資本狂歡與監管亮劍：腦機接口熱潮下的冷思考

2026年開年，腦機接口賽道成為資本市場最耀眼的明星。A股人腦工程板塊在1月5日開始掀起漲停潮。

這股熱潮的直接推手，是馬斯克宣布其腦機接口公司Neuralink將于2026年啟動設備大規模生產，以及國內強腦科技完成約20億元融資的消息。

一邊是資本的狂熱追捧，個股股價短期暴漲；另一邊是監管層火速亮劍，戳破部分企業的"蹭熱點"泡沫。這場冰與火交織的產業圖景背后，腦機接口技術正從實驗室走向產業化的關鍵節點，其技術路線的博弈、商業化落地的挑戰與廣闊前景，共同勾勒出這項顛覆性技術的真實面貌。

技術路線不同，各有優劣競逐突圍

近期，腦機接口領域因行業巨頭的表態而受到資本市場高度關注并引發熱烈反應。自馬斯克宣布其腦機接口公司將啟動大規模量產計劃后，市場情緒被顯著點燃。受此消息驅動，從1月5日開始，A股市場的人腦工程相關板塊出現了一輪顯著的行情拉升，板塊內多只個股表現強勁，連續漲停。

1月7日，杭州強腦科技宣布完成約20億元融資，這筆交易在全球腦機接口領域規模排名第二，僅次于Neuralink。本輪融資由IDG資本、華登國際領投，藍思科技、韋爾股份、華住集團等知名企業及海內外頂級家族辦公室參與。

引起這股熱潮的腦機接口到底是什么？"腦機接口"是指在人或動物大腦與外部設備之間創建的直接連接，實現腦與設備的信息交換。

據媒體報道，腦機接口可分為三類：侵入式，即通過手術將電極植入大腦皮層，信號質量高但風險大；半侵入式，即電極植入顱骨下但不穿透皮層，平衡信號質量與安全性；非侵入式，即電極貼附頭皮，操作簡便但信號易受干擾。

在侵入式方面，馬斯克旗下Neuralink是該領域的標桿企業；國內方面，復旦大學附屬華山醫院于2025年3月成功完成了國內首例侵入式腦機接口治療四肢癱瘓的前瞻性臨床試驗，植入設備幫助患者恢復了包括下棋、玩電子游戲在內的多項手部運動功能

半侵入式技術上，北京天壇醫院推出的"北腦一號"是該路線的典型代表。截至2025年底，北京已完成5例"北腦一號"植入手術，患者術后運動功能顯著改善，原本需要兩個半小時的路程縮短至一個多小時，部分患者已能自主進食、順暢行走。

非侵入式技術方面，除了強腦科技已推出智能仿生肢體、腦機智能安睡儀等產品，翔宇醫療、麥瀾德等上市公司也紛紛布局，麥瀾德預計2026年一季度獲得首張腦機接口醫療器械注冊證，翔宇醫療計劃新增多款產品形成全場景矩陣。

經濟學家新金融專家余豐慧認為，侵入式、半侵入式與非侵入式的腦機接口技術主要區別在于信號采集的方式和位置。侵入式技術涉及將電極直接植入大腦皮層，以獲得高分辨率的神經信號，其優點是信號清晰準確，但缺點是手術風險大、成本高，并且可能引發免疫反應或感染；非侵入式則通過放置在頭皮上的傳感器來收集腦電信號，安全性高、易于使用，但信號質量相對較差，容易受到外界干擾；半侵入式介于兩者之間，在顱骨上鉆孔而不穿透硬腦膜，以獲取比非侵入式更好的信號，同時減少侵入式帶來的風險。

戳破"蹭熱點"泡沫，資本市場熱潮需警醒

資本市場對腦機接口的狂熱追捧，源于技術突破、政策支持與產業協同的多重驅動，但熱潮背后的炒作陷阱也隨之顯現，監管層的及時介入與產業自身的發展規律，正在引導行業回歸理性。

本輪資本熱潮的直接導火索是行業里程碑事件的密集爆發。馬斯克宣布Neuralink將于2026年啟動腦機接口設備的大規模生產，并推進幾乎完全自動化的手術方案。這標志著腦機接口從前沿實驗邁向標準化、可復制的工程系統，讓市場看到了商業化的明確預期。

2025年7月工信部等七部門聯合印發《關于推動腦機接口產業創新發展的實施意見》，"十五五"規劃明確將腦機接口列為未來產業，北京、上海等地設立產業基金，國家醫保局還設立"侵入式腦機接口置入費"，形成全方位政策支持體系。

產業協同效應同樣顯著，腦機接口與AI、元宇宙、人形機器人等領域的融合，拓展了應用邊界，進一步點燃了投資者熱情。據IT桔子統計，2025年國內腦機接口領域共發生投融資事件16起，總金額達9.83億元。2024年全年，腦機接口領域共發生投融資事件6起，金額共計2.01億元。相比較，2025年融資額度顯著增加。

