地緣擾動推動有色牛市持續，礦業ETF（561330）漲超2%

在地緣擾動、大國博弈、能源革命等大背景下，有色牛市有望延續。1月9日， “家里有礦，2025年漲超有色”的礦業ETF（561330）大漲超2%，資金持續布局，連續10日凈流入超5.3億元。

資源品供給不確定性上升，有色牛市有望延續

地緣沖突再起，增加資源品供給不確定性。美國1月3日凌晨對委內瑞拉發起大規模行動，令國際局勢更為緊張。拉美地區是全球礦產資源核心供給地之一，地緣局勢緊張可能引發相關區域政策波動，進而導致供應不確定性增加。

此外，銅、鋁、鎳等基本金屬均面臨供應矛盾，支撐價格上升。近日加拿大礦產商Captone宣布其位于智利的曼托韋德銅金礦于1月2日開始罷工，莫桑比克Mozal鋁廠將于2026年3月轉入無限期停產，印尼鎳礦商提議削減鎳礦配額，淡水河谷印尼因2026年產量計劃獲批延遲暫停采礦作業等。有色板塊各品種或持續面對供給端的擾動。

地緣擾動、大國博弈、能源革命等大背景下，有色牛市有望延續。一方面，國際經貿摩擦、地緣政治擾動使得全球供應鏈加速分化與重構，戰略金屬各品種或輪番演繹；另一方面，能源革命或帶來新需求和產業趨勢性投資機會，金屬作為能源轉型核心載體，有望迎來需求重構與價值重估的黃金周期。

龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高，礦業ETF（561330）2025年有色類ETF漲幅第一

根據ifind數據，2025年礦業ETF（561330）年內漲幅全市場ETF第三，有色類ETF第一。為何礦業ETF跟蹤指數表現更優？

（1）龍頭更集中，把握行情更精準

礦業ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業主題指數，成份數量為39只，前十大成分股占比56.13%；而中證有色指數成分股數量為60只，前十大成分股占比48.17%。有色礦業指數的龍頭股更加集中。

中證有色金屬礦業指數前十大成分股

注：數據來源中證指數公司，截止2026年1月8日。指數成分股僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

（2）【黃金+銅+稀土】占比更高，一鍵把握熱門賽道

中證有色金屬礦業主題指數中【黃金+銅+稀土】占比更高，為55.8%，而中證有色指數【黃金+銅+稀土】占比為50.9%，中證有色金屬礦業指數受黃金、銅、稀土等熱門板塊等利好催化更明顯。

中證有色金屬礦業指數行業分布

中證有色指數行業分布

注：數據來源ifind，截止2026年1月8日，采用申萬三級行業計算。

展望后市，供給端緊約束引領行業向好

銅：供需矛盾與降息周期利好未來表現。一方面，品位降低和激勵價格壓制導致礦端供給剛性，供給緊平衡格局下，銅價對供給邊際擾動的反應敏感度明顯提升；另一方面，去年以來因美國對銅進口關稅政策存在不確定性，紐銅持續虹吸其他地區庫存，倫銅及滬銅庫存已降至歷史低位，進一步加劇供給緊張。此外，美聯儲降息周期開啟，復盤歷史表現，降息周期通常有望推動銅價進入上漲大周期。

鋁方面，供給緊約束，需求逐步釋放。供給端，國內已達產能上限，海外但受電網建設進度以及火電機組設備供不應求影響，產能釋放節奏仍然緩慢，此前海外供給仍有擾動，比如歐美多鋁廠因能源問題減產或停產、澳洲兩鋁廠電力協議即將到期等，整體看2026年電解鋁產能增長依然有限。而需求端，雖然地產與光伏需求相對弱勢，但新能源與電力等新需求推動仍然強勁。疊加宏觀流動性寬松，有望持續支撐鋁價高位運行。

鋰方面，儲能拉動需求，供需反轉可期。近期宏觀降息預期、產業鏈長單博弈和資金逼倉等多重影響下，碳酸鋰價格一路上行，本質是極低的產業鏈庫存水平和良好的排產情況之間的錯配。考慮到國內外儲能需求有望持續實現高速增長，同時鋰資源供給建設周期偏長，預計全球碳酸鋰供需預計在2026年恢復至緊平衡水平。供需反轉趨勢下有望推動鋰價上行。目前雖然去庫速度有所放慢，但仍然在去庫過程中。

稀土方面，出口限制有限度放開，關注利潤彈性和估值提升。我國占據全球稀土及其制品的供給主導地位，出口管制對海外市場影響巨大。伴隨中國稀土出口管制有限度放開，產業鏈強壁壘和海外高需求有望兌現為高利潤彈性。此外，地緣問題與逆全球化大背景下，稀土磁材的產業戰略價值持續凸顯，板塊有望估值提升。

感興趣的投資者可以關注礦業ETF（561330），當前規模為15.61億元，位居同類指數下ETF首位，流動性占優，一鍵把握【黃金+銅礦+稀土】布局機會。

數據來源：ifind，截止2025年1月8日，礦業ETF規模為15.61億，在同類2只產品中排名第一。礦業ETF2025年漲幅106.11%，在有色板塊10只ETF中排名第一。提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。