國家航天局：引導(dǎo)資本長期投資衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)

瞬息萬變的股市難以反映真實(shí)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。股市的短期波動本質(zhì)是預(yù)期與資金的博弈，而產(chǎn)業(yè)發(fā)展是技術(shù)、產(chǎn)能、商業(yè)閉環(huán)的長期漸進(jìn)過程，二者的運(yùn)行邏輯完全不同，在技術(shù)密集、周期漫長的商業(yè)航天領(lǐng)域，這種錯位表現(xiàn)得尤為明顯。

我們要從產(chǎn)業(yè)發(fā)展中吸取經(jīng)驗(yàn)，回看元宇宙泡沫，概念炒作脫離技術(shù)成熟度、商業(yè)落地能力與監(jiān)管框架，最終估值崩塌、資源錯配，導(dǎo)致行業(yè)信心受挫。當(dāng)前我國20萬顆衛(wèi)星頻軌申報(bào)引發(fā)的市場狂熱，應(yīng)避免重蹈覆轍，需要從技術(shù)務(wù)實(shí)、長期導(dǎo)向、商業(yè)模式閉環(huán)等角度理性看待。

國家戰(zhàn)略引導(dǎo)，長期投資商業(yè)航天

商業(yè)航天版塊昨日高歌猛進(jìn)，今日就成一地雞毛。

1月12日，中國衛(wèi)星、東方通信、智明達(dá)、信科移動、中科星圖等10多家上市公司發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告或股價(jià)異動公告，多家股價(jià)漲幅偏離正常范圍，提醒廣大投資者注意二級市場風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資。

1月13日，商業(yè)航天板塊早盤走低，西部材料、雷科防務(wù)、航天發(fā)展、航天機(jī)電、中國衛(wèi)通等多股跌停。

截至發(fā)稿前，多家上市公司、投資機(jī)構(gòu)、媒體呼吁理性看待商業(yè)航天投資，警惕“衛(wèi)星泡沫”。

事實(shí)上，2025年底至2026年初，監(jiān)管層密集出手——鉑力特、臻鐳科技因涉嫌信披違規(guī)被立案調(diào)查，天箭科技面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示，嚴(yán)查借“航天”之名的炒作行為。

而商業(yè)航天是典型的“長周期、重資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)業(yè)，技術(shù)研發(fā)和商業(yè)落地周期長達(dá)5～10年，但資本市場追求“短平快”回報(bào)，資本周期遠(yuǎn)短于產(chǎn)業(yè)周期，導(dǎo)致資金更傾向于炒作概念而非長期投入。

ITU規(guī)定，獲批頻軌需在7年內(nèi)完成10%、9年內(nèi)50%、14年內(nèi)100%部署，我國首批需7年內(nèi)落地約2萬顆衛(wèi)星,若無法按時完成部署，頻軌資源將被ITU回收。

商業(yè)航天作為新興產(chǎn)業(yè)，連續(xù)兩年被寫入政府工作報(bào)告，2025年將商業(yè)航天定位為“新增長引擎”，明確要求“推動商業(yè)航天等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”。

2025年11月，國家航天局在就印發(fā)了《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計(jì)劃（2025—2027年）》，明確提出引導(dǎo)培育耐心資本，完善商業(yè)航天發(fā)展投融資體制機(jī)制，設(shè)立國家商業(yè)航天發(fā)展基金，鼓勵地方政府、金融機(jī)構(gòu)、社會資本聯(lián)合成立投資平臺，引導(dǎo)資本堅(jiān)持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資；建立項(xiàng)目推送機(jī)制，遴選若干符合航天發(fā)展規(guī)劃和投資政策方向，且創(chuàng)新性強(qiáng)、示范性好、具有產(chǎn)業(yè)化發(fā)展?jié)摿Φ纳虡I(yè)航天項(xiàng)目向基金推送，基金以市場化方式自主決策。

重點(diǎn)支持商業(yè)航天主體開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，挖掘應(yīng)用新場景。航天運(yùn)輸系統(tǒng)重點(diǎn)支持低成本、高可靠、快響應(yīng)、可復(fù)用的商業(yè)運(yùn)載火箭建設(shè)發(fā)展；航天器系統(tǒng)重點(diǎn)支持低軌通信、導(dǎo)航增強(qiáng)、高分遙感等衛(wèi)星星座系統(tǒng)建設(shè)發(fā)展。

國家從資金、技術(shù)、平臺、應(yīng)用等方面為商業(yè)航天提供了有力支持和有序規(guī)劃，推動商業(yè)航天健康、有序、高質(zhì)量發(fā)展。資本市場的熱情也恰好充分體現(xiàn)了對我國商業(yè)航天的信心。

超千萬股減持，股市回歸理性

近期資本市場對商業(yè)航天的反應(yīng)用“瘋狂”來形容毫不為過，其中中國衛(wèi)星暴漲179%，達(dá)到驚人的2400倍市盈率。

1月12日晚，航天發(fā)展公司發(fā)布股票交易嚴(yán)重異常波動公告，明確股價(jià)自2025年11月28日至2026年1月12日連續(xù)30個交易日累計(jì)漲幅超200%，最大漲幅約452%，已嚴(yán)重偏離基本面、大盤及行業(yè)指數(shù)。其下屬航天天目衛(wèi)星公司2025年前三季度營收占比低于1%，對整體業(yè)績幾乎無貢獻(xiàn)，戳破商業(yè)航天概念炒作泡沫。

一方面，中國衛(wèi)星、智明達(dá)等10余家商業(yè)航天概念股同步發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，多家公司澄清與商業(yè)航天關(guān)聯(lián)度低甚至無關(guān)聯(lián)。

另一方面，航天發(fā)展公司控股股東中國航天系統(tǒng)工程有限公司減持838萬股，航天科工資產(chǎn)管理公司清倉減持744.03萬股，合計(jì)減持1582萬股，套現(xiàn)約2.5億元。本次減持時間點(diǎn)較為敏感，正值股價(jià)巔峰期，被市場視為股東“高位套現(xiàn)”信號，引發(fā)投資者恐慌性拋售。

合計(jì)1582萬股的減持，正在引導(dǎo)股市回歸理性。

退熱過程并非對商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的否定，而是市場對“資本周期與產(chǎn)業(yè)周期錯配”的修正。商業(yè)航天作為“長周期、重資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)業(yè)，技術(shù)研發(fā)和商業(yè)落地周期長達(dá)5～10年，本就需要長期資本的耐心陪伴，而非短期資金的投機(jī)炒作。此次市場退潮，恰恰擠出了概念泡沫，讓資本重新聚焦產(chǎn)業(yè)核心——低成本可復(fù)用火箭、衛(wèi)星的規(guī)模化制造、商業(yè)化應(yīng)用場景落地等實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展掃清了短期投機(jī)的干擾。

責(zé)編/版式：朱文鳳

審校：梅雅鑫 王 濤

監(jiān)制：劉啟誠

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