盈方微不肯認(rèn)栽了

作者| 云開

編輯| 方喬

一家老牌芯片上市公司正在醞釀一場關(guān)鍵的自救行動(dòng)。

1月5日晚間，盈方微發(fā)布公告稱，正籌劃通過發(fā)行股份及現(xiàn)金支付方式，同步獲取時(shí)擎智能、上海肖克利和富士德中國三家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的控股權(quán)，該交易已觸發(fā)重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。公司股票次日起停牌，需在1月20日前披露方案或復(fù)牌。

這家總市值65億元的上市公司近年持續(xù)承壓，2023年和2024年連續(xù)兩年虧損，2025年前三季度繼續(xù)虧損超4300萬元。更曲折的是，方微此前三度嘗試收購旗下核心子公司剩余股權(quán)均告失敗，此番轉(zhuǎn)向外部資產(chǎn)，被視為其重構(gòu)業(yè)務(wù)版圖的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折。

盈方微的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出典型的增收不增利困局，公司2023年和2024年?duì)I收均突破40億元，但歸母凈利潤分別虧損6005.75萬元和6197.04萬元。2025年前三季度營收34.43億元，同比增長17.62%，歸母凈利潤仍虧損4334萬元。

值得注意的是，公司產(chǎn)品銷售毛利率降至2.86%，同比下滑2.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示其電子元器件分銷業(yè)務(wù)利潤空間極其有限。資產(chǎn)負(fù)債率方面，截至2025年三季度末已達(dá)81.19%，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1和0.76，償債壓力較大。

回溯歷史，盈方微曾因2017年至2019年連續(xù)三年凈利潤為負(fù)而在2020年4月被暫停上市。為走出困境，公司在2020年9月完成對華信科和World Style各51%股權(quán)的收購，主營業(yè)務(wù)從單一芯片設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)樾酒O(shè)計(jì)與元器件分銷并行。

這兩家標(biāo)的體量不小，2019年和2020年合并營收分別達(dá)40.54億元和34.03億元。收購?fù)瓿珊螅轿I收從2019年的412.96萬元躍升至2020年的7億元，2021年和2022年繼續(xù)增長至28.90億元和31.24億元，2022年8月公司恢復(fù)上市。

但盈方微隨后陷入對這兩家子公司剩余股權(quán)的漫長收購拉鋸戰(zhàn)。2021年4月，公司首次嘗試以發(fā)行股份方式收購華信科及World Style剩余49%股權(quán)并募集配套資金，2022年11月被證監(jiān)會(huì)并購重組委否決，理由是公司未能充分說明交易不存在損害上市公司股東權(quán)益的情形。

僅兩天后公司決定繼續(xù)推進(jìn)，但到2023年7月又主動(dòng)終止，稱交易歷時(shí)過長且市場環(huán)境變化導(dǎo)致無法達(dá)成各方預(yù)期。2023年11月公司第三次啟動(dòng)收購，卻因相關(guān)人員涉嫌泄露內(nèi)幕信息被證監(jiān)會(huì)立案，2024年10月再次宣布終止。三次收購?fù)粯?biāo)的均未成功，盈方微轉(zhuǎn)而將目光投向外部資產(chǎn)。

此次盈方微選擇的三個(gè)收購對象分別覆蓋芯片設(shè)計(jì)、元器件代理和封裝測試服務(wù)，呈現(xiàn)明顯的產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)特征。

時(shí)擎智能成立于2018年，總部位于上海張江，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。公司專注于AIoT場景的邊端智能交互和信號處理芯片，基于RISC-V架構(gòu)自研多系列處理器內(nèi)核，其AT系列產(chǎn)品已應(yīng)用于樓宇對講、話務(wù)耳機(jī)等領(lǐng)域，并獲得SIG海納亞洲、上海科創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)多輪投資。

上海肖克利成立于2005年，2018年從新三板終止掛牌。公司從事元器件代理業(yè)務(wù)，代理羅姆、東芝、村田等品牌，業(yè)務(wù)范圍涵蓋消費(fèi)電子、家電、汽車電子、工業(yè)及新能源，在上海、深圳、北京、武漢設(shè)有分公司，2023年7月在新加坡設(shè)立首家海外分公司。

富士德中國成立于2006年，母公司歷史可追溯至1896年成立的興華電子集團(tuán)。公司業(yè)務(wù)集中在半導(dǎo)體封裝測試和電子元件貼片機(jī)設(shè)備經(jīng)銷，早期便代理日本FUJI貼片機(jī)進(jìn)入中國市場。

盈方微目前通過控股子公司華信科和World Style開展元器件分銷，擁有長江存儲、唯捷創(chuàng)芯、思特威等企業(yè)代理權(quán)。根據(jù)《國際電子商情》統(tǒng)計(jì)，2023年度和2024年度中國電子元器件分銷商營收排名中，華信科和World Style分別位列第16位和第15位，全球排名分別為第42位和第40位。

這次打包收購三家公司控股權(quán)的操作在A股并不常見。時(shí)擎智能是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，上海肖克利是貿(mào)易型代理商，富士德中國則帶有外資背景且涉足封裝測試設(shè)備。三家企業(yè)業(yè)務(wù)模式、管理風(fēng)格差異明顯，如何在自身經(jīng)營承壓的情況下完成有效整合，對盈方微管理層形成考驗(yàn)。

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