股價(jià)狂飆247%！資金緣何認(rèn)可臻鐳科技成長(zhǎng)邏輯？

受益于商業(yè)航天領(lǐng)域利好不斷與自身技術(shù)卡位優(yōu)勢(shì)等因素，臻鐳科技（688270.SH）成為資本市場(chǎng)近期的熱門標(biāo)的之一。自2025年11月下旬以來，該公司股價(jià)累計(jì)漲幅近247%，機(jī)構(gòu)、游資、量化等多路資金輪番搶籌，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)其成長(zhǎng)邏輯的認(rèn)可。

雖然市場(chǎng)給予高度關(guān)注，但臻鐳科技的基本面表現(xiàn)究竟如何，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善能否延續(xù)？該公司布局的商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)，又能否突破“主題投資”的桎梏，真正邁入“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”的階段呢？

多路資金搶籌，臻鐳科技累漲247%

近段時(shí)間以來，利好政策集中釋放，推動(dòng)商業(yè)航天概念股持續(xù)走強(qiáng)。

2025年11月，國(guó)家航天局印發(fā)《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025－2027年）》，明確提出“重點(diǎn)支持商業(yè)航天主體開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，挖掘應(yīng)用新場(chǎng)景”“完善商業(yè)航天發(fā)展投融資體制機(jī)制，設(shè)立國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金”等舉措。

2026年1月9日，上海市印發(fā)的《上海市支持先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)三年行動(dòng)方案（2026—2028年）》將商業(yè)航天列為重點(diǎn)賽道，提出加快“商業(yè)火箭、電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）”等產(chǎn)品突破規(guī)模化瓶頸，并給出新增百家10億元級(jí)制造業(yè)企業(yè)的量化目標(biāo)，直接打開地方訂單和補(bǔ)貼空間。

多家券商表示，未來國(guó)內(nèi)商業(yè)航天進(jìn)入常態(tài)化、高頻次發(fā)射階段后將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成實(shí)質(zhì)性利好。國(guó)信證券指出，近期“朱雀三號(hào)”可回收火箭成功入軌，強(qiáng)化了中長(zhǎng)期對(duì)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施加速建設(shè)的預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈從“主題投資”逐步轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”邏輯。

受消息面影響，商業(yè)航天概念在資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。自去年11月24日以來，該板塊指數(shù)累計(jì)上漲超60%，相關(guān)概念股更是連續(xù)大漲。其中，臻鐳科技今年以來累計(jì)上漲59.74%，自去年11月24日至今，該股累計(jì)漲幅更是達(dá)到246.90%。截至1月12日收盤，臻鐳科技收盤價(jià)為194.99元，成交額達(dá)到63.75億元。

股價(jià)連續(xù)上漲期間，包括機(jī)構(gòu)、游資、量化等在內(nèi)的多路資金，都先后現(xiàn)身該股龍虎榜。其中，東北證券佛山分公司（知名游資）曾分別于2025年12月11日、15日、25日分別凈買入7236.18萬元、15115.96萬元、10046.23萬元。此外，機(jī)構(gòu)席位也多次現(xiàn)身，共同推動(dòng)其股價(jià)連續(xù)上漲。

根據(jù)覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)2025年12月16日發(fā)布的《卡位商業(yè)航天賽道，臻鐳科技批量交付落地，股價(jià)年內(nèi)暴漲220%》，其中明確指出臻鐳科技前瞻布局商業(yè)航天，相關(guān)訂單集中釋放，業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)反彈，資本市場(chǎng)正在重新審視這家公司的成長(zhǎng)。如今看來，市場(chǎng)資金對(duì)其增長(zhǎng)邏輯的認(rèn)可度確實(shí)是在持續(xù)提升。從12月16日至今，該股累計(jì)上漲84.7%。

多品類芯片定型卡位，搶抓商業(yè)航天發(fā)展機(jī)遇

據(jù)了解，臻鐳科技是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心芯片及元器件供應(yīng)商之一，其產(chǎn)品覆蓋率較為齊全，電源管理芯片、SIP模組、多通道一體化集成射頻收發(fā)芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、數(shù)字波束成型芯片、頻綜芯片等多款產(chǎn)品都已完成定型和卡位，覆蓋各類衛(wèi)星及衛(wèi)星通信載荷。

在射頻收發(fā)芯片領(lǐng)域，臻鐳科技的產(chǎn)品具有軟件可重構(gòu)、多模并發(fā)、寬窄帶信號(hào)兼容等特點(diǎn)，其中多通道一體化集成射頻收發(fā)芯片CX9840，降低了衛(wèi)星通信載荷射頻收發(fā)鏈路的設(shè)計(jì)復(fù)雜度，在同等條件下可降低通信載荷的體積、重量和功耗，單片成本遠(yuǎn)低于套片成本。此外，其高速高精度ADC/DAC芯片也可用于衛(wèi)星通信系統(tǒng)等場(chǎng)景。2025年上半年，該業(yè)務(wù)為臻鐳科技帶來8086.37萬元收入，營(yíng)收占比達(dá)到39.47%。

