國產GPU大爆發，上海成最大贏家！

2026年1月8日，隨著天數智芯在港交所正式掛牌上市，國產GPU領域在短短一個月內迎來了第三場資本盛宴。

縱觀當前國產GPU的領軍陣營，“國產GPU四小龍”中壁仞科技、沐曦股份、燧原科技三家都來自上海，且摩爾線程在上海張江亦有布局；而在已上市的頭部企業中，上海企業同樣占據三席（天數智芯、沐曦股份、壁仞科技），加上已完成上市輔導的燧原科技，一個上海GPU“四小龍”陣營已然成形。

頭部企業的密集上市，不僅昭示著中國算力自主化進程邁入關鍵節點，更揭示了一個鮮明現象：在這場硬科技沖刺中，上海已成為無可爭議的最大贏家。

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從圖形核心到算力基石

國產替代勢在必行

隨著人工智能技術的蓬勃發展與廣泛應用，GPU早已超越了其誕生之初的圖形渲染職能，演進為支撐現代AI計算的核心引擎。

與擅長處理復雜邏輯任務但核心數較少的CPU不同，GPU內置成百上千個較小但高效的核心，具備強大的并行計算能力。這種獨特的架構設計，使得GPU特別擅長處理人工智能賴以發展的海量矩陣與向量運算，成為訓練大語言模型、進行科學計算等前沿任務不可或缺的“算力心臟”。

回顧其發展歷程，GPU走出了一條從專用到通用的顛覆性道路。

1999年，英偉達推出GeForce 256，被認為是第一款真正意義上的GPU；2006年，英偉達推出的CUDA架構使GPU能夠應用于通用計算，將其應用領域拓展至科學模擬、金融分析和深度學習等廣闊天地；2012年迎來了標志性時刻，深度神經網絡模型“AlexNet”利用GPU進行訓練，一舉贏得ImageNet大規模視覺識別挑戰賽冠軍，奠定了GPU在AI領域的核心地位。

圖為NVIDIA GeForce 256

在當前的人工智能計算領域，GPU的地位幾乎無可替代。經過合理優化，單塊高端GPU卡所提供的計算能力，可相當于數十臺甚至上百臺傳統CPU服務器的總和，使其成為構建現代高性能計算服務器與智算中心的核心部件。

市場數據印證了這場算力革命的規模。根據弗若斯特沙利文的測算，2024年全球GPU市場規模已達到約10515.37億元人民幣。同期，中國GPU市場也從384.77億元快速增長至1638.17億元，其中應用于人工智能計算的GPU增速尤為迅猛，從142.86億元激增至996.72億元，年均復合增長率高達62.5%。

然而，全球集成電路行業，尤其是高端GPU領域，長期由少數國外頭部廠商壟斷。這種局面使得發展國產GPU不僅是一場商業競賽，更關系到國家數字經濟發展的自主權與戰略安全。面對巨大的未來算力需求與國際供應鏈的不確定性，實現國產替代已成為不可逆轉的戰略選擇。

02

國產GPU的差異化突圍路徑

頭部國產GPU企業雖同處賽道，但在技術路徑、產品定位和市場策略上各有側重，形成了差異化的競爭格局。

摩爾線程采取的是全功能GPU技術路線，自主研發了MUSA統一系統架構，旨在單芯片上同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼等多種能力。

在成功登陸科創板后，摩爾線程于2025年12月舉辦了首屆MUSA開發者大會，發布了其第五代GPU架構“花港”，并基于此推出了兩款重磅芯片。

其中，專攻高性能圖形渲染的“廬山”芯片，宣稱相較于其上一代消費級顯卡MTT S80，能為3A級游戲帶來15倍的性能提升，光線追蹤性能提升高達50倍。而面向AI計算的“華山”芯片，則在內存帶寬等關鍵指標上對標國際最先進的架構，旨在實現從“能用”到“頂級好用”的跨代躍遷。

沐曦股份則專注于高性能通用GPU的研發，其產品直接瞄準人工智能訓練與推理這一核心算力市場。

公司的“曦云C500系列”芯片主打訓推一體，性能對標英偉達A100，雖在某些尖端指標上仍存差距，但已成功實現規模化商業應用。其財務數據展現了驚人的增長曲線：營業收入從2022年的42.64萬元，猛增至2024年的7.43億元，三年復合增長率高達4074.52%。

這種聚焦戰略讓沐曦如同一位“敏捷突破者”，在明確的賽道上快速實現產品落地和營收驗證，從而迅速獲得資本市場認可。

壁仞科技同樣致力于通用GPU芯片的研發，但其顯著特點是強調“軟硬件一體化”的全棧解決方案。公司不僅自主設計基于GPGPU的硬件，還同步打造了專有的BIRENSUPA軟件平臺，旨在構建一個從云端到邊緣都能支持各類AI應用開發和部署的完整生態。

