獨創茶啤、糖葫蘆啤！河南老牌啤酒廠闖關港股，年產200萬噸啤酒|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下簡稱“金星啤酒”）正式向港交所遞表擬主板上市，中信證券和中銀國際擔任聯席保薦人。金星啤酒是全國食品行業和河南省重點企業，河南綜合實力百強企業，致力于為國人釀造一杯獨具中式風味的好啤酒。

根據金星啤酒官網顯示，該公司年啤酒生產能力為200萬噸，居河南之冠。目前在全國9省份建立了15個啤酒生產基地，金星啤酒“獨資建廠、自我復制、小步快跑”的擴張模式，被業界稱為“第三種擴張模式”。金星啤酒旗下有四大主要產品：中式精釀啤酒、1982原漿啤酒、金星新一代啤酒和純生。近年來，金星啤酒開創了“中式精釀啤酒”這一全新品類——通過將中國傳統文化元素融入產品設計，把茶葉與啤酒融合，使啤酒從一種西方符號轉變為體現獨特東方風味的飲品載體。招股書顯示，2024年8月，該公司推出首款中式精釀啤酒——金星毛尖，并陸續拓展出茉莉花茶、冰糖葫蘆及砂糖桔等更多品種。

據招股書，截至2025年9月30日，其所生產的中式精釀啤酒已包含50個SKU（單品品類），貢獻了當期收入的78.1%。其中，中式精釀啤酒系列尤其是茶啤產品增長強勁。招股書顯示，據灼識咨詢，在2022—2024年間，該公司在中國精釀啤酒前五名企業中增長最快，加強了其在中式精釀啤酒這一新興市場的領導地位。

財務數據方面，據招股書顯示，2023—2024年，金星啤酒收入從3.56億元增長至7.30億元，2024年同比增長104.88%。截至2025年9月30日，其收入達到了11.10億元，同期增長191.18%，業務擴張速度加快。毛利亦同步增長，2023年毛利為0.97億元，2024年增至2.76億元，同比增長184%。2025年前三季度毛利達5.21億元，較2024年同期增長125%。毛利率逐年提升，2023—2025年前三季度的毛利率分別為27.3%、37.8%、47.0%，或表明其在成本控制和產品結構優化方面具有成效。

股權結構方面，招股書顯示，截至最后實際可行日期，金星啤酒創始人張鐵山通過金星控股間接持有金星啤酒74.56%的股權，張峰（張鐵山兒子）直接持有金星啤酒8.95%的股權并通過員工平臺間接持有金星啤酒6.55%的股權，呈現典型的家族絕對控股特征。

憑借中式精釀啤酒，金星啤酒打開了資本化的良好窗口，但其業績增長依賴單一產品、家族絕對控股等問題，仍是不可忽視的重點。本次遞表港股IPO是否能讓金星啤酒再上一層樓，仍需持續關注。

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