萬幫能源赴港上市，明星品牌卻遭甩賣，充電樁生意真的好做？

哈嘍，大家好，小圓今天要跟大家聊的，是新能源充電行業里的一樁新鮮事，萬幫數字能源要沖擊港股上市了，但咱們熟悉的星星充電卻被剝離出去了。

這操作屬實讓人好奇，畢竟星星充電也是行業里排得上號的頭部玩家，萬幫為啥要在上市前夕“丟卒保車”，風風火火發展了十幾年的充電生意，難道真的難到成了上市路上的包袱？

最初的萬幫數字能源走的是“兩條腿走路”的路子，一邊做充電設備供應，一邊搞充電場站建設運營，星星充電就是其運營業務的核心品牌。經過12年耕耘，兩條業務線都交出了不錯的成績單：按2024年的收入和銷量算，萬幫已是全球最大的智能充電設備供應商。

但令人意外的是，就在2026年1月萬幫向港交所遞交上市申請前，星星充電已經被徹底剝離，工商信息顯示，2025年10月15日星星充電完成了主體變更，而早在當年9月，萬幫母公司就成立了萬幫太乙集團，以4.74億元的代價接手了萬幫旗下全部九家能源運營實體。

萬幫在招股書中解釋，充電場站運營業務“不符合專注能源設備制造的戰略方向”，還會“分散管理層精力和資源”，甚至直言其收入“微不足道”，占比不超過集團總收入的五分之一。這話雖有些夸張，但也直白地暴露了萬幫對充電運營業務的態度。

這已經是萬幫第三次沖擊上市，前兩次沖擊A股時，都是帶著設備和運營兩大業務一起上，但均以失敗告終，熟悉行業的人士分析，前兩次未果的核心問題就出在充電運營上，其盈利狀況不穩定，持續性存疑，充電運營乃至設備生產的科技屬性，與監管部門鼓勵的“硬核科技”方向不夠契合。

不過需要注意的是，2025年前9月的利潤中，包含了轉讓充電運營資產的1.96億元一次性收益，且整體盈利有下滑趨勢，但即便如此，設備業務的盈利穩定性也遠超充電運營，這也難怪萬幫要在上市前“輕裝上陣”專攻設備賽道。

其實不只是萬幫，整個充電運營行業都深陷盈利難題，當前行業競爭格局更是加劇了盈利難度，現在的充電市場，最大的增量來自國家隊和資本巨頭：國家電網、南方電網深耕多年，中石化、中石油憑借加油站網絡優勢加速擴張。

中石化甚至計劃在“十五五”期間成為行業第一，其浙江分公司2.6萬個充電終端年均創收僅6000多元，卻仍以規模為先；華夏金融租賃等企業通過金融工具加碼，地方國投也曾活躍一，理想、蔚來等車企建站是為了配套車輛銷售，而社會資本和民營企業在缺乏穩定回報的情況下，很難大規模投入。

更艱難的是中小運營商。深圳眾電能源董事長龍建透露，僅深圳就有一半充電槍掌握在只有1-2個場站的小運營商手中，而這些小運營商普遍虧損，只有少數區位優勢場站能盈利，核心問題在于商業模式單一，主要依賴充電服務費，而市場競爭激烈到一度電只收1毛錢服務費的促銷隨處可見。

萬幫數字能源上市前剝離星星充電，看似是“甩包袱”，實則是對充電行業現狀的理性應對。充電生意的“難”，體現在盈利周期長、競爭激烈、商業模式單一等多個方面，但這并不意味著行業沒有未來，充電行業作為新能源汽車產業的重要配套，是未來能源體系的關鍵組成部分。

其長期價值毋庸置疑，當前的困難，更多是行業從跑馬圈地向高質量發展轉型過程中的陣痛，隨著技術成熟、模式創新和政策引導，當充電網絡覆蓋更均衡、運營效率更高效、盈利模式更多元時，所謂的難生意終將變成好生意，而萬幫的選擇，也為行業企業提供了一種發展思路：聚焦核心優勢業務，才能更好地在資本市場立足，進而反哺行業長期發展。