“礦業雙雄”的掘金密碼

中經記者 陳家運 北京報道

在2025年，紫金礦業（601899.SH、02899.HK）與洛陽鉬業(603993.SH、03993.HK)一路高歌猛進。這兩家礦業巨頭不僅市值飆升，業績也雙雙創下歷史新高。

2026年1月15日，洛陽鉬業披露業績預告，預計2025年實現歸母凈利潤200億—208億元。這是其盈利首次突破200億元，并且連續五年刷新歷史最佳業績。半個月前，紫金礦業發布業績預增公告，預計2025年實現歸母凈利潤510億—520億元，創下歷史新高。

洛陽鉬業方面向《中國經營報》記者表示，其穩步前行是“持續做正確的事，以及正確地做事”自然而然的結果，此番業績突破得益于長期戰略定力，既錨定新能源產業轉型趨勢提前布局海外銅礦資產，又精準把握本輪金屬價格上漲周期。

業績創新高

2025年，全球大宗商品市場表現搶眼，尤其是金、銀、銅等金屬價格漲勢如虹，屢創新高。

在此背景下，紫金礦業與洛陽鉬業憑借前瞻性的全球資源布局、核心資產的產能釋放以及精益化的運營管理，業績、市值表現均創歷史新高。

2025年12月30日晚間，紫金礦業發布的業績預增公告顯示，預計全年實現歸母凈利潤510億—520億元，同比增長59%—62%；扣非凈利潤475億—485億元，同比增長50%—53%。

紫金礦業業績增長主要受益于核心礦產品“量價齊升”。2025年，紫金礦業礦產金約90噸，礦產銅（含卡莫阿權益產量）約109萬噸，礦產銀約437噸，當量碳酸鋰（含藏格礦業5—12月產量）約2.5萬噸。目前，紫金礦業已躍居全球金屬礦企第四位、黃金礦企第一位。

洛陽鉬業同樣交出了歷史最佳“業績單”——預計2025年實現歸母凈利潤200億—208億元，同比增長47.80%—53.71%；扣非后歸母凈利潤204億—212億元，同比增長55.5%—61.6%。這是該公司盈利首次進入200億元區間，連續五年刷新歷史最佳業績。

作為全球銅鈷資源龍頭，洛陽鉬業2025年的產銅量為74.11萬噸，呈逐漸走高之勢。此外，其鈷、鉬、鎢、鈮產量分別為11.75萬噸、1.39萬噸、7114噸、1.03萬噸，亦創歷史新高。

得益于良好的業績表現，洛陽鉬業的股價一路飆升。截至1月17日，洛陽鉬業報收24.25元/股，市值為5188億元。紫金礦業在資本市場也受到熱捧，截至1月17日，其收于37.37元/股，市值達1萬億元。

洛陽鉬業方面向記者表示，其穩步前行、市值向上，是“持續做正確的事，以及正確地做事”自然而然的結果。在戰略層面，洛陽鉬業多年前就看到了新能源產業發展、轉型的趨勢，在海外布局資產（尤其是銅資產)?！半S著KFM一期工程和TFM混合礦項目三條生產線2022年和2023年陸續投產，以及內部不斷地挖潛，公司當前的產銅量已站穩全球前十”。

洛陽鉬業方面表示，從結果倒推，其過去幾年也抓住了本輪金屬價格上漲的周期，LME銅價近期最高已在13000美元/噸附近，且在“全球缺銅”的背景下，未來價格趨勢仍被看好。

“具體在戰略實踐層面，要用長遠眼光布局，尤其是在合適的時間窗口購買最優質的資源。比如，2016年和2020年，TFM 38億美元、KFM 5.5億美元的收購價，已遠超當前銅礦山收購的平均分位值。目前，TFM和KFM加起來總計有3400多萬噸的銅金屬資源，可開采幾十年?！甭尻栥f業方面向記者表示，其在完成收購后通過開發與建設，將資源優勢轉化為產量和效益優勢。目前，洛陽鉬業正積極推進KFM二期建設，預計2027年投產后年新增10萬噸產銅量，同時規劃TFM三期項目，向2028年實現100萬噸產銅量目標邁進。

業內分析指出，洛陽鉬業與紫金礦業在2025年的卓越表現，不僅是搭上了大宗商品牛市的順風車，更深層的原因在于其日益成熟的全球化運營能力、資源整合能力、成本控制能力以及對行業周期的深刻理解。隨著產能擴建計劃的穩步推進，這兩家中國礦企有望繼續在全球市場增強話語權和影響力。

