。

時擎智能成立于2018年，總部位于上海張江，是國家級專精特新“小巨人”企業。公司專注于AIoT場景的邊端智能交互和信號處理芯片，基于RISC-V架構自研多系列處理器內核，其AT系列產品已應用于樓宇對講、話務耳機等領域，并獲得SIG海納亞洲、上海科創投等機構多輪投資。

上海肖克利成立于2005年，2018年從新三板終止掛牌。公司從事元器件代理業務，代理羅姆、東芝、村田等品牌，業務范圍涵蓋消費電子、家電、汽車電子、工業及新能源，在上海、深圳、北京、武漢設有分公司，2023年7月在新加坡設立首家海外分公司。

富士德中國成立于2006年，母公司歷史可追溯至1896年成立的興華電子集團。公司業務集中在半導體封裝測試和電子元件貼片機設備經銷，早期便代理日本FUJI貼片機進入中國市場。

盈方微目前通過控股子公司華信科和World Style開展元器件分銷，擁有長江存儲、唯捷創芯、思特威等企業代理權。根據《國際電子商情》統計，2023年度和2024年度中國電子元器件分銷商營收排名中，華信科和World Style分別位列第16位和第15位，全球排名分別為第42位和第40位。

這次打包收購三家公司控股權的操作在A股并不常見。時擎智能是技術驅動型芯片設計企業，上海肖克利是貿易型代理商，富士德中國則帶有外資背景且涉足封裝測試設備。三家企業業務模式、管理風格差異明顯，如何在自身經營承壓的情況下完成有效整合，對盈方微管理層形成考驗。

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