美國通脹熄火了？服務漲價商品降，市場為何不慌？未來風險要盯緊

哈嘍，大家好，我是小方，今天，我們主要來看看近期美國通脹的最新動態，以及它背后那些影響你我錢包的微妙信號。

前段時間，很多華爾街的分析師都在擔心，去年11月因為聯邦政府停擺鬧的，通脹數據可能沒統計全，12月搞不好會來個“補償性”大漲，給市場一記悶棍，結果呢？2025年12月的數字一出來，大家松了口氣。

CPI同比漲2.7%，跟前一個月持平；環比漲0.3%，跟去年9月一個樣。更關鍵的是，剔除了波動較大的食品和能源后的“核心CPI”，同比2.6%，環比0.2%，都比市場預想的要低一點，之前擔心數據“失真”，現在看，美國物價上漲的壓力，至少在去年年底那會兒，還是被牢牢摁住的，比很多人想的要溫和。

光看總數不夠，咱得掰開看看里頭都是啥在漲啥在跌，用報告里的話說，就是“商品偏弱，服務偏強”。

先說弱的，核心商品，也就是汽車、電器、家具這些“大件”，12月份整體價格環比沒動，漲了0%，這里頭，二手車是最大的“拖油瓶”，價格環比跌了超過1%，就算不看二手車，其他商品漲得也很“矜持”。看來，供應鏈改善和消費電子周期的波動，還在讓這部分通脹“涼快”著。

另一邊，服務價格可就“熱乎”多了，核心服務價格環比漲了0.29%，比9月還高一點，這里面，居住成本（主要看租金）從9月的環比漲0.2%加速到了0.4%，另外，看病、交通出行、出去玩（休閑娛樂）這些服務的價格，漲得都比之前快，服務和商品這“一熱一冷”，互相抵消，才讓總通脹看起來那么平穩。

這么一份“溫和”的成績單扔到市場上，水花不大，數據公布后，美國十年期國債收益率小幅回落，美元指數震了震，股市還有點小跌，最關鍵的是，市場對美聯儲降息的預期，幾乎沒動，根據CME“美聯儲觀察”工具的最新數據，交易員們的主流預期還是認為，美聯儲第一次降息會發生在2026年6月，全年降息兩次的劇本沒改。

為啥這么淡定？因為大家發現，通脹的“基本盤”似乎穩住了，往前看，聯合國糧農組織的食品價格指數有回落趨勢，預示著食品通脹未來可能降溫，雖然二手車價格可能不再那么猛烈下跌，但居住租金這個通脹里最大的“權重項”，各種領先指標都顯示它在緩慢但穩定地回落，成了物價的“壓艙石”，這么一來，短期內通脹大概率還是溫和的，不太會成為逼迫美聯儲匆忙改變政策的那個“變量”。

當然，話不能說滿，平靜的海面下也可能有暗流。報告最后也提到了幾個潛在風險點，咱也得心里有數。

一是地緣政治，萬一哪個產油區沖突升級，油價飆升，會直接給通脹“火上澆油”。

二是政策風險，比如美國未來的貿易或財政政策如果出現超預期的變動，也可能從成本端或需求端重新推高物價。

三是信心問題，如果市場對美聯儲控制通脹的能力產生懷疑，導致通脹預期“脫錨”，那治理起來就麻煩多了。這些雖然不是當下的主線，但都是需要留意的遠方雷聲。

總的來看，美國通脹這場大戲，目前進入了一個相對平穩的“溫和”章節，商品價格被按住，服務價格在慢爬，整體可控，市場因此獲得了難得的喘息窗口，不再天天為通脹數據一驚一乍。

當然，未來的路并非一馬平川，全球經濟和政策的變數依然存在，經濟總有起伏，但保持關注和理解，總是沒錯的。