人形機器人第一股“吞下”制造廠！是捷徑還是險棋，資金鏈已緊繃

哈嘍，大家好，我是小方，今天，我們主要來看看科技圈一樁備受矚目的大手筆收購——優必選耗資近17億“入主”傳統制造企業鋒龍股份，這場橫跨人形機器人與精密制造的聯姻，到底是打開了量產突圍的鑰匙，還是邁出了一步險棋？

優必選這次收購，玩了一套相當巧妙的資本組合拳，它沒有選擇簡單的直接買殼，而是通過“協議轉讓”加“部分要約收購”兩步走，第一步，先從原大股東手里買下29.99%的股份，精準踩在30%的全面要約紅線之下，用大約11.61億元迅速拿到主導權。第二步，再向全體其他股東發出收購要約，計劃再買進13.02%的股份，把總持股比例提升到43%以上，坐穩控股股東的位置。

這個設計對各方都有考量，原控股股東實現了大規模套現，同時還能保留一部分股份，等待未來的增值，對于中小股東，則獲得了一個以約定價格退出的公平選擇。而優必選自己，則用相對可控的成本和較高的效率，拿到了一個A股的上市平臺和其背后的制造實體。

市場為什么這么激動？核心在于鋒龍股份手里的東西，正好是優必選最缺的，優必選雖然技術炫酷、訂單在手，但把實驗室里的Walker機器人變成流水線上穩定、低成本的產品，是一道巨大的坎，其2025年千臺級別的產能，距離2026年萬臺的目標，急需強大的制造能力支撐。

鋒龍股份的價值就在這里，它不是什么高科技概念公司，而是一家扎扎實實做精密零部件的企業，給園林機械、汽車部件做配套，擁有成熟的鋁壓鑄、機加工能力和車規級質量管理體系。

這些能力，與人形機器人所需要的關節、靈巧手、結構件等核心硬件的制造，有很高的契合度，收購它，等于優必選直接獲得了一個現成的、高質量的“機器人軀體制造車間”，能省下自建工廠和磨合供應鏈的漫長時間。

前景看起來很美好，但腳下的路并不平坦。最大的風險首先來自優必選自身的財務狀況。截至2025年中，其賬上現金約11.57億元，這場收購幾乎是一次“All in”式的投入，后續的研發、市場推廣同樣燒錢，資金鏈會非常緊繃。

整合的難度可能被低估。把做園林機械零件的制造經驗，平移到對動態性能、可靠性要求極高的人形機器人上，涉及材料、工藝、檢測標準的全面升級。這不是簡單換個產品圖紙就能搞定的事，而且交易完成后，優必選將徹底改組董事會，原有管理層如何與新東家融合，共同駕馭公司轉向一個全新的高精尖領域，存在不小的變數。

綜合來看，優必選這步棋意圖非常明確：用資本換時間，換能力，全力沖刺人形機器人的量產關口，收購方案設計精明，產業協同邏輯清晰，但財務負擔沉重，整合之路挑戰重重。

所有的戰略構想，最終都要接受市場的檢驗，對于優必選和現在的鋒龍股份而言，最核心的試金石就是2026年能否順利實現人形機器人從千臺到萬臺的產能跨越，以及產品的市場接受度，這場跨界收購的成敗，或許不需要等到三年對賭期滿，在接下來的2026年，就會有一個初步的答案。這場源于資本市場的熱鬧盛宴，終究要回歸制造業腳踏實地的基本功。

這場融合是中國科技企業積極尋求產業化突破的一個縮影，前路雖有風浪，但敢于探索和解決核心難題的嘗試，本身就值得關注，期待兩家企業能扎實協同，為中國機器人產業的發展走出一條可行的路徑。