藍(lán)色光標(biāo)狂飆130%背后，拉卡拉坐收“漁利”

與一年前的現(xiàn)在如出一轍，AI應(yīng)用標(biāo)的又一次成為了市場“香餑餑”。最近八個交易日，被市場視作“AI+營銷”標(biāo)的的藍(lán)色光標(biāo)大漲130%。而隨著藍(lán)色光標(biāo)的“暴走”，身為公司重要股東的拉卡拉也實(shí)現(xiàn)了“躺賺”。

藍(lán)色光標(biāo)無疑是春季躁動的主角。

1月12日，藍(lán)色光標(biāo)繼續(xù)漲停，公司股價一舉突破2015年高點(diǎn)，市值飆升至740億元。縱觀最近短短八個交易日，藍(lán)色光標(biāo)大漲近130%。這重“爆發(fā)力”背后，是公司受益雙重催化的體現(xiàn)。

此前12月30日，Meta以數(shù)十億美元收購開發(fā)AI應(yīng)用Manus公司——蝴蝶效應(yīng)。而憑借著蝴蝶效應(yīng)與投資方真格基金的“股權(quán)聯(lián)系”，藍(lán)色光標(biāo)成為資金追捧的Manus概念股。很快，新年伊始資金開始挖掘AI應(yīng)用分支，GEO概念橫空出世，而不久前投資過PureblueAI清藍(lán)的藍(lán)色光標(biāo)由此再度獲得爆炒。

值得一提的是，身為國內(nèi)知名第三方支付公司的拉卡拉也在藍(lán)色光標(biāo)大漲的過程中“躺賺”一番。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，拉卡拉共持有藍(lán)色光標(biāo)1.34億股股份；如果至今持股數(shù)未變動，那么其持股市值或?qū)⑦_(dá)27.63億元。此外，拉卡拉董事長孫陶然也手握藍(lán)色光標(biāo)5510.16萬股股份，同樣坐收“漁利”。

8個交易日狂飆130%

1月12日，藍(lán)色光標(biāo)報收20.62元，強(qiáng)勢收獲“20cm”漲停，市值飆升至740億元。縱觀近期，藍(lán)色光標(biāo)展現(xiàn)出了極強(qiáng)爆發(fā)力，自12月30日以來，公司股價大漲130%。而進(jìn)一步拆解這八個交易日來看，該股的飆升行情呈現(xiàn)出“兩段式”特征。

第一次“引爆”藍(lán)色光標(biāo)的是MANUS概念。據(jù)報道，Meta以數(shù)十億美元收購開發(fā)AI應(yīng)用Manus的公司——蝴蝶效應(yīng)。消息一經(jīng)發(fā)出，直接引發(fā)了市場對于MANUS“影子品種”的追逐，很快藍(lán)色光標(biāo)就浮出水面。

據(jù)悉，Manus背靠的蝴蝶效應(yīng)一共完成4輪融資，真格基金則全程參與；其中，蝴蝶效應(yīng)于2023年2月進(jìn)行的種子輪以及2023年8月進(jìn)行的天使輪融資由真格基金“獨(dú)投”，于2024年11月和2025年4月實(shí)施的A輪及B輪也有真格基金參與。

按照中基協(xié)及企查查數(shù)據(jù)，天津真格天弘資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）獲藍(lán)色光標(biāo)間接持股1.199%，前者的私募基金管理人是天津真格天地投資管理有限公司，關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)為真格基金。

正是因?yàn)檫@層“微妙”關(guān)系，藍(lán)色光標(biāo)被列入MANUS概念股，再疊加智譜與Minimax IPO、DeepSeek發(fā)布新論文等事件催化，致使市場對于AI應(yīng)用題材的挖掘熱情進(jìn)一步躍升。

巧合的是此時GEO（生成式引擎優(yōu)化）概念作為新分支被開始集中炒作，藍(lán)色光標(biāo)再度成為受益標(biāo)的。

據(jù)了解，藍(lán)色光標(biāo)于2025年9月8日在公眾號上宣布與英諾天使基金聯(lián)合領(lǐng)投北京清藍(lán)智匯科技有限公司（簡稱“PureblueAI清藍(lán)”），投資金額達(dá)千萬元；后者是一家AI營銷技術(shù)及服務(wù)的人工智能公司，主營為通過生成GEO技術(shù)為企業(yè)提供AI口碑營銷與廣告流量服務(wù)。

公開信息顯示，GEO主要面向AI搜索的內(nèi)容與信息架構(gòu)優(yōu)化，目標(biāo)是讓品牌信息被AI讀懂、信任并引用，成為AI生成答案的優(yōu)先引用源。

而藍(lán)色光標(biāo)是知名公關(guān)企業(yè)，公司業(yè)務(wù)可分為出海廣告投放、全案推廣服務(wù)、全案廣告代理三部分，整體聚焦于廣告營銷類方面。可以說，GEO對于其來說可謂是一個較為貼合主營的概念。

拉卡拉“笑納”大禮

在藍(lán)色光標(biāo)這波暴漲的資本盛宴中，拉卡拉成為“躺贏者”。

2021年，拉卡拉完成對藍(lán)色光標(biāo)入股。當(dāng)年6月16日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布《關(guān)于公司持股5%以上股東轉(zhuǎn)讓公司股份過戶登記完成的公告》，拉卡拉成功受讓藍(lán)色光標(biāo)股東西藏耀旺所持有的1.44億股股份，交易價格為6.35元/股，交易金額為9.144億元。

據(jù)了解，拉卡拉是國內(nèi)第三方支付公司。僅著眼業(yè)務(wù)層面，彼時藍(lán)色光標(biāo)與之“牽手”目的在于通過跨境服務(wù)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)科技平臺、數(shù)字營銷等三大領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。

