A股成交金額刷新歷史記錄，相較于此前高點，此次有何不同？

3.6萬億這個數(shù)字一出來，歷史在不經(jīng)意間又被改寫了。

如果說24年10月8日那天，是節(jié)后情緒+兩融猛沖的一次短跑爆發(fā)，那今天這3.6萬億，更像是一場多條資金洪流在A股主戰(zhàn)場的總會師。

先把時間撥回到上一次的高點。

2024年10月8日，假期后首個交易日，滬指高開超4%，創(chuàng)業(yè)板指一天拉出17%以上的大長陽，兩市成交額約3.45萬億，主力資金卻是邊拉邊跑，全天主力凈流出超1800億元，散戶和兩融在高位接盤。

簡單講，那天是：指數(shù)暴沖、券商打頭、散戶和杠桿踩著節(jié)后情緒往里沖，而機構(gòu)和大資金趁高位在減倉騰挪。

再看這一次。

2026年1月12日，上證指數(shù)4165點，已經(jīng)收出罕見的17連陽，全天成交額約3.65萬億，正式超越24年10月8日的歷史記錄。市場201家漲停，滬深京三市超4100股上漲，情緒亢奮到接近失真。

但這次天量背后，資金結(jié)構(gòu)明顯換了一層皮：

第一層，是杠桿資金的量級完全不在一個檔次。

2024年10月8日，兩融余額大約1.5萬億出頭，還是從底部急拉上來的恢復(fù)期。而到2026年初，兩融余額已經(jīng)首次突破2.6萬億元，較一年前增長40%以上，開年短短幾個交易日就增加了近400億元，兩融交易額占全市場成交額的比重穩(wěn)定在11%上下。

什么意思？

24年那次，是加杠桿的起點；現(xiàn)在這次，是在高位、在大體量上繼續(xù)加碼。杠桿資金不再只是試探，而是把A股當成了主戰(zhàn)場。

第二層，是存量儲蓄大軍開始松動。

2026年被很多機構(gòu)稱為“50萬億定存到期之年”。多家機構(gòu)測算：未來一年內(nèi)，一年以上定期存款集中到期規(guī)模約50萬億元，其中兩年期、三年期、五年期合計超過30萬億，利率從當年鎖定的2.5%–3%普遍降到“1字頭”。

對大多數(shù)居民來說，現(xiàn)實只有一句話：再繼續(xù)存，就是明著要跑輸通脹。

所以你會看到，跟24年那次主要靠場內(nèi)存量+節(jié)后情緒不同，這輪行情背后，多了一股“被利率逼出來”的長錢——一部分去了分紅險、理財、固收+，另一部分通過公募基金、ETF、券商兩融賬戶，曲線流進了A股。

第三層，是政策性長錢與產(chǎn)業(yè)方向高度同頻。

24年10月的行情，政策更多是情緒層面的托底與預(yù)期修復(fù)，券商、權(quán)重拉一下，市場就燥起來。

而在2026年，“十五五”開局+超長期特別國債落地，方向?qū)懙梅浅Ｇ宄盒沦|(zhì)生產(chǎn)力、半導(dǎo)體、算力、商業(yè)航天、綠色低碳等。特別是首批625億元超長期特別國債已經(jīng)下達，后續(xù)全年規(guī)模有望維持在1.2萬億左右，疊加各類創(chuàng)投引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)基金，財政和產(chǎn)業(yè)政策幾乎是“點名押注”AI于高端制造。

這就產(chǎn)生了一個很重要的區(qū)別：

24年10月8日的錢，更偏向“指數(shù)+券商+權(quán)重”的情緒發(fā)動機；

26年1月12日的錢，更偏向“產(chǎn)業(yè)主線+科技成長”的結(jié)構(gòu)性長跑。

再來拆解一下，這3.6萬億，具體流向了哪里。

從板塊主力資金流向看，軟件開發(fā)、軟件服務(wù)、證券板塊主力凈流入分別約91.91億、42.79億、44.71億，全天統(tǒng)計的軟件開發(fā)+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+文化傳媒合計凈流入已超過百億元。AI應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、電商、短劇游戲等方向全線爆發(fā)，多只個股20CM漲停，相關(guān)指數(shù)、ETF成交放量、頻繁溢價。

商業(yè)航天則是另一條主線。衛(wèi)星ETF漲停，航空航天ETF單日凈流入超過5億元，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。中國衛(wèi)星、海格通信等個股主力凈買入超10億元，商業(yè)航天概念中接近50只股票漲停，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)一度漲超10%。

而資金的“對手盤”，非常清晰。

電子元件、電池、工業(yè)金屬板塊主力凈流出分別約64.96億、54.31億、38.72億，有色金屬、電力設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備等周期與老賽道也出現(xiàn)明顯減倉。簡單說，資金在從“老熱門”向“新熱門”，從上游硬件向中下游應(yīng)用、內(nèi)容與軟件做高低切換。

這跟24年10月8日幾乎所有行業(yè)主力資金齊刷刷凈流出、靠中小單和散戶資金在高位接盤的畫風(fēng)，完全不一樣。那一次是“往外撤的多，往里沖的散”，這一次則是內(nèi)部大挪移：減的是高位硬件科技、周期資源，加的是AI應(yīng)用、商業(yè)航天、軟件與券商。

更微妙的是，這次天量成交，盤面已經(jīng)給出了內(nèi)部分歧的信號。

一邊是滬指17連陽、3.6萬億天量、AI與商業(yè)航天掀起漲停潮；另一邊，是期貨與資源股走勢背離、港股與A50對沖、銀行保險震蕩偏弱，還有高位題材盤中頻繁炸板。

這說明什么？說明這不是2020年那種“指數(shù)慢牛+全面擴散”的舒適行情，而更像是一場高速行駛中的“結(jié)構(gòu)牛”：賺錢效應(yīng)極強，但風(fēng)險也在同步放大。

站在這個歷史節(jié)點上，問題已經(jīng)不再是牛市來沒來，而是——在3.6萬億的天量博弈里，你到底站在哪一邊。

如果你拿的是這波主線的中軍——有業(yè)績、有真技術(shù)、估值雖不便宜但還能自圓其說的AI應(yīng)用、軟件服務(wù)、商業(yè)航天龍頭，那么短期回撤只是節(jié)奏問題，只要不追著漲停去上車，時間大概率站在你這邊。

如果你此刻才滿倉去追前排20CM、30CM的高位龍頭，那你要明白，你面對的不是3.6萬億的全部，而是那其中最鋒利、最短線、最聰明也最冷酷的那一撮錢。天量之后，高位籌碼一旦松動，回撤的力度從來不會溫柔。

你當然可以選擇現(xiàn)在就落袋為安，也可以選擇順著主線繼續(xù)騎馬前行，但無論哪種選擇，有兩件事一定要做：給賬戶設(shè)一道止損/止盈的安全閥，和給自己設(shè)一條只買看得懂邏輯的鐵律。

因為天量之后，一定還有戲。

但能不能笑到最后，靠的就不是運氣，而是你，能不能在3.6萬億的喧囂退潮之后，還牢牢抓著那幾只真正代表中國新一輪產(chǎn)業(yè)升級方向的籌碼。