然而，熱潮之下的"炒作陷阱"不容忽視。部分上市公司通過發布模糊合作公告、夸大業務進展等方式"蹭熱點"，引發股價異常波動。

1月7日，上交所連開兩張"罰單"，分別對科創板公司亞輝龍、英集芯及有關責任人予以監管警示，原因為相關公司在披露涉及"腦機接口"業務信息時存在不準確、不完整的情形。

當前，兩家公司均已補充披露公告說明業務風險。從發布的公告來看，亞輝龍前后有表述矛盾的跡象，而英集芯存在夸大的成分。

亞輝龍1月6日收盤后，披露與深圳腦機星鏈科技有限公司簽訂《戰略合作框架協議》，稱雙方將在產品研發、市場推廣以及股權投資等方面開展合作，并披露后者為"深耕非侵入式與侵入式雙技術路徑的領先企業"。

亞輝龍1月6日晚又發布補充公告稱，腦機星鏈目前在研產品的技術路線為非侵入式技術路徑，尚無侵入式技術布局，且腦電采集分析儀等產品尚未進入注冊申報階段，有的產品尚處于早期研發階段或臨床前階段。

英集芯于1月6日在上證E互動回復投資者提問時，提到公司已涉足腦機接口芯片領域，推出的IPA1299芯片專用于人體生物電信號的高精度測量，可適用于腦電信號采集等腦機接口相關場景，并稱"已量產出貨，性能參數可媲美海外頭部芯片產品"。

英集芯于1月7日早間披露《關于上證E互動平臺有關問題回復的說明公告》稱，公司的IPA1299芯片產品為與參股公司精芯唯爾（常州）電子科技有限公司共同推出，該產品尚處市場培育期，尚未實現規模化銷售，暫未對公司業績產生重大影響，未來銷售情況存在不確定性，其應用于非侵入式腦機接口領域，與當前國際上的侵入式腦機接口存在顯著技術路徑差異。

事實上，多數相關上市公司已發布風險提示，明確腦機接口業務尚未形成規模化收入，對公司業績影響極小。

在余豐慧看來，資本市場的熱情高漲主要是由科技進步、政策支持以及公眾對未來科技的美好愿景所驅動。然而，前沿科技行業在熱潮期容易出現概念炒作、過度估值等"陷阱"。投資者應當保持理性，關注企業的基本面和實際業績，而不是僅僅被短期的市場情緒所左右。對于那些缺乏實質性進展或財務狀況不佳的企業，投資者應謹慎對待。

從臨床驗證到規模應用，還要邁過多少坎？

根據全球知名市場研究機構麥肯錫預測，全球腦機接口醫療應用市場規模有望在2030年達到400億美元，2040年達到1450億美元。

作為國家"十五五"規劃中重點布局的未來產業，國內腦機接口產業已被提升至國家戰略性新興產業高度，在政策賦能與技術突破的雙重驅動下，行業正邁入高增蓄勢的關鍵發展期。

不過，腦機接口的商業化落地仍面臨多重現實挑戰。

在余豐慧看來，當前腦機接口發展的最大困難在于如何高效地處理和解析來自大腦的復雜信號，以及如何確保長期使用的生物兼容性和穩定性。目前的技術發展處于實驗室到臨床應用的過渡階段，已經能夠在特定條件下實現對假肢的控制等初步應用，但對于更廣泛的應用場景，如全面的人機交互界面，仍需要突破多個技術瓶頸。

資深企業戰略和技術創新管理專家、科方得咨詢機構負責人張新原指出，當前技術發展的困難主要包括：信號精度與穩定性不足（尤其非侵入式）、長期生物相容性（侵入式）、解碼算法效率、倫理與安全風險。目前技術仍處早期，侵入式在醫療康復（如癱瘓治療）取得初步突破，非侵入式在消費級應用（如專注力監測）探索較多，整體尚未成熟，離大規模商業化尚遠。

盡管面臨諸多挑戰，腦機接口技術的長期發展前景依然廣闊。作為神經技術與信息技術的交叉前沿，它不僅能為殘障人士帶來康復希望，更可能重塑人機交互模式，在醫療、消費等多個領域引發革命性變革。

張新原指出，未來短期以醫療康復為核心（如癱瘓、抑郁癥治療），中期拓展至人機交互（如智能假肢、虛擬控制），長期可能推動認知增強與腦機融合。發展前景廣闊，但需跨學科突破、倫理規范完善及成本降低。技術普及將依賴安全性與社會接受度，預計未來10—20年逐步分層落地。

事實上，醫療健康是腦機接口最具確定性的應用場景，短期內將率先實現價值落地。在神經疾病治療方面，腦機接口為腦卒中、帕金森病等難治性疾病提供了新的治療路徑。

余豐慧展望未來，腦機接口技術有望徹底改變人類與數字世界的互動方式，為殘障人士提供新的康復手段，甚至增強普通人的認知能力。隨著技術的進步和成本的降低，預計該技術將在醫療保健、教育、娛樂等多個領域得到廣泛應用。盡管如此，實現這一愿景還需要克服一系列技術和倫理挑戰。因此，未來的發展前景廣闊，但也充滿了不確定性。

綜合自半島晨報、證券時報、深圳商報等