凈利預減是短期陣痛，溫氏股份穿越下行周期有底氣？

出品|中訪網

審核|李曉燕

2025年畜禽行業深陷“量增價跌”行情，溫氏股份披露年度業績預告，預計歸母凈利潤50億—55億元，同比下滑40.73%—46.12%，核心源于豬雞價格同步下行的行業性壓力。但透過業績波動表象，公司以超預期出欄量夯實規模優勢，以行業領先成本構筑護城河，在周期低谷中展現出穿越波動的硬核韌性，為行業下行期的發展提供了可借鑒的范本。

作為農牧行業龍頭，溫氏股份2025年的經營數據盡顯規模底氣。生豬全年銷售4047.69萬頭，遠超年初3300萬—3500萬頭的目標，同比增幅超30%，其中毛豬與鮮品銷量達3544.67萬頭，仔豬外銷503.02萬頭，出欄量穩居行業前列；肉雞銷售13.03億只，較上年12.08億只實現穩步增長，在行業供給過剩的背景下實現逆勢放量。這份亮眼的銷量成績單，不僅兌現了公司產能釋放的規劃，更驗證了“公司+農戶”模式升級后的規模化優勢，即便在價格下行周期，仍能以量補價對沖部分利潤壓力，穩住經營基本盤。

豬雞雙主業“量增價跌”的背后，是行業周期的階段性承壓。當前生豬產業處于第六輪豬周期下行通道，自2024年三季度見頂后，2025年豬價從年初15—16元/公斤跌至四季度11—12元/公斤，溫氏毛豬均價同比下降17.95%至13.71元/公斤；肉雞行業同樣面臨供需失衡，毛雞均價同比下跌9.8%至11.78元/公斤。這種雙品類價格同步下行的情況，屬于行業小概率事件，遠超常規“豬雞周期對沖”的調節范圍，也讓溫氏股份面臨業績承壓的客觀挑戰，而這也是農牧企業在周期波動中難以完全規避的行業特性。

面對行業性壓力，溫氏股份將成本控制作為穿越周期的核心抓手，交出了一份亮眼的降本答卷。2025年11月公司肉豬養殖綜合成本降至6元/斤，穩居行業第一梯隊，毛雞出欄完全成本低至5.7元/斤，且已明確2026年肉豬綜合成本目標降至5.9元/斤，在飼料原料價格存在波動預期的背景下，這一目標彰顯了公司降本增效的十足底氣。這份成本優勢并非一蹴而就，而是源于全產業鏈的精細化管控：育種端自研“溫芯2號”基因芯片，破解進口依賴并降低檢測成本，PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數）指標行業領先；養殖端推進數智化轉型，自動化飼喂、環境智能調控等技術落地，實現1人養3萬羽雞，料肉比、上市率等核心指標持續優化；飼料端動態優化配方，累計減少豆粕用量419萬噸，單噸飼料成本降低近百元，多維度發力構建起系統性成本優勢。

在成本領先的基礎上，溫氏股份正通過戰略升級打開長期增長空間。針對豬雞雙主業，公司深化“周期對沖”策略，優化產能配比與投苗節奏，常態下依托養雞業務高毛利屬性緩沖生豬周期波動，2025年三季度肉雞業務已實現盈利5億元，驗證了對沖策略的有效性。同時，鮮銷轉型步伐加快，肉雞鮮品銷售占比提升至17%，未來目標將屠宰及深加工占比提升至40%以上，通過延伸產業鏈提升產品附加值，擺脫單純依賴畜禽價格的盈利模式。

對于行業后市，市場普遍持謹慎樂觀態度。卓創資訊數據顯示，當前生豬價格雖處歷史底部，但能繁母豬存欄量變化已釋放產能調整信號，預計2026年上半年豬價仍處低位，下半年震蕩偏強，轉折點或在二季度末至三季度初。這意味著，溫氏股份當前的成本優勢與產能儲備，有望在周期回暖時充分釋放利潤彈性。此外，公司已明確出海戰略，依托動保、農牧裝備等業務積累的渠道經驗，優先推進肉雞業務出海，挖掘國際市場增量，同時探索全產業鏈生態圈構建，通過上下游協同進一步降本增效。

回望發展歷程，溫氏股份曾在2021年、2023年經歷行業深度調整期的虧損，但每次周期低谷都成為戰略升級的契機，從育種技術突破到養殖模式迭代，從成本管控優化到產業鏈延伸，逐步從規模擴張轉向高質量增長。2025年的業績預減，是行業周期下行的階段性體現，而公司在規模、成本、戰略層面的積累，已筑牢穿越周期的根基。隨著豬周期回暖、降本目標落地、轉型成效釋放，這家深耕農牧行業42年的龍頭企業，有望在行業新一輪復蘇中搶占先機，實現韌性增長。