千億磷酸鐵鋰訂單被火速問詢，產能、價格與約束力成監管關注焦點

容百科技董事長白厚善在路演中以“涉及客戶保密協議”為由，委婉拒絕解釋約束力問題。這份被冠以“行業史上最大訂單”的協議，披露當天即遭監管“靈魂拷問”。

1月13日晚，正極材料龍頭寧波容百新能源科技股份有限公司宣布與全球動力電池霸主寧德時代簽署為期六年的采購合作協議。

協議顯示，自2026年第一季度開始至2031年，容百科技將為寧德時代供應總計約305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，總銷售金額超過1200億元人民幣。

然而，這一被業內稱為“磷酸鐵鋰行業有史以來最大訂單”的喜訊尚未在資本市場激起波瀾，上海證券交易所的問詢函便在公告同日深夜送達。

交易所“連夜拷問”

2026年1月13日晚，容百科技提交公告，披露與寧德時代簽訂了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協議》。當天，該股收漲1.66%至37.35元/股。

當晚，上交所向容百科技下發了《問詢函》。上交所問詢函中明確指出，根據容百科技提交的公告及備查文件，協議中并未對總銷售金額進行約定，公司也未公告銷售金額的確定依據。

這一發現立刻引發監管對信息披露準確性的質疑。

問詢函要求容百科技自查相關協議周期長達六年、原材料價格波動風險、具體采購需求不確定性、產能儲備的不可預期性等對披露內容準確性的影響，并全面提示風險因素。

產能匹配度是監管問詢的首要焦點。容百科技此前收購了貴州新仁新能源科技有限公司，后者擁有年產6萬噸的磷酸鐵鋰產線。

但根據協議，六年內需供應305萬噸產品，年均約50.8萬噸，現有產能與訂單需求差距超過十倍。

問詢函要求容百科技說明公司是否具備相應履約能力，并補充披露協議中關于每年產能的具體約定。

訂單價格也引發爭議。按1200億元總金額和305萬噸供應量計算，該訂單磷酸鐵鋰平均單價僅約3.93萬元/噸。

而根據行業數據，當前磷酸鐵鋰市場報價約為5.5萬元/噸，協議價格較市場價低30%以上。董事長白厚善在路演中表示，2026年的價格已經協商確定，2027年的價格要到年底確定。

協議的模糊地帶

除了產能和價格，問詢函還要求容百科技補充披露協議的具體內容。上交所要求公司明確是否簽署了關于產能建設、產品數量各年交付、產品銷售價格調整機制等約定。

容百科技在公告中聲稱“本協議對雙方均具有約束性”，但在路演中，董事長白厚善對約束力問題的回答顯得頗為曖昧。

他說：“有一定的約束性，但不是很強，這個具體的不便在這里透露了。”對于訂單量的細節，公司則以“涉及客戶保密協議”為由拒絕進一步解釋。

上交所還特別要求公司明確說明是否存在借大額合同進行股價炒作的動機。

這場爭議背后，是容百科技從三元正極材料向磷酸鐵鋰賽道的戰略轉型。作為三元正極領域的頭部企業，容百科技在2025年上半年才宣布切入鐵鋰賽道。

這并非容百科技與寧德時代的首次合作。雙方早在2022年就簽署戰略合作暨長期供貨協議，容百科技成為寧德時代高鎳三元正極粉料的核心供應商。

從公司基本面看，容百科技2023年、2024年的凈利潤連續下滑，2025年凈利潤預計虧損1.5億至1.9億元。公司急需通過綁定行業鏈主來扭轉業績頹勢。

在當晚的路演中，公司透露了雄心勃勃的擴產計劃，聲稱到2028年目標達到百萬噸以上產能規模。

收到上交所問詢函后，容百科技股票已于1月14日停牌。根據上交所要求，容百科技需要在一個交易日內就相關問題進行書面回復。

投資者在等待公司澄清產能、價格、約束力等核心問題的同時，更為關注的是，這份千億訂單究竟是一次真實的產業深度綁定，還是在業績壓力下的又一次豪賭。

中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥指出，上市公司披露重大合同需以“準確性為基、完整性為要、風險提示為重”。