江蘇
現在談消費，已經不談怎么刺激了，開始談預期。
這個道理很簡單，如果缺少預期，諸如發券、補貼這類引“錢”出洞的手段去刺激消費，肯定不會實現李稻葵所說的四倍乘數效應。
李院長的四倍乘數是選擇性的數據，源于疫情期間在上海的測試，而不是東北鶴崗的市場生態，不能太當真。經濟分析一定要有數據的支持，但分析的底層邏輯不是數據，我們談預期，談的是平衡，如果在系統關系中有太多的不平衡，就不可能出現李院長的四倍乘數效應。
對老百姓的預期影響最大的是樓市。
房貸在中國家庭債務的占比太高了，按黃奇帆的數據，中國居民杠桿率從 2008 年的 18% 快速攀升，很多城市家庭負債率已達 60% - 70% ，主要就源于房地產。如果房地產行業持續低迷，房產市值低于貸款余額，就成了“負資產”，這還怎么刺激消費？
那什么才算是對居民真正的利好？
不是消費補貼，真正的利好都是在降低負債率，辜朝明建議實行零利率，這是 一個有效的建議，負債的時間窗口后移了，剛性支出減少，這就是最大的利好；消費補貼是廣義的促銷，本質上是在透支未來 的消費，而零利率實實際際是減少了支出，但辜朝明是日本人，他的建議自然遭到國內專家的集體痛斥。
那么，究竟怎么提振消費，從學理上說是非常簡單的一件事，消費是收入的函數，如果缺少就業與收入的預期，老百姓根本不打算買車，補貼就成了多余的利好。
那么 ，2026年能給居民帶來什么預期？
政策的方向感很清楚，要提高居民的收入，提高全民共享的社會保障體系，剩下的問題就要看力度，2025年農民基礎養老金提高了20元，這不叫預期，希望今年的力度會大一些，要貨真價實地提高九億低收入群體的收入。
我們期待2026年有一個好的預期，預期是決定中國經濟能不能走出通縮的唯一選擇。
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