管理層“煥新”

在業績高歌猛進的同時，紫金礦業與洛陽鉬業也相繼完成了核心管理團隊的更迭。

2025年12月31日，紫金礦業通過臨時股東大會決議，鄒來昌當選董事長，林泓富出任總裁，創始人陳景河被聘任為終身榮譽董事長及高級顧問。此次調整標志著紫金礦業平穩過渡至“后陳景河時代”。

紫金礦業的新管理團隊體現出顯著的“內生性”與專業化特征。

其中，鄒來昌是一名“老將”，在紫金礦業任職近三十年。其自1996年3月加入紫金礦業，于2022年12月起出任副董事長兼總裁。此外，新任總裁林泓富自1997年加入紫金礦業，從一線技術崗位歷練成長，擁有深厚的生產運營與全球項目管理經驗。

“紫金礦業展現出的是體系化傳承的穩健。”北京財智興邦投資高級合伙人杲占強向記者表示，其核心管理團隊多為任職十年以上的元老，團隊穩定性與可靠性為企業戰略的持續落地提供了堅實支撐，這種內部培養、平穩交接的模式，成為其在全球市場保持競爭力的重要保障。

相比之下，洛陽鉬業的“換帥”則更凸顯“外源性”與變革色彩。

2025年以來，洛陽鉬業持續進行組織升級。當年10月，洛陽鉬業聘任彭旭輝為總裁兼CEO。此前在2025年4月，劉建鋒、闕朝陽、陳興垚加盟洛陽鉬業，目前分別擔任董事長兼首席投資官、資深副總裁兼首席運營官、副總裁兼CFO。這支兼具國際化背景與跨界經驗的新團隊，被外界視為“豪華管理天團”。

此前，洛陽鉬業董事會于2025年3月發文指出，對標全球先進同行，其在資源儲備、盈利能力、管理水平、人才建設上還有明顯的差距，組織能力不足以支撐未來全球礦業的競爭格局。新一輪組織變革與進化，是其走向新目標的必經之路，必須以“歸零心態”重塑組織與文化。

公開信息顯示，劉建鋒履歷豐富，曾擔任中國海油集團商務總監、復星國際洛克石油執行董事兼首席財務官、洲際油氣執行總裁兼首席財務官等職務；彭旭輝曾任職天馬微電子董事長，期間主導上市公司戰略規劃、資本運作及整體經營管理。此外，闕朝陽曾任紫金礦業副總裁；陳興垚為新希望六和財務原負責人。

杲占強分析認為，洛陽鉬業大膽引入外部高端人才，旨在快速提升全球化管理水平，這契合行業發展趨勢。隨著企業全球化布局的推進，其在剛果（金）等多個國家擁有礦產資源，面臨著ESG（環境、社會和公司治理）與數字化管理的迫切需求，引入具備相關專業能力的外部人才，是企業應對全球化監管、提升跨區域管理效率的必要舉措。

洛陽鉬業方面指出，2025年以來，隨著組織持續升級以及一眾優秀人才的加入，精細化運營和打造平臺型公司成為重要“課題”。加之國際礦產資源格局不斷演變，成本與效率的競爭成為行業“主旋律”，洛陽鉬業認識到：要將遍布全球的業務單元凝聚為高效協同的整體，必須構建更強大的中臺。

洛陽鉬業方面向記者表示，彭旭輝是本次升級的核心落位點，將與其他幾位高管共同帶領洛陽鉬業在“大跨越”階段前行，他們也將在各自熟悉和擅長的領域，給公司帶來發展的確定性。公司也將圍繞“平臺型組織”這個新課題，進一步升級組織和管理，不斷提升運營效率。

杲占強認為，紫金礦業依托內部培養體系實現平穩交接，核心團隊十年以上元老占比高，保障戰略連貫性；洛陽鉬業則引入“復星系”等外部高端人才，推動技術創新和數字化轉型。二者人事交替路徑差異顯著，前者勝在傳承穩健，后者契合當前行業發展趨勢，但面臨團隊融合與文化適配的挑戰。

一位礦業專家向記者表示：“2025年紫金礦業、洛陽鉬業的人事變動，是國內大型礦業集團代際更替的縮影。隨著第一代創業者逐漸退居幕后，年輕一代管理者正走上前臺，他們的知識結構、管理理念與全球化視野，將深刻影響中國礦業企業的未來發展方向。”

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：陳麗）