這種模式直指當前國產GPU發展的核心挑戰之一——軟件生態壁壘。選擇赴港上市，也體現了其吸引國際資本、布局更廣闊市場的戰略意圖。壁仞的路徑更像一位“生態構建者”，收入從2022年的49.9萬元攀升至2024年的3.37億元，其增長不僅依賴于硬件銷售，更在于對長遠產業生態話語權的謀劃。

燧原科技的業務焦點更為集中，專注于人工智能領域的云端算力產品。其產品線覆蓋從智能加速卡、大模型一體機到高密度服務器乃至完整智算集群的解決方案，體現了提供全棧式云端AI算力的決心。

公司2024年下半年量產的“燧原S60”芯片，據報道已獲得超過10萬片的訂單，支持包括大語言模型、多模態模型、搜索推薦等超過300個實際應用場景。這種深扎具體應用場景、提供端到端解決方案的策略，使其成為一名“場景深耕者”，憑借對云端AI算力需求的深刻理解，在商業落地上取得了扎實進展。

最新登陸資本市場的天數智芯，則扮演了“雙量產先行者”的角色。

作為國內首家實現訓練與推理通用GPU芯片雙量產的公司，也是首家采用7nm先進工藝實現芯片量產的國內通用GPU企業。其“天垓”與“智鎧”兩大產品線，分別專注于訓練與推理場景，并通過深度適配的軟件棧，實現了對主流開發生態的高效兼容與近乎零成本的遷移能力。這一定位使其在商業化落地上取得了扎實進展，近年來客戶數量與營收持續快速增長。

03

國產GPU“上海軍團”為何能崛起？

在國產GPU公司創造財富神話的背后，蘊藏著產業基礎與資本智慧共同作用的深層邏輯。

一方面，上海完備的集成電路產業生態形成了強大吸引力，讓頂尖創業團隊扎根于此；另一方面，上海國資以“耐心資本”深度陪伴企業成長，最終在企業價值爆發時，收獲了豐厚的戰略與投資雙重回報。

深厚的產業生態，是企業選擇上海的根基。壁仞科技、沐曦股份、燧原科技、天數智芯等公司齊聚上海，正是因為上海是國內集成電路產業鏈最完整、技術水平最高、綜合競爭力最強的地區之一，擁有著中國最成熟的集成電路產業環境。

目前，上海已形成從EDA工具、晶圓制造、設備生產，到芯片設計、制造、封裝測試，乃至下游應用的全鏈條。2024年，上海集成電路產業規模突破3900億元，約占全國四分之一，并持續快速增長。這意味著，一家GPU公司在上海，能在極短的半徑內對接從流片、封測到人才、客戶的全套產業資源，極大降低了創新的時間和協同成本。這種由完備產業鏈所構筑的生態優勢不僅是硬件配套，更是頂級的創新土壤與確定性。

立足于優越的產業土壤之上，上海國資進而扮演了關鍵的“長期戰略股東”角色。其投資不以短期財務回報為先，而是著眼于服務國家戰略和培育本地產業，敢于在企業發展的最早階段介入，并提供跨越周期的“陪跑”支持。

這種深度陪伴貫穿了企業成長的全過程：從壁仞科技早期融資中上海臨港的間接布局，到其2025年沖刺前夜獲得上海國投先導人工智能母基金作為“首個直投項目”的關鍵領投；從沐曦股份初創期獲得上海科創基金支持，到量產攻堅時刻獲得浦東創投集團5億元的戰略注資；再到上海國際集團等國資平臺對燧原科技多輪融資的持續護航。這些精準卡位的投資，為企業在研發、量產等關鍵節點提供了堅實的“信心資本”。

當我們將視線拉遠便會發現，產業與資本的雙重回報，最終共同定義了上海的這場完勝。

上海成功培育并集聚了國產GPU的核心力量，形成了國內最密集的領軍企業集群，為其在全球數字經濟競爭中，贏得了至關重要的產業主導權與生態話語權。

與此同時，前瞻性布局所帶來的巨大價值兌現。這不僅是對國有資本戰略眼光與投資定力的直接獎勵，其更深遠的意義在于，這筆巨大的財務成功極大地增強了本土創投生態的實力與信心，讓“以資本培育產業、以產業反哺資本”的飛輪得以更強勁、更可持續地運轉。

因此，上海的勝利絕非偶然，而是一個環環相扣、自我強化的良性生態所必然產生的結果：國內頂尖的集成電路產業生態，吸引了頂尖的創業團隊在此扎根；富有遠見和定力的國有資本，則以“戰略股東”的身份深度陪伴，為創新注入信心與資源；最終，企業的跨越式發展，又反過來為這座城市帶來了堅實的產業支柱和可持續的資本活力，實現了戰略布局與經濟回報的高度統一。這才是上海在國產GPU爆發中成為“最大贏家”的核心邏輯。