隨著交易完成，拉卡拉一舉獲得藍(lán)色光標(biāo)占總股本5.78%的股份，成為第二大股東。但很快，拉卡拉對藍(lán)色光標(biāo)開啟減持。

根據(jù)藍(lán)色光標(biāo)公告，2023年3月22日至2023年4月24日期間，拉卡拉以9.7976元均價減持2487.53萬股，折合總股本1%。此次減持結(jié)束，拉卡拉套現(xiàn)約2.44億元，總持股比例也降至5%以下至4.79%。

之后，拉卡拉于2023年二季度末所持藍(lán)色光標(biāo)股份數(shù)量降至1.04億股，到2025年一季度末持有藍(lán)色光標(biāo)股份數(shù)量再減至9929.46萬股。2025年中期，藍(lán)色光標(biāo)實(shí)施“10轉(zhuǎn)4”分紅方案，拉卡拉持有公司股數(shù)被動升至1.39億股，但進(jìn)入2025年三季度，其再度減持454.53萬股。

至此，截至2025年三季度末，拉卡拉共持有藍(lán)色光標(biāo)1.34億股股份。倘若至今未有持股數(shù)變動，那么拉卡拉手持藍(lán)色光標(biāo)股份的市值或?qū)⑦_(dá)27.63億元，遠(yuǎn)超其當(dāng)初的入股成本。

值得注意的是，藍(lán)色光標(biāo)與拉卡拉的關(guān)系并不僅停留于此。梳理拉卡拉招股書，可以發(fā)現(xiàn)藍(lán)色光標(biāo)為其原始股東。另根據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，2015年成立的考拉昆侖信用管理有限公司同時獲得藍(lán)色光標(biāo)及拉卡拉持股；其中，拉卡拉是第一大股東，持股比例達(dá)32.4%，藍(lán)色光標(biāo)為四股東，持股比例為10.8%。

與此同時，藍(lán)色光標(biāo)第四大股東孫陶然也是拉卡拉創(chuàng)始人兼現(xiàn)任董事長。當(dāng)然，孫陶然還擁有另外一重身份，那就是藍(lán)色光標(biāo)“元老”。

回溯歷史，上個世紀(jì)末期國內(nèi)IT行業(yè)發(fā)展迅猛。當(dāng)時，孫陶然開啟第二次創(chuàng)業(yè)，拉上了之前服務(wù)過的IT圈大佬，于1996年8月成立了藍(lán)色光標(biāo)，殺入公關(guān)領(lǐng)域。

據(jù)藍(lán)色光標(biāo)多年前的招股書顯示，當(dāng)時還“有主”的公司在上市前擁有五位實(shí)控人，孫陶然正是其中之一，另外四位分別是趙文權(quán)、吳鐵、許志平、陳良華。

截至三季度末，孫陶然持有藍(lán)色光標(biāo)5510.16萬股股份，按最新股價計(jì)算其相當(dāng)于持有11.36億元持股市值。毫無疑問，其也是這場藍(lán)色光標(biāo)“資本盛宴”的獲益者。

能否從“概念票”走向“業(yè)績票”？

隨著市值水漲船高，市場審視藍(lán)色光標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)無疑也在提升。然而，這家集一身概念的公司在業(yè)績層面卻顯得比較寡淡。

回溯歷史，藍(lán)色光標(biāo)曾于2014年、2019年、2020年先后錄得歸母凈利潤7.119億元、7.104億元、7.242億元，除這三年外，公司取得的歸母凈利潤規(guī)模再未更進(jìn)一步擴(kuò)大。

值得關(guān)注的是，藍(lán)色光標(biāo)的毛利率狀況承壓更為明顯。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，2010年上市之時公司毛利率達(dá)52.77%，此后到2019年公司毛利率跌破10%“大關(guān)”至8.92%；2025年三季度，公司毛利率僅為2.66%。

據(jù)悉，藍(lán)色光標(biāo)與Meta、Google等頭部公司有穩(wěn)健合作，但坐擁如此資源優(yōu)勢卻依然處于低毛利率泥潭，只能說明公司議價權(quán)偏弱、降成本效果不足，導(dǎo)致最后賺的都是“辛苦錢”，處境比較尷尬。

或正因此，藍(lán)色光標(biāo)也在試圖尋找可以“質(zhì)變”的工具，而AI成為了近年來公司所看的。

此前2023年，藍(lán)色光標(biāo)就發(fā)布了“All In AI”戰(zhàn)略。在2024年年報中，公司稱AI已經(jīng)重度覆蓋其95%以上的作業(yè)場景，對整合營銷、智能廣告、全球化出海等業(yè)務(wù)的效率提升總體在60%—1000%之間。

縱觀2025年三季度，藍(lán)色光標(biāo)通過AI驅(qū)動的業(yè)務(wù)收入達(dá)24.7億元，全年有望取得30-50億元。目前，公司以API方式接入大模型的Token調(diào)用量已超過6000億，預(yù)計(jì)2025年底或?qū)⑼黄迫f億，基于BlueAI平臺孵化的AI Agent已達(dá)136個，覆蓋視頻生成、智能投放、內(nèi)容創(chuàng)作等場景，一定程度上可以推動降本增效、創(chuàng)收增利。

根據(jù)藍(lán)色光標(biāo)規(guī)劃，其之后幾年希望AI驅(qū)動或賦能的收入突破100億；而這百億AI收入有三個衡量標(biāo)準(zhǔn)，首先就是高毛利，其次還有高AI濃度或AI驅(qū)動新收入形態(tài)。此外，公司還提出70-80%的收入都需要用AI驅(qū)動，轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量收入。

往后看，藍(lán)色光標(biāo)的這一番遠(yuǎn)景能否最終落地，尚需時間檢驗(yàn)。