在數(shù)字波束成形器領(lǐng)域，其產(chǎn)品可與上述射頻收發(fā)芯片和ADC/DAC芯片采用高速數(shù)字接口互連，形成完整的數(shù)字相控陣解決方案。其中，CX1620DF窄帶波束成型器，采用抗輻照設(shè)計(jì)，已用于多家單位的低軌衛(wèi)星原型樣機(jī)；CX1633DF寬帶波束成型器已用于電子偵察、雷達(dá)場(chǎng)景。

在電源管理芯片領(lǐng)域，其產(chǎn)品包括負(fù)載點(diǎn)電源芯片、低壓差線性穩(wěn)壓器、T/R電源管理芯片等8大電源芯片產(chǎn)品線，可應(yīng)用于航天器電源配電、熱控、載荷等多個(gè)領(lǐng)域，年供貨超過幾十萬顆；在宇航高可靠電源配電領(lǐng)域，臻鐳科技是國(guó)內(nèi)星用電源芯片型譜覆蓋最全的單位之一，其開發(fā)的多款宇航用電源芯片已為國(guó)內(nèi)多個(gè)重大星載項(xiàng)目、航天器批量供貨。去年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.03億元，營(yíng)收占比達(dá)到50.10%。

在微系統(tǒng)領(lǐng)域，臻鐳科技的微系統(tǒng)、SIP模組及組件具有高集成度、高效率、小型輕量化等特點(diǎn)，極大降低了下游的發(fā)射成本，在規(guī)模化、低成本化需求日益強(qiáng)烈的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)力。去年上半年，該業(yè)務(wù)也為公司帶來超過4000萬元的收入。

可以看出，臻鐳科技的產(chǎn)品類型豐富，并且大部分均可應(yīng)用于商業(yè)航天領(lǐng)域，其概念較為純正。臻鐳科技在2025年半年報(bào)中指出，公司各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域的訂單都在積極釋放，公司也在加緊生產(chǎn)排期，產(chǎn)能利用率飽滿，同時(shí)公司也將積極開拓新客戶、新項(xiàng)目和切入新應(yīng)用領(lǐng)域，完善全鏈條產(chǎn)品和多產(chǎn)品線的協(xié)同布局，擴(kuò)大產(chǎn)品在多個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。

在此之前，臻鐳科技就已在商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深海經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加緊布局，部分產(chǎn)品已成為客戶優(yōu)選目錄。臻鐳科技在接受調(diào)研時(shí)透露，隨著遙感衛(wèi)星和低軌衛(wèi)星的批量發(fā)射和組網(wǎng)應(yīng)用，公司部分產(chǎn)品已從2024年的小批量、實(shí)驗(yàn)星階段轉(zhuǎn)入持續(xù)批量交付階段。公司在衛(wèi)星通信領(lǐng)域的收入占比已達(dá)到60%。

業(yè)績(jī)迎拐點(diǎn)，未來仍有預(yù)期？

在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展向好的背景下，臻鐳科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯的改善跡象。2025年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.02億元，同比增長(zhǎng)65.76%；歸母凈利潤(rùn)約為1.04億元，同比增長(zhǎng)579.92%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7900萬元，同比增長(zhǎng)1801.49%。

臻鐳科技在半年報(bào)中表示，2025年以來，面對(duì)下游行業(yè)回暖、需求持續(xù)向好的趨勢(shì)，公司持續(xù)鞏固數(shù)據(jù)鏈、電子對(duì)抗、無線通信終端、新一代電臺(tái)、相控陣通信等特種領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)在手訂單和在手項(xiàng)目同比大幅增長(zhǎng)；同時(shí)緊抓商業(yè)航天等領(lǐng)域的市場(chǎng)機(jī)遇，依托先研布局和技術(shù)壁壘，深入綁定客戶需求，客戶認(rèn)可度較高，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

事實(shí)上，臻鐳科技此前三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，其歸母凈利潤(rùn)由2022年的1.01億元下降至2024年的1953萬元，但2025年臻鐳科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迎來拐點(diǎn)，去年前三季度的歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)超過2022年全年水平。從數(shù)據(jù)變化來看，臻鐳科技或許正在走出業(yè)績(jī)下滑泥潭。

對(duì)于未來發(fā)展，臻鐳科技也有較強(qiáng)信心。臻鐳科技在接受調(diào)研時(shí)表示，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于特種領(lǐng)域和衛(wèi)星通信領(lǐng)域。在特種領(lǐng)域，公司受益于裝備建設(shè)加速、國(guó)防信息化率和國(guó)產(chǎn)化率提升等行業(yè)因素驅(qū)動(dòng)；在衛(wèi)星通信領(lǐng)域，傳統(tǒng)遙感衛(wèi)星項(xiàng)目公司繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，低軌衛(wèi)星星座公司在衛(wèi)星載荷和寬帶地面終端已形成卡位和份額優(yōu)勢(shì)，隨著衛(wèi)星的密集批量發(fā)射和組網(wǎng)應(yīng)用，該領(lǐng)域的營(yíng)收規(guī)模將顯著增長(zhǎng)。

臻鐳科技同時(shí)指出，公司將充分受益于商業(yè)航天快速發(fā)展及特種領(lǐng)域信息化率和國(guó)產(chǎn)化率提升，公司管理層對(duì)未來3年行業(yè)發(fā)展和公司本身經(jīng)營(yíng)保持樂觀預(yù)期。