Minimax首日漲超76%，市值突破900億港元

1月9日，AI明星企業、成立僅四年的Minimax（稀宇科技）正式在港交所掛牌上市，成為繼智譜之后又一家登陸港股的通用大模型企業。數據顯示，Minimax的發行價為165港元，今日開盤價245.4港元/股，大漲42.67%。截至發稿，Minimax股價報290.8港元，較發行價漲超76%，市值約900億港元。

公開信息顯示，Minimax由原商湯集團副總裁、研究院副院長閆俊杰創辦于2022年初，是一家專注于通用人工智能領域的科技企業，核心業務涵蓋大模型研發及AI原生產品開發。公司自主研發abab系列大模型、MiniMax-M1等核心技術產品，推出Talkie、海螺AI等應用，形成“模型—多模態—應用”一體化技術路線，產品覆蓋全球200多個國家及地區。

作為國內原創通用大模型領域的代表性企業，Minimax的上市進程始終備受資本關注。在上市前，minimax就經歷了7輪融資，投資方包括米哈游、云啟資本、騰訊投資、阿里巴巴等，投后估值近42.4億美元（約合人民幣293億元）。

本次IPO，根據MiniMax此前公布的配發結果，假設綠鞋（超額配售選擇權）全額行使，此次全球發售約3358萬股，按照每股165港元的定價計算，募集資金總額約55.4億港元。與此同時，公司還引入包括阿里巴巴、中東主權基金等14家國內外知名機構作為基石投資者，合計認購金額達27.23億港元。

從業績表現來看，Minimax呈現出營收高速增長與虧損持續的典型成長型科技企業特征。招股書數據顯示，公司2023年首次實現營收350萬美元（約合人民幣2464.4萬元），2024年營收同比激增782%至3050萬美元（約合人民幣2.2億元）；截至2025年前三季度，營收進一步增至5340萬美元（約合人民幣3.8億元），同比增長174.7%，增長勢頭強勁。

不過，高速增長背后仍伴隨持續虧損。2022年至2025年前三季度，公司凈虧損分別為7370萬美元、2.69億美元、4.65億美元及5.12億美元，累計虧損約13.2億美元（約合人民幣92.9億元），主要源于大模型研發、AI基礎設施的大額初始投資及金融負債公允價值虧損。公司在招股書中坦言，公司仍在持續加碼大模型研發，預計2025年全年凈虧損仍將顯著增加，短期內或將對盈利能力和現金流產生影響。